３款券商集合理財(cái)產(chǎn)品比比看

所謂券商集合理財(cái)，就是國家允許證券公司發(fā)行近似于開放式證券投資基金的理財(cái)產(chǎn)品。券商為這種理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)起人和管理人，并按照集合理財(cái)計(jì)劃進(jìn)行投資。這項(xiàng)業(yè)務(wù)與基金相比，屬于“私募”性質(zhì)，因?yàn)榧侠碡?cái)產(chǎn)品不能在市場(chǎng)上流通交易。而且起點(diǎn)比基金高，一般5萬～10萬元起。同時(shí)集合理財(cái)期限較長，一般以2～5年為限。目前世面上大概有30只券商集合理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)于普通投資者來說，選擇這種產(chǎn)品時(shí)，該考慮哪些方面的因素呢?下面以2008年3月份新發(fā)行的3款券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品為例，從管理公司、費(fèi)率等方面做一個(gè)比較，供投資者在購買該類產(chǎn)品時(shí)參考。

看管理公司

平安證券“年年紅1號(hào)”：管理公司為中國平安集團(tuán)旗下的平安證券公司，該公司是中國境內(nèi)唯一一家具有保險(xiǎn)背景、在境外上市的證券公司，因此，該公司的實(shí)力不容小視。平安集團(tuán)龐大的研究團(tuán)隊(duì)，對(duì)市場(chǎng)各方面完備的分析和挖掘?qū)嵙Γ瞧桨沧C券巨大的優(yōu)勢(shì)所在。同時(shí)，據(jù)平安證券稱，該公司的管理團(tuán)隊(duì)全部來源于境外，使產(chǎn)品更具有創(chuàng)新性。鑒于平安證券享有龐大的研究平臺(tái)和雄厚的集團(tuán)實(shí)力，我們對(duì)平安這款產(chǎn)品帶有較高期望。但由于沒有歷史產(chǎn)品做參照，投資者對(duì)平安證券公司的操作策略和風(fēng)格尚不了解，所以，“年年紅1號(hào)”的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來說，也是比較大的。

東方證券“東方紅3號(hào)”：東方證券公司成立于1998年3月。東方證券股份有限公司是一家經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的綜合類證券公司，2007年7月，公司在中國證監(jiān)會(huì)組織的證券公司分類監(jiān)管評(píng)分中獲得A類A級(jí)。公司業(yè)務(wù)涵蓋了證券承銷、自營買賣、交易代理、投資咨詢、財(cái)務(wù)顧問、企業(yè)并購、基金和資產(chǎn)管理等多個(gè)領(lǐng)域。2007年東方證券公司親自操刀管理的2款券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品有不俗的表現(xiàn)，據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，“東方紅2號(hào)”以120.35％的累計(jì)凈值增長率在所有非限定性券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品累計(jì)凈值增長率中排名第二。

長江證券“長江卓越理財(cái)2號(hào)”：長江證券股份有限公司是全國8家創(chuàng)新試點(diǎn)券商之一。2007年5月31日到期的“長江超越理財(cái)1號(hào)”為限定性產(chǎn)品，到期單位凈值增長率為50.76％，到期累計(jì)凈值增長率為60.76％，分紅2次每10份共派1元，回報(bào)率在到期的限定性產(chǎn)品中屬于中等水平。

看投資范圍及比例

從資產(chǎn)配置和比例來看，長江證券“長江卓越理財(cái)2號(hào)”是款FOF，在震蕩市場(chǎng)中有比較好的穩(wěn)定性，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來說較小，收益平穩(wěn)，適合長期持有。平安證券“年年紅1號(hào)”和東方證券“東方紅3號(hào)”資產(chǎn)大比例配置在股權(quán)類資產(chǎn)上，風(fēng)險(xiǎn)較大，相對(duì)來說獲得高收益的可能性也較大。3款產(chǎn)品投資范圍及比例見表1。

看費(fèi)率

按照各產(chǎn)品費(fèi)率劃分的方式不同，以100萬元、500萬元、1000萬元為基礎(chǔ)金額，以續(xù)存期1年、3年為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算各產(chǎn)品實(shí)際應(yīng)該收繳的費(fèi)用顯示，如表2所示，由于長江證券“長江卓越理財(cái)1號(hào)”的續(xù)存期限很短，只有3年，所以各項(xiàng)費(fèi)率較高。而平安證券“年年紅1號(hào)”短期費(fèi)用較高，投資資金規(guī)模小，費(fèi)率也較高，“東方紅3號(hào)”與其相反，短期小規(guī)模投資費(fèi)用較低，但長期投資，大資金量投資費(fèi)用比平安證券“年年紅1號(hào)”高。

看規(guī)模份額及最低投資額度

從規(guī)模來看，“東方紅3號(hào)”和“長江卓越理財(cái)2號(hào)”發(fā)行的目標(biāo)規(guī)模分別為33億和35億份，比較符合這兩個(gè)公司的操作水平和調(diào)控能力。目前券商集合理財(cái)產(chǎn)品平均目標(biāo)份額為30億左右，因?yàn)樵谶@個(gè)區(qū)間內(nèi)，產(chǎn)品用于分配在投資和現(xiàn)金上的資產(chǎn)比較容易搭配，同時(shí)，這種中等規(guī)模的投資倉位也比較好調(diào)整，因此，從這點(diǎn)來看， “長江卓越理財(cái)2號(hào)”和“東方紅3號(hào)”還算中規(guī)中矩。“平安證券年年紅1號(hào)”的份額就非常小，只有3億份左右，如表3所示。筆者認(rèn)為有兩個(gè)原因：1、該產(chǎn)品是平安公司帶有試驗(yàn)性質(zhì)的新產(chǎn)品，所以刻意控制產(chǎn)品份額。2、該產(chǎn)品封閉期非常長，為1年，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他產(chǎn)品，在這1年內(nèi)，“年年紅1號(hào)”可以避免其他產(chǎn)品面臨的贖回風(fēng)險(xiǎn)，不用大量準(zhǔn)備可能贖回的現(xiàn)金資產(chǎn)，可以安心建倉。

看自認(rèn)購比例及風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金

再來看自認(rèn)購比例這個(gè)要素，如表4所示，這3款產(chǎn)品都按照產(chǎn)品規(guī)模認(rèn)購了比較合適的比例和金額，并無差異。在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金方面，由于“平安證券年年紅1號(hào)”產(chǎn)品說明書上未具體說明該款產(chǎn)品提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的方式，所以在風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金補(bǔ)償虧損上存在較大的不確定性，其他2款產(chǎn)品都按照自認(rèn)購比例來補(bǔ)償虧損。