資本震蕩，大唐重組一路能否走好

阿　祥

2007年以來，大唐一直被卷入重組風波，盡管大唐一直在否認，但重組的腳步似乎是越來越近了。

據大唐電信集團戰略部主任陳山枝近日透露，按照國家做大做強產業集團的要求，大唐集團已經明確提出突出主業的重組思路。隨后，ST大唐自2007年11月20日起連續停牌，緊接著，電信科學技術研究院宣布轉讓大唐移動13%股權。把這些現象放在一起考察，不難看出，大唐正在經歷一場前所未有的資本震蕩。

種種跡象表明，大唐重組已在進行之中。西安大唐資產轉讓，大唐微電子注銷，上海大唐移動獨立等等，無一不是大唐重組的前奏。

大唐連續2年不景氣，2006年巨虧7.19億元，2007年盈利無望，而TD產業正面臨一個最最緊要的關口——3G開通已迫不及待。上3G與TD緊密相連，TD產業化與國際化又直接關系到大唐的營收，這所有的一切，都維系在資金這根杠桿之上。

政府扶持大唐的態度很明確，引入戰略投資者，組建一個能整合TD產業核心資源的龍頭企業，推動TD產業的國際化。但是，解決大唐急需資金的難題，政府只能引入市場機制，讓實力雄厚的優良國有資產注入大唐。于是，就演繹出一系列資本故事，長江電力注資13億元，中國人壽和平安保險分別投資10億元，再加上此前國家開發銀行的46億元無息貸款，浩蕩巨資相繼涌向大唐。

在市場經濟條件下，資本是決定企業命運的重要因素，上百億元資金一旦融入大唐，大唐想不重組都不行了。事實上，大唐已經不能決定自己的命運，一方面要為資本所左右，另一方面要按國家（不僅僅是信產部）的意志行事。

大唐重組不可避免，重組之后，大唐的明天能否走好，就看TD產業化的市場前景了。

TD是全球三大3G標準之一，政府力挺TD，在本土得天獨厚。戰略投資看好大唐也正是沖著TD而來。

資本的本性是坐享其利，在重組過程中，各方的利益就已開始角逐了。重組之后，資本與經營的矛盾將更加突出。任何投資都是有風險的，政府的扶持也難保萬無一失。由政府主導的十幾個億乃至幾十個億的項目化為泡影的案例還少嗎？TD能不能給投資者帶來理想的回報，目前實在不好說！

阿祥，行業資深人士