北京奧運經濟可學日本？

日本經濟克服了上世紀60年代的不景氣，重新走上了高速增長的道路。中國經濟在奧運后會走上什么樣的道路，這一點很難預測。奧運會后的反作用力到底有多大，還要看2008年上半年的經濟動向。

2007年，雖然中國政府實施了宏觀調控，中國經濟仍然持續高速增長。

有人指出，中國經濟在公歷以“3”和“8”結尾的年份上，容易發生投資過熱。近幾年，從黨代會到全國人民代表大會，中國每5年就會有一次大規模的人事變動。新官上任，尤其是地方官為了取得政績，提高當地的生產總值，總會一下子開很多新項目，搞很多新投資，導致經濟過熱。

2007年，中國新建工程數量激增，依然存在很多政治因素。2008年，標志著“中華民族偉大復興”的盛事——北京奧運會即將舉行，讓每一個中國人都干勁十足。這無疑也推動了流動性過剩，成為2008年經濟過熱的主要原因。

因此，中央政府才拼命緊縮經濟，加強宏觀調控，以保障經濟能夠在奧運會之后實現軟著陸。

筆者認為，目前中國接近12％的經濟增長速度，已經超過中國經濟潛在的增長能力。奧運會之后，某種程度上的經濟調整勢在必行。其反作用力到底有多大，還要看2008年上半年的經濟動向。

如果中央無法有效控制目前的過熱傾向，那么，經濟增長率、房地產的泡沫傾向將進…步加劇，之后產生的反作用力就會越大。

奧運前的日本經濟

東京奧運前后的日本經濟發展歷程，值得中國借鑒。1965年左右的日本經濟有幾個特點。

一是投資過熱。當時的池田內閣提出了“所得倍增計劃”。日本迎來了被稱為“巖戶景氣”的繁榮時期，從1959年一直持續到1961年，其特點是設備投資急劇增長，帶動經濟繁榮。

二是銀行信貸大量增加。為了滿足旺盛的設備投資需要，當時的金融機構增加信貸，形成了慢性的信貸過剩局面，從而導致金融緊縮。

三是經濟惡化和放寬金融。在金融緊縮政策下，日本的物價逐漸回落，設備投資趨于減少，庫存不斷增加，生產出現了下降的局面。為此，日本銀行轉而放寬金融政策，結果，日本的工礦業生產開始恢復，設備投資逐漸增加。然而，這時的設備投資增長水平，已不及“巖戶景氣”時期。

日本政府公布的1962年度經濟白皮書認為，日本經濟已經擺脫了單純依靠設備投資促進增長的模式。此后，日本各銀行又展開新一輪貸款競賽。

經濟先衰退后回暖

恰在此時，1964年10月10目，東京奧運會在日本舉行。政府為籌備奧運會而投入了巨款。

在恢復經濟的同時，從1963年下半年開始，日本的經常項目收支再度出現逆差。當年12月，日本銀行又一次緊縮銀根，提高了存款準備金率。在實行金融緊縮政策后，經濟開始急劇衰退。 在1961年“巖戶景氣”結束前，日本證券市場一直呈現繁榮的狀態。1958年初，日本的平均股價指數為471點，到1961年7月上漲到1829點。然而，從1961年下半年，日本開始實施金融緊縮政策，導致債券價格急劇下跌，股價在1961年末也跌至原來的2／3。

由于經濟衰退導致稅收不足，日本政府在制訂1965年度補充預算時，決定發行特別公債。由于政府采取了一系列刺激經濟的政策，日本經濟從1965年秋季開始走出谷底，再次步入高速增長的軌道。

中日經濟環境比較

將1965年前后的日本經濟不景氣，與中國經濟的現狀做比較可以發現，中國經濟與當時的日本經濟存在著很多相似之處。

中國從2003年開始投資水平居高不下，并從2007年開始出現消費拉動增長的勢頭。政府強調說，以往投資主導型的增長模式正在發生變化。

銀行貸款的積極性很高，信貸大幅增加，工資和物價都處于上升趨勢。2005年以后，中國還出現了股票熱。

2003年以來，中國經濟保持快速增長，同時，由于即將舉辦奧運會，相關投資增加。

另一方面，目前的中國經濟與日本當年還存在諸多不同。

日本經濟出現過熱之際，國際收支會出現逆差，但中國的國際收支順差在擴大；

日本金融機構陷入了慢性信貸過剩，但現在中國銀行信貸低于存款；

日本實行固定匯率，而中國現在實行管制下浮動匯率，人民幣處于升值趨勢；

日本初級產品價格基本穩定，而中國的物價處于上漲趨勢；

日本當時沒有出現土地泡沫，而今天中國房地產價格急劇上漲；

日本市場不夠開放，而今天的中國對外開放已經取得很大進展。

從這些不同點來看，現在的中國經濟，似乎更像后來日本在遭受美元危機和石油沖擊時的情景。換言之，現在中國的內部環境方面，與1965年經濟不景氣前的日本非常相似，而外部環境方面，則與1971年至1973年時日本的處境相類似。

中國經濟需破題

日本在1964年東京奧運會后，經歷過深刻的經濟蕭條和金融危機。但是，后來日本總算渡過了難關，重新走上了高速增長的道路。

日本當時之所以能擺脫不景氣的局勢，應該歸功于很多因素。當時的技術革新給日本帶來了新機遇，同時，日本也加強了出口競爭力，掀起了耐用家電產品的消費熱，并將設備投資投入到更具增長潛力的部門，還提高了勞動生產率和農業的生產效率。

但是，現在的中國還不充分具備這些條件。石油和糧食價格的上升，加上資金的流動性過剩，也都是當時日本沒有出現的問題。

此外，中國的股市和房地產還出現了泡沫跡象。如果這兩個泡沫同時破滅，那么很可能會導致消費下降，銀行不良債權急劇增加，造成一系列不良影響。

中國的耐用家電產品在沿海地區已處于飽和狀態，但在廣大的農村地區仍有待普及。另外，中國的流通企業還有待壯大，今后還必須加強技術革新，增強出口競爭力，提高勞動生產率和農業的生產效率。

中國經濟在奧運后會走上什么樣的道路，這點目前尚很難預測。但顯然，中國今后需要做的事情，應該是緩慢提高利率和人民幣匯率，從而撇去經濟中的泡沫，讓經濟實現軟著陸，將經濟增長速度控制在9.5％左右。

同時，要使農村消費的擴大成為新的經濟增長引擎，盡早解決技術革新、提高生產效率問題，努力培育流通產業，完善金融系統。