企業(yè)研發(fā)投資管理策略探析

摘 要： 中央在“十一五”規(guī)劃建議中明確要求，把增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力作為我國科學(xué)技 術(shù)發(fā)展的戰(zhàn)略要點(diǎn)。我國企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對研究開發(fā)投資的管理，以提高自身的競爭力。文章從 研發(fā)投資管理的風(fēng)險管理、成本管理、價值評估管理以及與專利制度相結(jié)合4個方面進(jìn)行了 分析。

關(guān)鍵詞：研發(fā)投資 風(fēng)險 成本 價值評估 專利

中圖分類號:F275文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-4914(2008)02-188-02

一、引言

中央在“十一五”規(guī)劃建議中明確要求，把增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力作為我國科學(xué)技術(shù)發(fā)展 的戰(zhàn)略要點(diǎn)。但在自主創(chuàng)新和研究開發(fā)活動中，一定要以企業(yè)為主體進(jìn)行，使企業(yè)在自主創(chuàng) 新中成為投資主體、研發(fā)主體和應(yīng)用主體，并在國家自主創(chuàng)新體系中具有最重要的主體地位 。因?yàn)橐环矫嫫髽I(yè)的最大特點(diǎn)是貼切市場，了解市場的需要，尤其是能前瞻性地掌握市場發(fā) 展所產(chǎn)生的潛在需求，使其研究開發(fā)的目標(biāo)更具針對性，更能體現(xiàn)以市場為導(dǎo)向；另一方面 ，隨著市場競爭日趨激烈，企業(yè)只有把握住新技術(shù)的制高點(diǎn)，才能在競爭中處于領(lǐng)先地位， 并能主動把研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，有效地收回創(chuàng)新投入。國際上，幾乎所有名牌企業(yè)都有 自己的領(lǐng)先技術(shù)，它們能把研究開發(fā)中取得的技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品優(yōu)勢，再進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為競 爭優(yōu)勢，從而在市場競爭中贏得主導(dǎo)權(quán)。我國企業(yè)也應(yīng)加強(qiáng)對研究開發(fā)投資的管理，以提高 自身的競爭力。本文擬從風(fēng)險管理、成本管理、價值評估管理以及與專利制度相結(jié)合4個方 面對研發(fā)投資管理進(jìn)行分析。

二、研發(fā)投資的風(fēng)險管理

研發(fā)側(cè)重的是技術(shù)創(chuàng)新的前期階段，從企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新鏈的組成看，它是構(gòu)成技術(shù)創(chuàng)新 的一個必要環(huán)節(jié)。但是，如果研究開發(fā)活動沒有或者不能夠延伸至商業(yè)化應(yīng)用，則不構(gòu)成技 術(shù)創(chuàng)新的組成部分。這是因?yàn)槠髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新強(qiáng)調(diào)市場實(shí)現(xiàn)程度和獲得商業(yè)利益，商業(yè)價值是 檢驗(yàn)創(chuàng)新成功與否的最終標(biāo)準(zhǔn)。而企業(yè)的研發(fā)項(xiàng)目大部分是不能進(jìn)入技術(shù)創(chuàng)新的，就是在發(fā) 達(dá)國家，研發(fā)項(xiàng)目也僅有35%～45%能完全實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新。

企業(yè)研發(fā)投資具有高風(fēng)險、高回報的特點(diǎn)。其風(fēng)險主要來自于以下三個方面：（1）技 術(shù)風(fēng)險，即在產(chǎn)品研制和開發(fā)過程中由于技術(shù)失敗而引致的損失；（2）市場風(fēng)險，即研制 和開發(fā)的新產(chǎn)品能否取得必要的市場占有量；（3）財務(wù)風(fēng)險，即對研制和開發(fā)的前期投資 能否按期收回并獲得令人滿意的利潤。其高風(fēng)險的特點(diǎn)使傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)避而遠(yuǎn)之，因?yàn)閭?統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)貸款的前提是其資金的安全性與流動性，而這些恰巧是研究開發(fā)特別是高新研 究開發(fā)所沒有的或是不能保證的，使它很難以貸款、發(fā)行債券、股票來籌集資金。但企業(yè)研 究開發(fā)往往又能獲取高回報，這是由于企業(yè)所從事的是以技術(shù)上的新發(fā)明、新創(chuàng)造為基礎(chǔ)的 開發(fā)工作，一旦產(chǎn)品上市，可以其新穎、沒有競爭對手而迅速占領(lǐng)市場，甚至一段時間內(nèi)可 以享受壟斷價格，獲取高利，這是企業(yè)研究開發(fā)對資金的最大吸引力。

如果企業(yè)選擇了某項(xiàng)投資方案，既有可能出現(xiàn)收益，也有可能出現(xiàn)虧損。企業(yè)之所以 愿意冒一定的風(fēng)險從事投資活動，是因?yàn)橛锌赡塬@得超出資金時間價值的風(fēng)險作為補(bǔ)償，即 風(fēng)險與收益是一種對稱關(guān)系。研發(fā)企業(yè)要樹立風(fēng)險價值觀念，決策者應(yīng)依據(jù)財務(wù)活動所面臨 的風(fēng)險與期望取得的收益作比較，選擇出合適的方案。

三、研發(fā)投資的成本管理

我國大多數(shù)企業(yè)制定財務(wù)計劃時，都是作固定預(yù)算。當(dāng)有預(yù)算外的情況出現(xiàn)時，整個預(yù) 算就被打亂了，財務(wù)活動處于失控狀態(tài)，通過預(yù)算進(jìn)行財務(wù)控制也就失去了意義。彈性預(yù)算 是針對經(jīng)營活動中經(jīng)常出現(xiàn)的不確定性，在作預(yù)算時就給可能發(fā)生的情況留有余地。預(yù)算不 是針對一個預(yù)測量，而是針對一定范圍的預(yù)算量。實(shí)施起來有伸縮性，可以對一定范圍內(nèi)的 不確定性給予預(yù)測和防范。企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投資成本預(yù)算時應(yīng)做彈性預(yù)算，因?yàn)檠邪l(fā)活動的不 確定性很大，這就要求我們在生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)活動中必須保持一定的靈活性。

研發(fā)成本管理應(yīng)掌握時間原則。研發(fā)的技術(shù)應(yīng)領(lǐng)先，但產(chǎn)品開發(fā)周期應(yīng)適時。研發(fā)技術(shù) 領(lǐng)先不僅關(guān)系到經(jīng)濟(jì)利益，而且可獲得研發(fā)機(jī)會，為下一輪競爭奠定研發(fā)實(shí)力，但是產(chǎn)品開 發(fā)的時間標(biāo)準(zhǔn)“并不總是越短越好”。如不顧市場需求的成熟度，加速縮短產(chǎn)品開發(fā)周期， 不僅不能提高收入，還會破壞已有的財務(wù)績效。因?yàn)椴煌櫩蛯ρ邪l(fā)周期的要求不一樣。加 速產(chǎn)品開發(fā)與顧客對高新技術(shù)的滿意度有關(guān)，而慢步伐的創(chuàng)新與顧客對成本競爭力、產(chǎn)品的 質(zhì)量和可靠性的滿意度也有關(guān)。因此，適當(dāng)?shù)淖龇ㄊ菍で笾鲗?dǎo)顧客能夠接受的時間，確定適 時的開發(fā)機(jī)會和研發(fā)周期。

研發(fā)成本管理還應(yīng)關(guān)注成本效益原則，這是指要形成研發(fā)價值的輸出與輸入比值的上升 趨勢。根據(jù)傳統(tǒng)的效益原則，降低成本是提高效益的重要手段，但對不同研發(fā)項(xiàng)目不能直接 照搬。重大的、具有突破性的研發(fā)戰(zhàn)略項(xiàng)目屬于長周期項(xiàng)目，它在長時間內(nèi)是負(fù)現(xiàn)金流，經(jīng) 濟(jì)效益在后續(xù)階段逐漸顯現(xiàn)。如果不分場合地降低成本，只會束縛后期的價值上升，此時降 低成本就是降低效益。在追求差異化戰(zhàn)略時，高質(zhì)量比低成本能帶來更大的未來現(xiàn)金流量。 因?yàn)閯?chuàng)新性研發(fā)活動難以尋找相等的質(zhì)量概念，從而對研發(fā)低成本的追求轉(zhuǎn)化為對研發(fā)高質(zhì) 量的追求。而原有的傳統(tǒng)效益的合理性僅是指當(dāng)質(zhì)量相等時，成本越低收益越高。當(dāng)前大部 分企業(yè)追求的是局部創(chuàng)新，這時非創(chuàng)新部分的產(chǎn)品質(zhì)量仍具相對可比性，傳統(tǒng)的成本效益原 則仍起作用。國外的大量事實(shí)也證明降低成本是研發(fā)驅(qū)動的重要動因，同時也構(gòu)成研發(fā)行為 本身的約束條件。總之，控制的結(jié)果應(yīng)能促進(jìn)研發(fā)最終收益的增長幅度大于研發(fā)成本的增長 幅度。

四、研發(fā)投資的價值評估管理

對于研發(fā)投資，單靠傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法就很難確定投資策略，高風(fēng)險和現(xiàn)金流入的 滯后是研發(fā)項(xiàng)目的重要特征，傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法極其容易低估了研發(fā)項(xiàng)目投資的價值。 對于企業(yè)來說，傳統(tǒng)的研發(fā)價值評估工具無益于其做出合理客觀的投資決策。實(shí)踐表明，風(fēng) 險和收益始終是捆綁在一起的，項(xiàng)目的預(yù)期收益正相關(guān)于其所面臨的風(fēng)險。高風(fēng)險的研發(fā)投 資項(xiàng)目帶來的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一般風(fēng)險的投資項(xiàng)目所帶來的收益，因而研發(fā)投資的價值評估管 理應(yīng)該引入實(shí)物期權(quán)思想。

研發(fā)投資與實(shí)物期權(quán)在以下三個基本特征上是一致的：投資的潛在價值是未來不確定的 函數(shù)；初始期權(quán)的投入可以為未來創(chuàng)造更多的投資機(jī)會，且該機(jī)會具有可選擇性；投資者面 臨的損失有一個下限，未來風(fēng)險的增加，會增加當(dāng)初期權(quán)投資的價值。

研發(fā)投資與股票的買方期權(quán)類似，它等同于賦予企業(yè)未來行使這項(xiàng)投資的權(quán)利而不是義 務(wù)，企業(yè)可以通過對這項(xiàng)投資的評估來決定是否行使該投資的期權(quán)。如果研發(fā)期權(quán)價值看漲 ，企業(yè)就會做進(jìn)一步的商業(yè)化投資，將其市場化；反之，企業(yè)將放棄這一期權(quán)，這樣做的損 失僅限于獲取期權(quán)的成本，即研發(fā)的初始投資。

對研發(fā)投資期權(quán)，我們可以描述如下：

研發(fā)投資實(shí)際上是一種選擇權(quán)，即以一定當(dāng)前成本E獲得未來某一時間繼續(xù)投資或放棄 投資該項(xiàng)目的權(quán)利。該期權(quán)到期日的價值為max(S-X，0)，其中S為投資期權(quán)到期日該項(xiàng)目的價 值，X為取得該期權(quán)投資時確定的執(zhí)行價格，即為初期投資值。到期日該投資期權(quán)的實(shí)際價 值為S-X:

當(dāng)S-X>E時，投資者將盈利；

當(dāng)S-X

當(dāng)S-X=E時，投資者將損失初始投資成本。

另外，企業(yè)在進(jìn)行價值評估時還應(yīng)適當(dāng)考慮非財務(wù)指標(biāo)的因素。在研究開發(fā)過程中，作為一 種戰(zhàn)略性的考慮，非財務(wù)指標(biāo)如營業(yè)額、市場占有率、技術(shù)或客戶需求的滿意度等是非常重要 的。

五、研發(fā)投資應(yīng)與專利制度相結(jié)合

企業(yè)在研發(fā)過程中離不開對專利戰(zhàn)略的運(yùn)用：一是積極運(yùn)用專利戰(zhàn)略保護(hù)自己的發(fā)明創(chuàng) 造，二是利用專利戰(zhàn)略提高企業(yè)的技術(shù)水平。專利戰(zhàn)略可以說是企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行 研發(fā)的一種基本動力機(jī)制，也是企業(yè)保護(hù)自身技術(shù)創(chuàng)新成果的法律機(jī)制。

在發(fā)達(dá)國家，專利戰(zhàn)略已融入現(xiàn)代企業(yè)的主體行為中，成為企業(yè)參與市場競爭的主要運(yùn) 作形式和途徑。擁有科技和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，以及強(qiáng)大技術(shù)創(chuàng)新能力的國際大企業(yè)正在把專利作為 一種攻防結(jié)合、克“敵”致勝的戰(zhàn)略融入其經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，借助政府的許多扶持政策，不僅 在本國，而且還廣泛在不發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家大量“跑馬圈地”申請專利，在世界范圍內(nèi) 進(jìn)一步將其技術(shù)獨(dú)占優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場壟斷優(yōu)勢和國際競爭優(yōu)勢，通過專利戰(zhàn)略和知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn) 略來控制國內(nèi)外市場。因此，無論從國際經(jīng)濟(jì)和技術(shù)發(fā)展趨勢來看，還是從自身的可持續(xù)發(fā) 展來看，研究開發(fā)與專利戰(zhàn)略相結(jié)合是當(dāng)今世界企業(yè)贏得市場競爭的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是企業(yè)的生 存之道。企業(yè)必須在研發(fā)投資中融入專利戰(zhàn)略的運(yùn)用，才能在WTO貿(mào)易規(guī)則、全球經(jīng)濟(jì)一體 化背景下贏得市場份額，否則終將被淘汰。

我國專利制度的制定和實(shí)施比較晚，企業(yè)對專利制度的認(rèn)識和運(yùn)用落后發(fā)達(dá)國家很多， 尤其是在研究開發(fā)與專利戰(zhàn)略相結(jié)合、提高企業(yè)國際競爭力方面，我國企業(yè)非常薄弱。如在 研究開發(fā)前期，忽視了利用專利信息進(jìn)行可行性分析，造成企業(yè)重復(fù)勞動和浪費(fèi)各種資源， 并還帶來了不必要的知識產(chǎn)權(quán)糾紛；研究開發(fā)有了成果后，又忽視利用專利戰(zhàn)略對之加以保 護(hù)，造成專利效益流失，損失了大量的國內(nèi)外市場等。

企業(yè)研發(fā)投資與專利戰(zhàn)略應(yīng)互相結(jié)合，這對企業(yè)加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，提高自身的研究開 發(fā)能力和國際競爭力，有著十分重要的意義。

１．能激勵企業(yè)積極開展研究開發(fā)和專利戰(zhàn)略實(shí)施活動。研究成果具有易擴(kuò)散、可共享 等屬性，如果不解決這種外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)問題，人們的“搭便車”行為就會使得研究成果權(quán)利 人的利益就得不到保障，其繼續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)的積極性就會受到抑制，最終導(dǎo)致企業(yè)技術(shù)進(jìn) 步的嚴(yán)重停滯。而專利制度確立了研究開發(fā)者對研究成果的私有產(chǎn)權(quán)，使研究成果權(quán)利人可 以在一定的期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)其私人收益，使權(quán)利人與研究成果產(chǎn)權(quán)發(fā)生最直接的經(jīng)濟(jì)利益聯(lián)系， 最大限度地發(fā)揮研究成果的價值，實(shí)現(xiàn)權(quán)利人利益最大化，同時激勵其進(jìn)行技術(shù)再創(chuàng)新。研 究成果越是符合市場需求，對社會貢獻(xiàn)越大，權(quán)利人所獲得的經(jīng)濟(jì)利益就越大，從而使研發(fā) 企業(yè)主動積極地從研究開發(fā)的開始到產(chǎn)業(yè)化的全過程，都始終瞄準(zhǔn)市場，把研究開發(fā)活動一 開始就與市場需求緊密聯(lián)系在一起，形成了“知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的產(chǎn)品—有動力的研究開發(fā)—新 的法律保護(hù)的技術(shù)—新的產(chǎn)品—新的市場—最大化收益”這樣一個良性循環(huán)鏈，促進(jìn)了研究 開發(fā)與企業(yè)專利戰(zhàn)略共同發(fā)展。

２．幫助企業(yè)有效配置資源、節(jié)約成本并取得市場競爭優(yōu)勢。一方面，專利制度在對研 發(fā)成果產(chǎn)權(quán)制度安排上，既考慮了給權(quán)利人一定期限的獨(dú)占權(quán)，又考慮了社會資源的合理利 用，在權(quán)利人與社會利益之間取得一種平衡，它要求受保護(hù)的研究成果的內(nèi)容以專利文獻(xiàn)的 形式充分向社會公開。另一方面，實(shí)施有效的專利戰(zhàn)略又要求企業(yè)在進(jìn)行某一項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新前 ，進(jìn)行前期專利文獻(xiàn)、技術(shù)開發(fā)資料的檢索、分析和研究，這樣就能為企業(yè)人力、財力和物 力，避免重復(fù)研究造成不必要的浪費(fèi)。

六、結(jié)束語

科技進(jìn)步是富國之源，科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，大力發(fā)展科學(xué)技術(shù)，爭奪科學(xué)技術(shù)的制 高點(diǎn)，已成為當(dāng)今許多國家制定國家戰(zhàn)略的一個重要組成部分。國家的經(jīng)濟(jì)增長在一定程度 上依賴于整個社會的研發(fā)活動，我國應(yīng)加強(qiáng)對企業(yè)研發(fā)投資活動的管理，因?yàn)楦呒夹g(shù)創(chuàng)新能 力是企業(yè)直接經(jīng)濟(jì)效益增長、銷售能力提高、制造能力增強(qiáng)的重要保障。

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(作者單位：山東財政學(xué)院 山東濟(jì)南 250000)

(責(zé)編:賈偉)