芻議我國貨幣反替代現象的成因及影響

摘要：近年來，我國經濟持續(xù)快速穩(wěn)定增長、匯率水平逐步提高，人民幣面臨著更大的升值壓力，外匯儲備日益增多，我國出現了一種特別現象：由貨幣替代轉變成貨幣反替代。出現貨幣反替代現象的影響因素有很多，且貨幣反替代現象對我國經濟生活帶來了極大的影響。本文通過不同的角度剖析了這一現象，并提出相應的對策建議。

關鍵詞：貨幣替代；貨幣反替代；貨幣需求；影響因素；對策

中圖分類號：F820 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031(2008)06-0013-04

一、貨幣反替代的理論研究

所謂貨幣反替代是指在一國的經濟發(fā)展過程中，居民在本幣堅挺且存在升值趨勢下，普遍看好本幣的幣值或在本幣貨幣資產收益率明顯高于外國貨幣資產收益率時，改變原來對外幣的偏好，從而拋售外幣資產，持有本幣資產，使外幣過分集中于中央銀行的行為和現象。

過去國內外大部分學者都圍繞貨幣替代展開研究。貨幣替代(Currency Substitution)是指在開放經濟及貨幣可兌換條件下，一國居民在對本國法償貨幣的穩(wěn)定失去信心或本幣資產相對別國貨幣資產的收益率較低的情況下，轉而大規(guī)模地兌換別國貨幣，從而使得外幣在價值儲藏、交易媒介、價值尺度和支付手段等貨幣職能上全面或部分地替代本幣的現象。與貨幣替代相對的是貨幣反替代。Chetty在《美國經濟評論》的“On measuring the nearness of near moneys”論文開創(chuàng)了貨幣替代的研究，指出在貨幣自由兌換條件下，當出現匯率貶值預期，為了降低機會成本，公眾會增持外幣?！?br>