上市公司業績評價財務體系探析

摘 要：業績評價做為上市公司財務管理體制的控制要素起到的作用是其他控制要素所無法替代的。如何對上市公司的業績進行評價已經成為眾多利益相關者越來越關注的問題。 

關鍵詞：上市公司；業績評價；財務體系

中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）02-0189-01

上市公司業績是投資者，債權人以及企業管理層都很注重的，業績評價作為上市公司管理體制重要的一環是也必不可少的。業績評價做為上市公司財務管理體制的控制要素起到的作用是其他控制要素所無法替代的。如何對上市公司的業績進行評價已經成為眾多利益相關者越來越關注的問題。 

1 業績評價指標體系建立的模式分析

業績評價需要借助于指標，按照目標一致性要求，結合戰略業績評價和可控性等的需要，目前來看對管理者的管理業績評價有三種模式：

1.1 以財務業績指標作為業績評價主體的模式

這種將財務業績作為管理業績評價的方法體系，就上市公司而言，比較適合于分權狀況下資本運作型的控股母公司對其投資子公司的評價，它注重于結果而不注重于過程，將分權作為對管理者委托財產責任的基礎，而且資本運作型控股母公司，在很大程度上并不注重對子公司的長期擁有，它視投資機會與資本市場運作效率，在資產價值被市場高估的情況下將子公司出售，可以取得很高的投資收益。

1.2 以非財務業績指標作為業績評價主體的模式

將非財務業績作為管理業績考核的主要方面，主要是因為財務業績一方面體現公司成長與戰略性，另一方面是基于財務業績只是事后的考核從而無法在事中或事前防范經營不善風險等不足。從公司成長性看，公司的可持續發展不僅僅體現在短期的盈利，更應體現在經營獲得收益的穩定與長期增長，因此公司必須注重市場的開拓、內部管理的有序和學習、激勵員工的積極性等。從單純財務業績的不足看，由于財務業績是事后結果，等到事后評價結果發現問題已經無助于問題的解決了，因此從公司經營角度必須加強對事中過程的考核與評價，從而建立起事中過程評價機制，事中過程評價機制的落腳點不在與財務上，而在于經營與作業上，因此加強作業管理，從作業過程來看待管理過程，從而來評價管理者的管理業績是強化非財務業績評價的主要理由。單純地以非財務業績來評價管理者的績效是很少的，它很少以獨立的方式存在，除非存在于企業中層對更低的一線管理者的業績評價。

1.3 財務業績指標與非財務業績指標相結合的模式

既一方面強調對財務指標的考核，但同時也 注重對非財務業績的評價，這種評價體系適應了現代市場發展的需要，更適應了股東或高層管理者對中底層管理者業績評價的需要，因而成為現代企業業績評價的主流，它以西方管理會計中平衡計分卡最為突出，它適應母子公司框架下母公司對子公司經營者的業績評價，也適用于子公司對其下屬管理者的業績評價，同樣還適用于總公司對分公司或分部的業績評價。

2 業績評價指標體系的建立

由于不同的評價角度及其適用范圍不同，從而業績評價的指標體系也不盡相同。總的來說，業績評價指標可以分為以財務業績指標為主和非財務業績指標為主的兩類業績評價指標體系。

2.1 以財務業績為主要評價依據的指標體系

它主要包括財務業績所涉及的三個方面，盈利性目標、營運性指標與償債能力指標。

(1) 對于盈利性指標，由于盈利能力的判斷有不同的角度，從而有不同的分析結果，一般認為，盈利能力的判斷有不同的評價基礎，它們分別是利潤基礎、現金基礎和市價基礎。而以利潤為基礎的評價指標又可具體分為會計利潤基礎（如稅后利潤、EPS、EBIT 等）和經濟利潤基礎（如經濟增加值、調整后的經濟增加值等）兩個方面。以現金為基礎的指標主要有經營現金凈流量、自由現金流量等一系列指標。以市價為基礎的盈利性指標主要有股票市價指標等。

(2)對于營運指標，它以現在資產的營運能力來評價其經營業績，主要涉及資產周轉率、存貨周轉率和應收帳款周轉率等指標體系，這些指標的目的在于分析管理者在既定的資產規模下，如何利用管理技巧來發揮其營運效能，從而使得在不較少贏利性的情況下較少資產占用量，發揮單位資產創造更大價值的潛能。

(3)償債能力指標，它是立足于公司經營的安全性與風險性來考慮資產營運能力與盈利能力，企業的經營只有在安全的基礎上才能求發展、求盈利性，沒有安全性的盈利是不可能實現可持續發展目標的，從而是不具戰略性的短期行為。

2.2 以非財務業績為評價依據的指標體系

非財務業績主要關注戰略與成長性，而對公司的戰略性與成長性產生重大的因素主要在三個方面，即顧客、內部程序、學習與增長。 ( 1 ) 顧客角度，它主要是從顧客滿意率、顧客忠誠度、顧客贏利分析等方面對企業的現在及未來潛在發展能力進行考核。從顧客角度考核管理者業績是非財務業績考核中最為重要的，因為市場是無情的，而市場是由顧客來造就的，離開顧客就等于離開市場，也就等于不求發展。顧客角度的考核由上層評價主體來組織，而評價的資料來自于顧客，顧客作為介于評價與被評價主體的第三者，具有獨立性，從而最為公正、公開的。 (2) 內部程序角度，它是從內部程序及其創新、經營管理及售后服務等角度對公司的程序化管理的評價。 (3) 學習與增長角度，它主要致力于從員工的參與度、員工忠誠度和滿意度等對企業發展所產生的影響，來評價企業的成長性，這一角度的評價是基于這樣一個事實，即未來的組織是一個學習型的組織，是一個網絡，管理者不再是一個發號施令的主體，而是強化與員工合作、溝通的主體，管理者的角色不再是自上而下式的布道者，而是了解員工所思并創造環境激發員工積極性的鼓動者。因此，這就是管理的民主化與人本主義，它代表未來企業組織發展的潮流。非財務業績有些是外部化的，有些是內部化的；有些是定量的，有些是定性的；有些是作業標準式的，有些則是全方位的籠統式要求。因此，與其稱之為指標體系，不如稱之為評價應考慮的因素。

3 選擇財務業績評價方法應主意的幾個問題

3.1 要主意短期利益與長期發展的問題 

短期利益化下必然導致利潤指標過分地重視和維持短期財務結果，極易助長企業經營者急功近利的思想和短期投機的行為，使得企業不愿進行可能會降低當前盈利目標的資本投資去追求長期戰略目標，以致于企業在短期業績方面投資過多，而在長期價值創造方面投資過少。 長期發展的股東財富最大化目標下的股票價格指標在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為，因為不僅現在的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤也會對股票價格產生重要的影響。 

3.2 要找出具有重大影響的關鍵績效指標

影響企業經營成果的因素有很多，如經營決策、市場條件、政府監管、自然資源條件等等，但關鍵業績指標只衡量經營成果中的可影響部分，即關鍵業績指標的衡量領域主要包括企業的經營決策與執行部分。其中，效益類指標以投資資本回報率、自由現金流和利潤總額為核心，但根據職位影響力及業務性質作出選擇；營運類指標根據各責任中心的核心任務而定，如考慮與發展戰略相一致、或突出戰略的核心驅動因素、或由投資資本回報率樹推演而出，分為銷售收入類、成本費用類和投資控制類（固定資產、營運資本）等等。

3.3 對于非財務指標的運用問題

非財務指標和利潤的相關性小。非財務評價系統的使用很難與利潤和成本不容易測量，這就使得這兩個重要的數值很難相掛鉤。另外，從管理者方面來看，運用這些指標很難在短期內有明顯的成果，因此影響了管理者的積極性。各部門之間不容易協調。由于非財務評價系統所運用的各個指標之間缺乏一個好的協調機制，所以在實際的運用中，對于各個指標之間的不協調甚至相互矛盾很難取得平衡。在某種程度上，非財務系統評價系統對于指標的評價缺乏一個整體的可靠性。如對于客戶滿意度等指標的調查只能局限于部分的人群而無法涉及全部，這種統計的可靠性相對較差，從而削弱的業績評價的正確性以及對未來的預測。如果過份的注重非財務指標，企業有可能由于財務指標缺乏彈性而導致財務失敗。

參考文獻

［1］荊新，王化成，劉俊彥.財務管理學［Ｍ］.北京:中國人民大學出版社，1998. 

［2］陳麗京，崔小鶯.不同財務管理目標下業績評價選擇及其關系處理［J］.現代財經，2006，（8）.