低位是投資新基金的良機

大藍籌再融資、大小非減持解禁等，仿佛成了市場利空的放大器，使滬深股指幾度跌破年線。投資境內的新基金自2007年8月底停止審批后，最近兩個月有所松動，新基金得以放行。在首批股票型基金中，一顆后起之秀頗令人矚目，它便是浦銀安盛基金管理公司首只基金產品——浦銀安盛價值成長基金。作為2007年成立的唯一一家基金管理公司，對自己的第一個產品當然傾注了大量心血和萬千寵愛。與基金家族中的眾多姐妹兄弟相比，它有何亮點值得關注?不妨選擇之前先做些了解。

提起浦銀安盛價值成長基金，晨星五星級基金經理、現浦銀安盛價值成長基金經理楊典為我們談到，“作為我們公司的首只產品，公司上下都將全力以赴做好，力爭打造出我們的首只旗艦產品。這個基金產品主要有3大看點。”

精選價值把握成長

“精選價值把握成長，個股精選，這是我們最根本的投資策略”，楊典如是說，即通過投資于被市場低估的具有價值屬性或可預期的具有持續成長屬性的股票，實現基金資產的長期穩定增值。

現在的市場相對來說趨向理性，所投資股票的價值就更為重要。整個A股市場從2007年10月起開始調整，滬深300成分股的動態市盈率已經由前期的36倍回落到22倍附近，上證綜指跌幅更達到了40％(3月18日收盤)。在基本面沒變的情況下，很多大盤藍籌股經過五六個月的調整，跌了50％左右，估值目前已經處于全市場的低端。因此，未來半年上漲概率大于下跌概率，目前是較好的入場時機。

“不過，原則上我們不會采用激進的建倉方式，而準備采用動態調整、循序漸進的策略。最低時點的選擇非常困難，我們不指望能買在市場波動的最低點。但我們的投資策略和理念，在當前巨幅震蕩的行情下希望能給投資者帶來比較好的回報。”

借助FFM模型作分析預測

說到浦銀安盛價值成長基金的選股依據，不得不提及該基金管理公司的外方股東——法國安盛投資管理有限公司，它是屬于法國安盛保險公司旗下的全資子公司，在全球是第14大資產管理公司，從那里引進的FFM模型目前已覆蓋200多家上市公司。

該模型的特色是一方面通過關注上市公司現金流的形成，排除噪音數據，作出上市公司“價值被低估”的判斷；另一方面通過對上市公司過往財務數據的分析判斷以及對未來變化的預測，通過嚴格的逐項分析流程，實現對上市公司的“可持續的、可預見的成長”的判斷。在基本面分析的基礎上，結合實地調研和估值研究發掘投資機會。

相對平衡的行業配置

通過浦銀安盛的FFM模型，以深入基本面分析為基礎，以精選個股和行業平衡為原則，可以構建價值、成長兼顧的基金組合。看好的行業首先是一個動態的概念，根據市場和行業基本面的變化，調整對行業的看法。其次，在行業方面需要均衡配置，持倉率在某個行業方面是不會超過15％以上的。

具體行業方面，所選板塊與經濟走勢和市場估值有很大關聯，比如鋼鐵、建材景氣度比較高，估值又相對低，對它們還是比較看好的。如果景氣度有所變化，或者估值有了很大的改變，策略就會相應地調整。楊典個人目前比較看好銀行、鋼鐵、機械、零售、食品飲料、資源類上市公司的投資機會。