透視蓄水效應：現金回籠在欠發達地區趨于持續增長之勢

江西省從90年代末期開始由凈投放轉為凈回籠，至2007年現金回籠量位于全國前列。而上饒市作為其轄內經濟欠發達的農業大市，情況則更為突出：2001年以來，上饒市連續6年保持凈回籠態勢，且回籠量以18.2%年均增長率在快速攀升，其中2007年現金凈回籠33.26億元，占江西省凈回籠總量9.96%，比2001年增加16.9億元；從下轄的部分縣市了解情況看，現金回籠也呈大幅增長之勢，其中以信州區、鄱陽、玉山、婺源等地情況較為突出。

一、主要特點：現金回籠呈現持續化、集中化、“城市－農村”轉移的趨勢

（一）現金由凈投放轉變為凈回籠，回籠量呈現持續增長態勢。2001年（含）以前，上饒市是江西省比較典型的現金投放地區，每年凈投放現金量均在20-30億元左右，90年代情況比較明顯。進入21世紀后，現金投放增速相對減弱，而回籠增勢強勁，2001年－2007年上饒市現金回籠均占全省回籠總額的10%左右；2001年現金凈投放僅為4200萬元，2001年至今均為現金凈回籠。2007年，上饒市現金收支扎差，凈回籠33.26億元，比2001年多回籠16.9萬元，增長103.3%；現金回籠年均增長率達18.2%，高出現金投放年均增長率0.8個百分點。

（二）現金投放回籠期在時間上對半，并呈“3432”格局。以春節為界，前三個月為投放高潮期，較發達地區而言，其投放量及投放速度較平穩。后四個月為主要回籠期，其中春節后一個月的凈回籠額一般占全年凈回籠的50%左右。盛夏農忙，農業投入較大，對回籠影響也較明顯，有持續近三個月（6-8月）的投放期，隨后秋收和學校開學便形成近兩個月（9-10月）的凈回籠期，使投放與回籠出現較強的季節性和間歇性互換。

（三）現金回籠渠道、機構逐漸集中化，儲蓄存款收入和農村金融機構成為主角。通過對上饒現金收入構成分析，在商品銷售、服務業、居民歸還貸款和儲蓄存款收入等主要回籠渠道中，儲蓄存款收入舉足輕重，居民歸還貸款收入成為新型的增長項目。隨著金融機構現金收入不斷上升，各項收入均在不斷增加，但儲蓄存款收入占比仍呈逐年遞增之勢，儲蓄存款收入無疑成為現金回籠的主角。另外，農村金融機構逐漸成為現金回籠的主要機構。近年來，上饒市各商業銀行基本上收縮完畢，農村金融機構及其農村金融業務基本上由農村信用社承擔。調查顯示：目前上饒市縣級以下的農村信用社共有416家，而工、農、中、建四家商業銀行合計僅177家，郵政儲蓄190家。相比之下，農村金融機構毫無疑問成為現金回籠的主角。

（四）現金回籠主導區域由城區向農村轉移。自2001年起，農村地區現金回籠開始趨于活躍，近7年來持續成為上饒市現金回籠的主導區域，筆者在余干、鄱陽等農業大縣調查時發現，儲蓄存款過億元的儲蓄機構90%集中于農村領域，如：余干縣農行儲蓄存款過億元儲蓄機構有7個，其中6個在農村；鄱陽縣農行6個儲蓄存款過億元的儲蓄機構全在農村。上述現象表明：大量現金逐步向農村集結，農村成為現金回籠的主導區域。

二、審視分析：現金回籠增長的基礎因素

（一）經濟持續穩步發展帶動貨幣需求總量的增加。有關研究表明，經濟總量的增長將帶動用現絕對量的增長，現金投放回籠總量的增長與經濟增長呈正相關關系，線性分析證明兩者相關系數達到0.6。近年來，上饒市經濟增長較快，2007年生產總值451.4億元，比上年增長13.6%；全市人均可支配收入9832.1元，比上年增長14%。經濟總量的增長導致市場現金流通量和城鄉居民人均現金持有量的逐年增多，并為儲蓄存款的增長創造了條件。

（二）欠發達與農業地區的經濟特性決定著現金的回籠增長。上饒市是欠發達的農業大市，集貿和個體經營是其商品經濟的主要特點，商品購入主要是工業品，如服裝、家電、機構和化工等產品的購入，這類交易一般是在較為固定的銷售網絡下進行，主要是以轉賬結算為主要形式，減少了現金使用。相反商品外銷則主要是農副、畜牧等農產品的外銷，對接的市場主要以集貿為主，沒有固定的銷售對象，結算一般多以現金為主，由此造就了大量的現金流入。據調查，近年來上饒市農產品加工企業發展迅速，其中規模以上的龍頭企業由2001年41家發展到2007年256家，實現年銷售收入61.4億元。

（三）投資渠道的狹窄和消費環境的改善促進了現金投放回籠。近幾年來，在居民收入穩定增加的前提下，由于上饒市投資渠道相對較狹窄，以及居民對住房、教育、醫療、養老等預防性支出方面需要，致使儲蓄投資成為一般群眾的首選方式，各個領域的貨幣收入絕大部分以儲蓄方式涌向銀行，儲蓄回現力度仍在逐年加大。另外，近年來以住房、通訊、醫藥、保險、家電等為代表的新興消費引領著上饒市消費市場快速增長，商業超市、飲食娛樂服務業等發展很快。在居民購買力增強的情況下，上饒市的消費環境日益改善，改變了以往居民大量到外地購買生活消費品的狀況，帶動了在本地人均消費支出的逐年遞增。2001年－2007年上饒市居民消費支出年均增長率為0.86%。在信用工具不發達的上饒市場，現金交易幾乎是唯一的方式，現金使用頻率非常大，自然加大了現金投入與回籠的程度。

（四）居民企業仍保持強烈的持現偏好，現金交易量逐年增加。據了解，當前居民企業仍保持傳統的持現交易觀念。不少銀行反映，很多縣域商場、賓館的POS機多年未刷過一次卡，居民仍習慣用現金消費甚至用現金購買大宗物件。我們取樣城鎮居民及農戶各100戶、企事業單位及個體工商戶60家，抽樣調查顯示：上饒市人均持現量由2002年81.3元增長到2007年的202.6元，集團單位庫存現金平均日均量由2002年的9772元增到2007年23811元，增幅均超過140%。

（五）金融機構支付結算工具單一，增大了商業交易用現量。目前，上饒市金融票據業務發展緩慢，常用的結算工具多為支票、銀行匯票、匯兌等，商業匯票和本票尚未得到有效推廣，非現金支付結算服務功能不全。而市場活躍因子多以小型企業、私營企業及個體工商戶為主，開立個人結算賬戶的相當少，資金結算量不大，支付結算業務大多局限于現金支付。此外，欠發達地區結算渠道不暢、資金到賬速度慢也是造成現金交易的原因之一。調查顯示：上饒市城鎮現金交易為65%，農村則高達90%。在商業旺季商家超庫存、“坐支”大量現金現象也屢見不鮮，加劇了銀行旺季現金投放，在旺季過后又形成巨額現金回籠的現象。

三、畦地蓄水：現金凈回籠的主渠道分析

近幾年上饒市現金凈回籠的持續增加，表明經濟欠發達的上饒市存在大量異地現金持續流入，一定程度上形成了欠發達地區“畦地蓄水”效應。然而，這些現金又從何而來？調查發現主要源于以下渠道：

（一）外出務工者的現金攜入，是引發現金凈回籠的首要渠道。上饒市農業勞動力剩余較多，近幾年外出打工人員每年均在160萬人左右，占人口總數的24.3%，其中僅鄱陽、廣豐、余干三縣外出打工人數就近80萬人。近年來，國家相繼出臺一些嚴禁拖欠農民工工資以及要求沿海地區減少對農民工的限制性措施等，外出務工人員返鄉過年的明顯增多，導致上饒市帶入的現金和匯入的資金急劇增加。

（二）旅游、餐飲服務業收現是重要來源。近年來上饒市旅游業開發力度加大，促進了旅游收現的快速增長。據統計，2007年上饒市入境旅游人數651萬/人次，同比增長38.1%；旅游總收入28.42億元，同比增長22.8%。加之上饒市處于閩浙贛皖四省的交通中心樞紐，入境流動人口較多，帶動了餐飲等服務行業的快速發展，2007年餐飲等服務行業現金收入14.8億元，其中近57.2%源于外來人口的餐飲住宿用現。

（三）房地產業融資行為引發的現金回籠。近年來，房地產業在上饒市發展迅速，并由房地產業引發的融資浪潮給上饒市現金回籠帶來一個高峰期。據對轄內玉山縣調查發現：由房地產產業引發的融資浪潮使玉山縣現金回籠以每年30%的速度遞增，2007年玉山縣現金凈回籠達到了14.08億元，占上饒市凈回籠總量的35.4%。據了解，玉山縣因房地產而引發的民間融資行為非常頻繁，為快速吸引資金，房地產商開出融資利息高達2-3分，是同期貸款利息的3-5倍。

（四）招商引資促進現金由異地流入。近年來，上饒市大力發展開放型經濟，堅持對內對外開放并舉，創新招商手段，開拓招商領域，招商引資工作取得顯著成效。2007年，上饒市新簽約合同內資項目879個，實際引進市外資金284.23億元，同比增長32.24%。目前，尚未有研究部門具體測算出招商引資帶動現金流入的比例，但對現金回籠增長的促進作用仍是顯而易見的。

四、結論及建議

從上述分析中可以看出，除了非現金結算支付工具滯后和一些體制因素外，其他造成現金凈回籠的因素基本是正常且符合地方經濟發展的。因此可以認為，在現行現金管理制度和相關法律框架下，這種凈回籠的持續現象是正常的。并且，從理論上講，現金持續回籠會造成流通中M0的減少，這對銀行卡等非現金結算工具發展有一定的促進作用，同時，因M0占存款貨幣的比率（即現金漏損率）越低，貨幣乘數越大，將能提高貨幣政策效果。

但是，必須考慮的是，從區域現金流通的角度來看，造成這種現金持續回籠的直接原因是大量現金從異地流入，而本地現金流出相對較少，市場流通中的M0絕對值并未因持續回籠而減少，這將可能引發三個問題：一是增加區域現金流通總量，打亂區域現金流通規律；二是增加銀行業務量，現金管理難度加大；三是可能引起現金交易規模的擴大，容易引發洗錢犯罪和治安問題。對此，我們認為，應從以下三方面加強現金管理，以防范與未然。

一是加強調查研究，分析和掌握現金流通規律。人民銀行要認真搞好調查分析，密切關注轄區經濟發展規劃、農村經濟發展變化、社會投資變化以及金融運行狀況，及時掌握轄區現金投放、回籠新情況以及貨幣流通的新變化，注重對現金流入與流出的分析，摸清現金流向，掌握現金流通變化規律，提高貨幣投放回籠的預測能力，為當地政府和上級行決策提供準確的依據。

二是強化措施手段，協調管理好社會現金流通。一是人民銀行要積極協調金融機構搞好現金管理，按照《人民銀行法》和《現金管理暫行條例》，嚴格履行職能，搞好檢查督辦，堅決打擊利用現金作案的各類犯罪行為，在新形勢下特別要加大“反洗錢”工作力度。二是要進一步建立健全現金管理規章制度，各金融機構要認真落實現金管理崗位責任制，切實抓好現金管理。三是要切實加強開戶單位賬戶管理，抓好新人民幣銀行結算賬戶管理系統的運行實施，防止多頭開戶、多頭支現行為發生。四是各金融機構要堅持定期對開戶企業開展現金大檢查，對超限額庫存現金單位依法進行處理。

三是創新金融工具，大力改善金融服務。金融機構要深入推廣銀行匯票、商業匯票、個人支票、本票和信用卡等結算工具運用，暢通結算渠道，加快結算速度，提高轉賬結算信譽。同時，要嚴肅結算紀律，減少票證在途時間，嚴厲處置無理壓票和退票行為，建立良好的轉賬結算外部條件，大力引導市場主體多使用轉賬結算工具，減少現金使用。

（作者單位：中國人民銀行玉山縣支行）