２００８機構看好八大行業之金融篇

2008年機構建議選擇具有較為明確高增長預期的行業與公司重點挖掘人民幣升值、奧運概念、央企資產注入和整體上市的投資機會重點配置金融、地產、零售、航空、醫藥、通訊、食品飲料和石油化工八大行業

隨著中國經濟持續保持近10％的高速增長，2008年金融業有望保持更高的增長速度。

當前人民幣相對美元升值和外匯儲備資產不斷增加，鐵礦石和石油等基礎原材料漲價，CPI指數的高速上漲，以及經濟增速明顯偏快，據此判斷現在國內經濟處于4-5年經濟周期的峰頂附近，經濟顯得過熱。

基于中國經濟高速增長的持續性，對金融業的持續增長前景表示樂觀。所得稅稅率的降低是將利潤在企業與國家之間重新劃分的重大利好，支持金融企業在內的企業價值提升，但對低實際稅負的保險業影響不大。

樂觀看待銀行業的持續成長性

對于資產規模比較少的股份制銀行和城市商業銀行的增長前景表示樂觀。在這類銀行中，那些內部管理優良，有望保持持續高速增長的公司，在其PE和PB相對估值較低時介入，估計會有較好回報。

看好保險業的持續成長性

利差是壽險公司的主要盈利來源，保險股走勢與加息密切相關。美國的經驗表明利率是保險資金投資收益率的長期決定因素。利率變化到利差變化受保單定價利率、資產負債久期匹配和公司成長階段的影響。基于我國壽險公司的情況，利率上升將導致利差擴大和股價上升(或跑贏大盤)，上升幅度與公司的成長階段相關。

中性看待證券信托業的持續成長性

總體上，證券與信托會隨國民經濟的增長呈現不錯的成長性，但這種成長會伴隨著較大的周期性波動，從而帶來階段性的股價調整和估值波動的風險。

金融篇推薦八大金股

1．招商銀行(600036)：

◆2007年公司凈利潤同比增長110％左右，預計07年凈利潤為149.26億元。

◆隨著加息效應的顯現，08年初息差將高于07年同期水平，而兩稅合并、多元化經營能力提高將繼續推動全年凈利潤提高。

◆與其它上市銀行相比，招行的個人存款占存款比例較高，具有明顯的資金成本優勢。

◆提高公司07-09年的盈利預測至1.02元、1.56元和1.97元，目標價46元。

推薦機構：中金公司、申銀萬國、興業證券、天相投資、國信證券、海通證券

2．工商銀行(601398)：

◆公司目前是國內資產規模最大的商業銀行，在國內擁有最龐大的分支機構網絡和最為廣泛的客戶基礎。

◆公司正在抓緊實施全球化發展戰略，預計未來境外業務對總資產和盈利的貢獻將由目前的3％-4％提高至10％左右。

◆預計公司2007、2008每股收益分別為0.26元和0.36元，目標價10-12元。

推薦機構：中金公司、廣發證券、國泰君安

3．民生銀行(600016)：

◆實現混業經營和金融控股公司是民生銀行謀求突破的主要方向。

◆公司提前完成資產增量目標將提高目均資產余額，非信貸資產的配置加大又會略微減少資產收益率的提升空間。

◆預計公司2007、2008的每股收益為0.42元、0.59元，分別調高11％、22％，目標價18-20元。

推薦機構：中銀國際

4．深發展A(000001)：

◆08年深發展的財務狀況將大為改善，公司從高利潤增長、高財務杠桿轉向穩健經營，同時，其利潤增長仍將高于行業平均水平。

◆零售貸款和貿易融資仍是公司著力發展的業務和重要看點，保理等貿易融資業務空間很大。07年的零售貸款將達到貸款總額30％，08-09年有望到35％左右。

◆公司07-09年的凈利潤復合增長率為63％，全面攤薄EPS分別為0.89元、1.31元及2.25元。目標價格72元。

推薦機構：國泰君安、東方證券、興業證券、海通證券、第一創業

5．中國平安(601318)：

◆公司通過穩步推進后援平臺功能的整合，促進了交叉銷售超預期增長。平安集團從業務、組織與管理三個方面著手，使綜合金融平臺得到進一步完善。

◆隨著銀行業務整合的順利完成，資產管理業務全球化平臺的初步搭建，保險、銀行、資產管理核心業務三大支柱體系已經初步形成。

◆鑒于公司保費收入穩定增長，綜合業務架構優勢日益突出，預測公司2007年和2008年每股收益分別為2.15元和2.76元，中國平安有望實現超越行業平均的盈利增長速度，未來六個月目標價130.22元。

推薦機構：中金公司、平安證券、招商證券、國泰君安、東方證券

6．中國人壽(601628)：

◆公司是中國最大的壽險公司，同時也是中國最大的保險資產管理者之一，公司2007年上半年市場份額為46.86％，較2006年度上升約1.59個百分點，繼續保持在中國壽險市場第一地位。

◆公司是投資渠道放開的最大受益者。投資渠道放開有利于改善投資期限結構和提升收益率水平。由于政府資源雄厚，中國人壽有望在投資渠道放開的過程中繼續獲得實惠。

◆預計公司07-08年EPS分別為1.55元、1.65元，給予目標價83元。

推薦機構：中金公司、平安證券、興業證券、天相投資、中銀國際

7．中信證券(600030)：

◆公司擁有營業網點225家，且分布合理，07年1-10月份經紀業務市場份額為7.82％，居行業之首。

◆公司近3年凈利潤復合增長率為86.50％，07年繼續保持快速增長的勢頭，前3季度實現凈利潤83.63億元，同比增長558.22％。

◆公司的投資亮點在于市場份額的提升、業務多元化以及國際化。預計公司07年-09年，EPS分別為3.62元、5.04元和5.27元，公司的合理價位在120元-135元。

推薦機構：申銀萬國、中信證券、國泰君安、平安證券、中投證券

8．宏源證券(000562)：

◆經紀業務環比雖然下降，但投資收益表現突出，市場指數快速走高、自營規模增長以及權證創設收益是投資業務表現較佳的關鍵因素。

◆公司業績依賴于經紀和自營的現狀將繼續維持。在營業網點持續擴張、凈資本規模迅速提升、盈利規模和盈利能力快速上升的推動下，公司的綜合競爭力已經居于行業上游水平。

◆預計公司07-09年凈利潤為24.8億元、27.8億元和34.6億元，對應的EPS為1.78元、1.95元、2.37元，公司目標價53元。

推薦機構：中金公司、光大證券、平安證券、國泰君安