觀點(diǎn)

警惕創(chuàng)業(yè)板變身垃圾場(chǎng)

葉 檀

醞釀十年的創(chuàng)業(yè)板今年必然推出，很多人擔(dān)心，創(chuàng)業(yè)板會(huì)像設(shè)立之初的主板市場(chǎng)一樣，成為垃圾聚集地。翻閱中國(guó)股票市場(chǎng)歷史，就知道這決不是杞人憂天。

創(chuàng)業(yè)板牽涉到中國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)以及風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的未來(lái)大計(jì)，絕不能出現(xiàn)B股市場(chǎng)向內(nèi)地投資者開放之后從天堂到十八層地獄的老路。

為了約束垃圾炒上天的悲劇重演，有關(guān)部門可謂煞贊苦心。創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)督與行政審批一點(diǎn)也不比主板市場(chǎng)差，只不過贏利與資產(chǎn)規(guī)模的要求比主板略小而已。創(chuàng)業(yè)板中介機(jī)構(gòu)與保薦人的責(zé)任更顯重大，保薦人的持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任延長(zhǎng)至三年，在原先的基礎(chǔ)上延長(zhǎng)了一年，在信息披露上充分利用網(wǎng)站的及時(shí)，同時(shí)對(duì)于投資者也規(guī)定了入門門檻，規(guī)定資金必須用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。

很明顯，管理層擔(dān)心上市所募集資產(chǎn)被尤良管理層挪用，擔(dān)心中介機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與上市公司合穿一條利益連襠褲，將投資者當(dāng)作只會(huì)掏錢袋的呆瓜。

筆者對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司并不抱有太大的指望，我們不希望人性與誠(chéng)信環(huán)境能夠一天之內(nèi)變好，也不指望以往高科技公司重重疊疊的造似行為會(huì)因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的行政監(jiān)管有所好轉(zhuǎn)，我們更不能對(duì)發(fā)審委中的專家抱不切實(shí)際的道德指望，我國(guó)科技部的國(guó)家項(xiàng)目等導(dǎo)師給學(xué)生項(xiàng)目等黑幕屢見不鮮，而審計(jì)風(fēng)暴也揭示科技部將專項(xiàng)資金挪作他用。

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)絕不能重蹈主板市場(chǎng)的覆轍，否則創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)沒有前途可言。只有讓造假者付出高昂的代價(jià)，才能讓風(fēng)投機(jī)構(gòu)、投資者、上市公司共同回到誠(chéng)信與理性的道路上來(lái)．只有建立通暢的法律救濟(jì)渠道，才能讓中介機(jī)構(gòu)與上市公司聯(lián)手欺騙投資者這一不堪回首的“銀廣夏歷史”降到最低。

一個(gè)新興的不存在任何包袱的市場(chǎng)，如果還不能解決強(qiáng)勢(shì)利益與腸梗阻問題，那中國(guó)資本市場(chǎng)就真的危險(xiǎn)了!

悲傷的利率

文 釗

你對(duì)現(xiàn)在的存款利率水平滿意嗎?至少，央行一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查給出的結(jié)論說，超過一半的城鎮(zhèn)居民對(duì)此是滿意的。

根據(jù)這份3月20日發(fā)布的調(diào)查結(jié)果，認(rèn)為存款利率適度的居民比例已連升4個(gè)季度，從2007年1季度的39.6％上升至本季度的51.4％，累計(jì)提高11.8個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)下涮查以來(lái)最高水平。

在CPI接連創(chuàng)下12年來(lái)新高的時(shí)候，老百姓對(duì)存款利率的滿意度卻在迅速攀升。看起來(lái)這是一個(gè)悖論。2004年央行首次加息時(shí)，一年期存款利率為1.98％，而同期CPI漲幅是5.4％，負(fù)利率水平是3.42％。今年2月份，CPI漲幅為8.7％，一年期存款利率為4.14％，負(fù)利率水平是4.56％，為何老百姓的感受卻是利率水平適度，而且有35.4％的居民認(rèn)為存錢更劃算了，這要比兩個(gè)季度前提高了10個(gè)百分點(diǎn)。

同一項(xiàng)調(diào)查還表明，老百姓對(duì)物價(jià)的滿意度降到了低點(diǎn)。認(rèn)為物價(jià)過高，難以接受的居民比例，從2007年1季度的25.9％上升至本季度的49.2％。如果拿這個(gè)數(shù)據(jù)跟利率水平相比，老百姓對(duì)存款利率的滿意度提高就更有些匪夷所思了。

這或許反映了當(dāng)下中國(guó)老百姓面對(duì)自身財(cái)寓的尷尬狀態(tài)。可以說，這種對(duì)利率的滿意度中間，更有一種無(wú)奈和傷感的味道。

過去兩年，股市一度風(fēng)光尤限，存款大搬家的情況也是一月甚于一月，當(dāng)儲(chǔ)戶成為股民，并且可以從股市中賺得遠(yuǎn)高于存款利率回報(bào)時(shí)，利率水平高低恐怕是很少人在意的。雖然負(fù)利率水平一直在3％左右，但是這一點(diǎn)資產(chǎn)縮水，很容易被股市資產(chǎn)的膨脹淹沒，相比之下，誰(shuí)還會(huì)對(duì)存款利率水平滿意呢?不滿意就會(huì)用腳投票，這就導(dǎo)斂更多的儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入股市。

現(xiàn)在情況大變了。早期入市的投資者，賠掉一半大概都是正常的，后期入市的投資者，可能根本沒有賺到一分錢。股市資產(chǎn)縮水的結(jié)果，是什么都沒有了，完全蒸發(fā)了，紙上財(cái)富得來(lái)容易，去的也容易。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高歌猛進(jìn)五年之后，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率連續(xù)5年超過10％之后，面對(duì)4％的利率和超過50％的滿意度．這的確比我們有些傷感。