國有控股銀行的委托代理問題分析

摘 要：國有控股銀行內部的委托代理問題既區別于一般國有企業，又不同于一般商業銀行，“國有控股”導致了一系列特殊的委托代理關系及問題，從而降低了國有控股銀行運行的效率和安全系數。國有控股銀行內部委托代理關系及問題的分析將有助于其公司治理結構與機制的優化。

關鍵詞：國有控股銀行；委托代理；金融監管

中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）01-0103-02

0 前言

20世紀90年代中后期發生的一系列銀行危機事件使人們認識到銀行的公司治理問題已十分嚴重，因公司治理缺陷而導致的“治理風險”幾乎成為商業銀行所有風險的緣起。我國國有控股商業銀行也積累了嚴重的公司治理問題及其派生的風險，在經濟金融化趨勢日益明顯和金融國際化挑戰日益緊迫的形勢下，該問題在本世紀初引起了國內銀行監管部門、銀行界及學界的廣泛關注。

委托代理現象及其問題的出現是公司治理存在的基本前提，因而委托代理理論也被普遍認為是進行公司治理框架設計的理論基礎。本文從委托代理關系及問題的基本含義出發，以轉軌經濟中的國有企業委托代理問題分析為基礎，并基于銀行業委托代理問題更為復雜、特殊的特點，試圖探討國有控股銀行中的各類委托代理關系及問題，為優化國有控股銀行的公司治理結構與機制等奠定基礎。

1 現代企業中委托代理關系及問題的產生、含義

委托代理理論是信息經濟學中的一個重要的研究領域，它否定了阿羅-德布魯體系中的企業“黑箱”理論，并已成為現代企業理論的重要組成部分。一般認為，廣義上的“委托代理關系”是居于信息優勢與處于信息劣勢的市場參與者之間的相互關系，經濟社會中的許多關系都可被歸結為委托代理關系。

委托代理關系一般發生在企業利益相關者與企業經營決策者之間，代理人因受托而獲得較大的自由裁量權。委托代理關系一旦形成，在缺乏有效的利益協調的措施時，委托人的利益必將受損，委托代理雙方的利益結構必然扭曲，進而導致交易效率下降，此時，委托代理問題便出現了。

現代企業中的委托代理關系及其問題是“兩權分離”后企業運行實踐中遵循“資本雇傭勞動”的結果。而現代意義的企業所有權安排是人力資本所有者通過增加代理成本（而非人力資本所有者則力圖降低代理成本）及人力資本在企業發展中占有越來越高的貢獻率（意味著在企業契約中談判能力的增強）的雙重結果。人力資本所有者產權地位獲取的前提是其實際控制權的擴大，也就是說，企業中人力資本所有者的一般性控制權（日常經營決策權）派生了剩余控制權。任何激勵性措施只能緩解而不能徹底消除代理問題，正如詹森和麥克林（1976）所認為的那樣：只要經營者擁有的股權少于企業的全部普通股數量，就會產生代理問題。

2 國有企業的委托代理關系及問題

中國的國有企業改革，多年來一直是整個中國經濟體制改革的“中心環節”。 過去人們一直認為，國有企業改革中遇到的問題主要是產權問題，以為產權問題解決了，國有企業改革的問題便能迎刃而解。其實，產權問題只是國有企業改革的一個前提，改制后的國有企業所面臨的委托代理問題還需要通過優化公司治理予以緩解。2004年底-2005年初連續爆發國企上市公司“中航油事件”、“伊利事件”、“深圳機場事件”等等，甚至從2005年1月10日-2月8日連續爆發10家上市公司高管落馬事件，都充分暴露了國有企業內部治理結構很不完善，也就是沒有很好地解決內部存在的委托代理問題。

目前針對國有企業委托代理問題的研究基本都以國情為背景，體現了國有企業委托代理問題的相對特殊性。相關的探討大多都抓住了國有企業中委托代理的“多層次性”、復雜的委托代理鏈條中剩余控制權與剩余所有權的紊亂配置及由此導致的代理效率的下降。正如“我國國有企業委托代理制與西方公司制度的重要不同在于：我國國有企業存在著雙重多層次委托代理關系，即初始所有者與代理所有者之間的委托代理關系及代理所有者與代理經營者之間的委托代理關系。委托代理關系的多層次性和復雜性決定了必須為此支付昂貴的代理成本 ”。

3 國有控股銀行的委托代理關系及問題

國有控股銀行的委托代理問題既有與一般國有企業的相似之處，也會因行業特殊性而有相異之處；同時，作為我國銀行業當中的一個特殊群體，國有控股銀行的委托代理現象也區別于一般商業銀行。基于行業特點，商業銀行的委托代理關系表現出與一般企業迥異的特征，“除一般公司治理所需解決的問題之外，商業銀行的公司治理還須解決貸款人、存款人、監管者與銀行的信息不對稱 ”（李維安、曹廷求，2003）。

國有控股銀行委托代理關系可分為兩類，其中，股東、債權人及監管機構與經營層兩大群體之間形成了“第一類委托代理”關系，“第二類委托代理”關系則發生在兩大群體內部?！暗诙愇写怼痹谝欢ǔ潭壬蠜Q定了“第一類委托代理”的特點，只有當“第二類委托代理”問題得以有效解決，“第一類委托代理”關系才能真正理順。之所以提出“第一類委托代理”關系，主要是考慮國有控股銀行中諸如股東、債權人等非人力資本所有者在提供相應的資源后會逐漸“遠離”這些資源，而經營層雖也提供了人力資本資源，但他們卻是企業所有資源的直接“掌控者”，他們與所擁有的資源緊密結合，有足夠的動機和能力“制造”委托代理問題，增加代理成本；之所以提出“第二類委托代理”關系，則是考慮非人力資本所有者與人力資本所有者各自內部也存在著利益沖突，其中，各類非人力資本所有者因對經營層的約束能力有所差異而使內部利益沖突由“隱性”轉為“顯性”，而人力資本所有者主要是指總分支行高層經營者，他們因國有控股銀行內部“金字塔”式的組織結構和分支行獨立利潤中心的地位等而產生明顯的利益沖突。

就股東構成而言，股改后國有控股銀行出現了多元化趨勢。以工商銀行為例，其2007年6月30日在冊的前10名股東中，國家股包括財政部、匯金公司及社保基金理事會等持有的股份，總計為74．8%；外資股包括香港中央結算代理人有限公司、高盛集團、DRESDNER BANK LUXEMBOURG S.A.、美國運通等持有的股份，總計為20．1%；上述兩類股份總的比例合計為94．9%。由此可見，國有控股銀行股東構成呈現出極強的“國有性”。

就負債構成情況看，仍以工商銀行為例， 2007年6月30日，其負債總額為7800671百萬元，其中，客戶存款占絕對比重，總量為6692270百萬元。

在國有控股銀行中，國有股占絕對主導地位，具備了“大股東掠奪”的能力，但由于國有股又具有“公共性”，相對于私人產權而言，其“掠奪”動機并不強，再加上國有控股銀行正值改革攻堅階段，產權多元化、引進戰略投資者等都是國有銀行機制轉變、提升競爭力的基礎和前提，為此，國有股會盡可能尊重產權比重非常小的非國有股的利益。就國有股自身而言，其內部已出現多元化趨勢，不過，盡管財政部、匯金公司、全國社?；鹄硎聲兄髯缘睦婺繕思帮L險偏好，但他們的背景卻都是國有的，且他們之間本身就有著緊密的聯系，如財政部是匯金公司的股東，全國社保基金理事會管理中央政府集中的社會保障資金，其中的第一項就是中央財政預算撥款。所以，本文認為，盡管國有股已出現“多元化”趨勢，但他們之間極易通過“溝通”以消除利益沖突。由上觀之，國有控股銀行中各類股東之間的矛盾并不突出，他們之間似乎難以形成委托代理關系。

商業銀行中股東與債權人之間的利益沖突與委托代理問題是學界十分關注的方面，因為銀行特殊的資本負債狀況及單個債權人債權額度相對較小且分散等原因，股東有動機與經營層合謀以謀求更大的財務杠桿利益，但債權人卻因此而承擔了大量的風險，于是，收益與風險在股東與債權人之間呈現“錯配”狀況，。為此，各國都建立了金融監管制度，金融監管機構事實上已經成為中小債權人的“利益代言人”。而這又產生了新的委托代理關系及問題，即股東（往往與經營層聯合）與監管機構之間的利益沖突。上述是就銀行業一般情況展開的分析，而在國有控股銀行背景下，由于國家信用而形成的存款無限保險，存款人的利益不會受損。監管機構監管動力會相應降低，而且由于國有股股東與監管者都是“國有”性質的行為主體，這種“同源性”也會抑制監管積極性。既然監管部門缺乏積極性，國有控股銀行的國有股與監管機構之間的利益沖突也就淡化了。

上述分析表明，在國有控股狀態下，股東、債權人及監管機構之間的利益沖突及委托代理問題并不突出，國有股東在“統籌”了各利益相關者的利益訴求后開展了與經營層的博弈。

“第二類委托代理”關系中的人力資本所有者（即總分支行各級經營層）部分的狀況則恰恰相反。如上文所述，由于中小股東及債權人的利益被國有股股東所保護，他們便缺乏了參與治理的積極性，甚至包括監管機構在內。于是，治理主體便集中于國有股股東，而國有控股股東的治理效能已被廣泛論證為不盡人意，國有控股銀行各級經營層依托龐大的總分支機構組織成為國有控股股東的對立面，即代理人集團。由于缺乏有效的治理主體，代理人集團內部只存在上級代理人監督下級代理人，代理人監督代理人的效果自然不盡人意，加之國有控股銀行內部龐大的、金字塔式的組織結構也會導致內部代理鏈條過長，代理成本過高。

綜上所述，國有控股銀行具有與一般商業銀行有別的內部委托代理關系及問題，國有控股股東憑借實力在很大程度上“替代”了其他治理主體的治理行動，但由于國有控股股東缺乏“人格化”，因而往往缺乏治理激勵，加上國有控股銀行機構龐大，內部層層代理，最終導致代理問題十分突出，這將不僅影響國有控股銀行效率的提升，而且容易削弱銀行內部的風險控制機制并助長代理人的風險偏好，國有控股銀行經營有效性必將受到嚴重影響。

我們認為，解決上述代理問題需要在如下幾個方面展開進一步的思考，如國有股權的適度性、銀行負債結構的調整、金融監管制度的創新、流程銀行再造及激勵約束措施改進等，以此形成全方位的治理體系，使利益相關者的利益得到更為充分的表達，使不同偏好的利益相關者共同參與治理，從而既提高了國有控股銀行公司治理效率，又有助于國有控股銀行穩健高效運行。

參考文獻

［1］楊瑞龍．論國有經濟中的多級委托代理關系［J］．管理世界，1997，（1）．

［3］徐向藝．國有企業的委托代理關系與代理成本［J］．文史哲，1997，（4）．

［4］李維安，曹廷求．商業銀行公司治理：理論模式與我國的選擇［J］．南開學報（哲學社會科學版），2003，（1）．