異軍突起的主權(quán)財富基金

主權(quán)財富基金的迅猛發(fā)展是當前國際金融領(lǐng)域一個突出的現(xiàn)象。自2007年美國爆發(fā)次貸危機以來，美歐一些主要金融機構(gòu)如美林、花旗集團、瑞士聯(lián)合銀行等紛紛求助于主權(quán)財富基金，主權(quán)財富基金成為緩解西方流動性短缺的重要力量。而與此同時，剛剛走出國門的中國投資有限責任公司資產(chǎn)大幅縮水，也引起國人對主權(quán)財富基金運作的格外關(guān)注。

主權(quán)財富基金指一國政府成立專門機構(gòu)對國家財政盈余與外匯儲備盈余進行管理運作的投資基金，最初出現(xiàn)可追溯到20世紀50年代，但其爆炸性擴展卻是近年來的事。由于世界經(jīng)濟持續(xù)增長，新興市場國家經(jīng)濟增勢迅猛，加上國際油價持續(xù)居高不下，中國、俄羅斯、印度及中東產(chǎn)油國積累大量的外貿(mào)盈余和石油美元，為主權(quán)財富基金提供了源源不斷的資金來源。隨著美元近年來不斷貶值，投資美國國債收益率已不如先前那么有吸引力。外匯儲備大國轉(zhuǎn)而尋求把外匯儲備轉(zhuǎn)變成投資基金的方式，以達到國有外匯資產(chǎn)保值、升值的目的。目前，主權(quán)財富基金的蹤跡遍布世界各地，既有資源富集國如挪威、俄羅斯、文萊、阿聯(lián)酋、沙特、科威特，也有資源相對缺乏的國家如中國、新加坡、韓國等。

到2008年初，全球主權(quán)財富基金約有3萬億美元，接近全球外匯儲備的一半，其規(guī)模已超過對沖基金和私募基金。據(jù)摩根·斯坦利公司預計，主權(quán)財富基金每年以4 500～5 000億美元的速度遞增，到2012年，全球主權(quán)財富基金將達到12萬億美元，與當前美國的國內(nèi)生產(chǎn)總值相當。目前，主權(quán)財富基金占全球金融資產(chǎn)的2.5%，到2020年有望升至9.2%。專家預測，主權(quán)財富基金在未來10年將拉高全球公債利率0.3至0.4個百分點，帶動全球股市上升5%至10%。由于資金規(guī)模巨大，主權(quán)財富基金大有成為未來國際投資領(lǐng)域主導力量的潛力。

主權(quán)財富基金的興起，將在一定程度上改變國際金融和投資格局。全球金融市場的格局將從美國單極支配向歐亞和石油輸出國的多極體系轉(zhuǎn)變。國際收支順差的新興市場國家正從發(fā)達國家的債權(quán)人轉(zhuǎn)變成資產(chǎn)所有者。美林公司的國際經(jīng)濟研究部主管帕特萊斯表示：“發(fā)展中國家顯然已經(jīng)成為金融投資的強勢力量。全球的金融權(quán)力中心已不再屬于美國。”從所有權(quán)角度看，世界經(jīng)濟重心將從私營部門轉(zhuǎn)向國有部門。按著美國財政部的估計，當前由各國政府控制的金融資本（外匯加上主權(quán)財富基金）約有7.6萬億美元，相當于全球總產(chǎn)出的15%。長期居于主導地位的跨國公司將面臨實力更強的政府投資基金的競爭。

隨著主權(quán)財富基金大量購買西方公司或在歐美國家的私人股權(quán)投資公司持股以及收購歐美港口等，其已成為西方國家關(guān)注和防范的對象。西方擔心主權(quán)財富基金擁有國將這些基金當作金融武器，威脅西方國家經(jīng)濟安全。2007年7月，美國《外國投資與國家安全法案》生效。在涉及外國政府或國有公司參與投資時，該法案授權(quán)美國“外國投資委員會”進行為期90天的調(diào)查，直至認定該投資行為不會危及美國國家安全，其目標直指主權(quán)財富基金。2007年10月舉行的7國集團財長會議與2008年1月召開的達沃斯世界經(jīng)濟論壇均專門討論了主權(quán)財富基金問題。

2007年9月，中國投資有限責任公司正式成立，資產(chǎn)2 000億美元，標志著主權(quán)財富基金在中國的誕生。同年5月，尚未正式成立的中投公司投資30億美元購買了美國黑石集團10%的股份，12月中投公司斥資50億美元收購了美國第二大投資銀行摩根 · 斯坦利9.9%的股權(quán)。中投公司的成立恰逢美國次貸危機的爆發(fā)，其所投資的股票價值大幅縮水，公司損失較大。由于規(guī)模巨大，中投公司自成立以來一直受到國際金融界和西方政府的密切關(guān)注。2008年2月7日，美國國會美中經(jīng)濟安全審查委員會專門舉辦了關(guān)于中國主權(quán)財富基金投資對美國國家安全的影響的聽證會。其實，美方的擔心是多余的，在一定程度上暴露了其對中國一貫的防范用心。今年1月，溫家寶總理在會見英國首相布朗時特地就中投公司講了三點說明：商業(yè)目的、獨立運作、增加透明度，同時強調(diào)指出，這個基金“完全按照公司治理結(jié)構(gòu)進行商業(yè)運作，政府不加干預”，且“對外經(jīng)營活動不與政治掛鉤”。

（本文作者系中國國際問題研究所研究員，讀者反饋請發(fā)至yumiao211@yahoo.com.cn）

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