風投的中國清潔技術之夢

［行業前瞻 Expection of Industries]

清潔技術已成為風投公司投資中國的第三大目標，2006年，中國在該領域共贏得了4.2億美元投資。但中國對清潔技術的投資仍過多地依賴政府和大企業。而來源于風險投資的則相對很少。

2007年夏天，中國東部的無錫市市政府不得不切斷自來水供應。原因是化工廠將過多未經處理的廢水，排入了無錫市的主要水源地太湖，從而引起水質嚴重污染、水體富營養化和藻類爆發等一系列問題。這使得數百萬無錫市民無法正常用水。

無錫目前的現狀是，一方面污染得不到控制，而另一方面，政府又在發展“綠色產業”，即被風險投資商們所最看好的清潔技術。

距太湖僅半小時車程的距離，就有三家工廠進行太陽能電池板的組裝生產。這些工廠隸屬于尚德太陽能電力有限公司（Suntech Power），每年生產的電池板足以轉化325兆瓦的清潔太陽能。

和信息技術一樣，清潔技術的概念也難于界定。清潔技術是個集合名詞，它涵蓋了包括能源生產（太陽、風、生物質能）、水處理和能源利用效率（建筑和監控系統）等在內的眾多領域。

國內最早關注清潔技術的風險投資家之一、青云創投的創始人葉東說：“清潔技術不像產業，更像是個概念。”

認識到了信息技術和清潔技術的相似性后，風險投資家們在長期投資信息技術領域的同時，又看好清潔技術領域。由于中國既是潛在的清潔技術產品出口生產基地，又是未來的一個巨大交易市場，所以，中國在清潔技術方面的投資有巨大的機會。

據清潔技術網統計，2006年，中國以清潔技術為核心的投資比上年同期增長了147%。其中包括26個清潔技術項目，投資金額達4.2億美元，僅2007年第一季度就投資了1.54億美元。

清潔技術行業已成為繼信息技術和電信業之后，中國第三大風險投資目標。

原料硅的橋梁作用

清潔技術和信息技術行業不僅以資金流相連，其間還通過一種當今世界幾乎不可或缺的原材料“硅”而緊密連結。

生產以硅為芯片的半導體器件，是中國太陽能公司的一種企業模式。這些公司將硅制成能夠吸收太陽光，并將其轉化為電能的光電電池。因此，硅成為風險投資商和清潔技術公司之間的完美橋梁。

尚德太陽能電力有限公司2005年末在紐約交易所以3.96億美元上市，成為中國太陽能行業高速發展的標志。該公司的股票市值從剛上市時的15美元，已漲至現在的約40美元，企業的創始者施正榮也成為中國富豪之一。

自尚德公司在美國上市后，有超過六家與太陽能生產行業相關的中國公司上市。最近的一家是賽維 LDK 太陽能高科技有限公司，于2007年6月成功上市。

青云創投的創始人葉東持有兩支太陽能行業的股票，分別是2007年5月17日列入納斯達克指數的中電電氣（南京）光伏有限公司（China Sunergy）和賽維 LDK 太陽能高科技有限公司。

“我們對這些公司的投資有5到10倍的回報。”葉東說，“換言之，投資收益率超過1000%，表現不錯。”

中國的清潔技術領域顯然利潤豐厚，精明的投資者開始爭相進入。

“在太陽能行業的良好發展態勢下，人們自然競相跟風。”跟蹤清潔技術行業的勒克斯（Lux）研究所的邁克爾·霍爾曼說，“這就大大推動了該行業股價的攀升。”

難以涉足的領域

清潔技術行業很誘人，但在中國，風險投資商們卻很難進入。多數風險投資商熟悉計算機科學和工程科學，但在清潔技術行業尚缺乏經驗。

清潔技術行業與IT行業大不相同。“在IT行業，你是和軟件打交道。”硅谷一家投資公司的高級合伙人安德魯·鐘說，“但是在清潔技術行業，你是與材料科學、物理學、光學、流體動力學、綜合生物學打交道。這是完全不同的學科體系。”

安德魯·鐘稱，在過去的18個月中，他評估了超過400家清潔技術公司，許多風險投資公司正在中國尋找處于后期、商業模式簡單、依賴運作比技術更多的清潔技術公司。這些公司遠遠不是清潔技術的先鋒，而是模仿現有的商業模式，采用普遍投產、預期運行成本低而效果好的技術。

“在中國，大家普遍接受技術將被商品化這樣的事實。但是風險投資商尋找的，則是擁有實體模式并能勇于改變不良狀況的個人和團隊。”安德魯·鐘說。

下一階段的發展

中國的下一代清潔技術公司在發展中若想尋求增長，將不得不放棄光電電池行業的廉價出口模式。許多因素必須協同作用來促成這種轉變，尤其需要政策的扶持。

中國政府必須讓清潔技術企業把本國當作具有良好預期的目標市場，而不是非要出口到日本、美國和歐洲市場。

中國政府已經頒布了《可再生能源法》，表明了對清潔能源的支持，而且“十一五”規劃預計，到2020年，中國將有15%的能源來自可再生能源。但業內人士還是擔心政策能否付諸實施。

“《可再生能源法》太空泛，很難操作。”清潔技術網中國部主任李翟瑞（音譯）說，“有了法律和規章，但是沒有實用性的規程可循。”

青云創投的葉東是中國清潔技術企業新服務模式的推崇者。他說，水處理行業的企業通常執行固定稅率。

為了賺錢，它們必須采用最為高效的技術和管理策略，以削減成本。盡量縮減固定稅率和成本之間的差距，是這些企業的管理目標。

“就像保潔服務。客戶無須考慮采用什么樣的清潔劑或什么樣的清潔工具。”他說，“收費費率是固定的。水處理企業可以引進任何技術，而關鍵是要把服務做好。”

有人預言，下一波上市風潮可能由高效能源企業發起。這些能源企業通過幫助客戶節能而獲得利潤：它們給客戶免費安裝節能設備，但是將客戶節能價值的50%作為其固定收益率。

中國政府2020年削減國家能源利用強度的目標是20%，節能的收益將會比較大。葉東對此評議說。未來能源行業的相關政策，將重點瞄準清潔煤技術和風力發電等領域。

創新不足

政府行為并不是清潔技術成功的惟一根據，本土技術的進步也很重要。據勒克斯研究所的霍爾曼說，中國有很多清潔技術企業在技術革新上處于落后水平。例如，太陽能企業傾向于從美國應用材料企業購買關鍵技術，或者組建聯合企業，采用國外的技術而將產品生產放在中國。

霍爾曼說，中國的企業沒有技術創新，而只是對現有技術進行改進，以獲取利潤增長。例如深圳納米港有限公司，這是中國第一家大量生產碳納米管（一種高級材料）的企業。其技術來源于中國科學院的研究，而這些研究卻是建立在日本研究成果的基礎之上。

霍爾曼說，這種格局在太陽能技術方面也同樣能夠看到。在未來的十到二十年，或許更具創新性的技術成果會出現。

中國在技術創新上的不足是結構性的。美國等國家對基礎研究的資助來源于政府，當科學逐步商業化的時候，就會有企業來贊助大學科研機構的科學研究。但是在中國，多數大學的研究能力仍處在發展階段，政府的資助傾向于投向國立的科研機構。

這種集中性的科研資助模式是低效的，并且也不利于技術的市場化。

政府仍然在全球性清潔技術投資中發揮著重要作用。據勒克斯研究所提供的數據，2006年全球共有480億美元用于清潔技術的研究與開發，其中一半來自政府，大約46%來源于大公司。剩下的大約20億美元，則來源于風險投資和私募基金。

“在中國，投資過多地依賴政府和大企業。而來源于風險投資的則相對很少。”霍爾曼說。

未來展望

中國經濟的急速增長，目前正讓位于更為溫和的“和諧社會”構建戰略。因為中國政府要確保，在不破壞環境資源的前提下去發展經濟。

正如北京大學環境學院院長江家駟所說：“前十個五年計劃只關注供給，政府一直希望生產更多的產品。在第十一個五年計劃中，政府首次明確表示‘我們要提高能源利用效率并減少環境污染’。政府目前討論的重點已經轉向需求。”

這是在油價飆升和人們對于氣候變化逐漸達成共識的大背景下，所做出的戰略調整。如果適量的資金和技術創新能力能夠納入政府的政策制訂中，那么，中國能夠最終引領國際清潔技術行業嗎？

安德魯·鐘做出了非常肯定的回答：“在中國，環境問題是個生存問題，政府有能力解決好這個問題。只要政府下令，某個省所有的燃煤企業明天都必須采用某種燃煤設備，那么很快就會得到實施。綜合所有這些因素，包括現在的資本投入和企業家已被激起的興趣，我們將看到很多令人驚嘆的事情發生。”

“在未來二十年到三十年間，中國將會變成一個清潔技術的‘發電站’。”他說。

來源：《商業周刊》2007年11月2日

編譯：曹惺璧