意見領袖

價格管制會改變通脹預期嗎？

《財經》網 2008年1月28日

【背景】國家發改委和地方政府近來陸續出臺對糧油等商品的限價措施。

中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，中國政府最近的價格管制政策的目的，主要是防止春節前物價大漲，屬于權宜之策。價格管制不會改變人們的通脹預期。

應對目前的通脹壓力，政府短期應當以貨幣緊縮、人民幣升值、糧食補貼為主。

人民幣升值將緩解輸入型通脹（我們維持2008年對美元升值10％的判斷）；糧食消費和生產環節的補貼將短期內有效抑制糧價；數量型的貨幣緊縮（提高準備金率、加大對沖力度、信貸控制）對降低貨幣增速，也可以起到一定作用；而加息空間則受日益寬松的國際貨幣環境制約。

長期來看，政府應當盡快完善人民幣匯率形成機制，以充分發揮貨幣政策的宏觀調控有效性；推出物業稅，并理順中央與地方的財政關系，以有效遏制土地價格上漲；繼續補貼糧食生產環節，政府可以加大糧食補貼——補油不如補糧，前者濟富，后者濟貧。而且糧食對于中國CPI的影響程度遠高于成品油，就抑制通脹而言，補貼糧食遠比補貼成品油更有效。

美聯儲降息，中國從緊依舊？

《財經》網 2008年1月24日

【背景】1月22日，美聯儲宣布，將聯邦基金利率調低75個基點至3.5％。這是美聯儲自上世紀80年代以來幅度最大的一次降息，而且是繼“911事件”后，又一次破例在例會前夕降息。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，美聯儲的決定，將令中國的政策制定者充分理解美國經濟面臨的巨大的衰退風險，并嚴肅思考是否對目前從緊的調控政策有所放松， “因政策失誤而導致的經濟過度緊縮”的風險將隨之下降。

近期中國股市的大跌，即反映了投資者擔憂中國調控政策存在過度緊縮風險、美國經濟衰退導致的外需減弱強于預期。由于從緊政策抑制了國內需求，并進一步深化全球同步衰退造成的影響，市場存在進入“嚴冬”的風險。主要由內需帶動的房產和金融部門，以及由外需拉動的出口導向型部門，都將嚴重受損。但如果中國政府能夠適應形勢，及時調整政策，此種風險將會降低。

今年中國央行調控政策的預期，將由“上半年兩次加息”調整為“全年無加息動作”，預計政府不會正式宣布中止現行緊縮政策；但政府的政策語調將在近幾個月內有所緩和，直至年中時靜靜地回復到較為溫和的姿態。

面對疲軟的外部環境，中國經濟很有可能因此再度迎來平衡。從中期（如一年至三年）來看，這種平衡對股票市場的影響是積極的；但短期內（6個月至12個月），這一變化可能對股票市場產生負面影響。（本刊記者吳燕采寫）

（以上內容詳見《財經》網www.caijing.com.cn“意見領袖”欄目）

本欄目近期重點提示

沈聯濤（中國銀監會首席顧問）

金融創新監管如何做到前寬后嚴

李勇（財政部副部長）

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孔祥智（中國人民大學農業與農村發展學院教授）

價格管制會否加速乳品業洗牌？

李揚（中國社科院金融研究所所長）

銀行業績單邊向上理所當然？

展江（中國青年政治學院新聞與傳播系主任）

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李伏安（中國銀監會業務創新監管協作部主任）

銀行業創新如何超越引進階段？

梁紅（高盛亞洲首席經濟學家）

宏觀調控緣何捉襟見肘？