銀行理財轉投Ｂ股

當眾多銀行瞄準“打新股”產品時，一些銀行另辟蹊徑，紛紛推出掛鉤B股的理財產品，進軍B股市場，開啟了新的投資大門。

近期，在A股大幅振蕩和港股投資受阻的情況下，部分商業銀行把目光投向B股市場上。因為相對于A股的高估價、高市盈率，B股動態市盈率較低，且存在較大的折價空間。繼建設銀行推出“寶B計劃”之后，民生銀行又在日前開始銷售“B股掛鉤結構性產品”，開結構性理財產品直接投資國內股市先河。

銀行這次創新瞄準了被視為“價值洼地”的B股，盡管在設計上沒什么新意，但是各銀行將此產品設計成為結構型保本理財產品，在降低風險的同時也讓投資者享受了B股的投資收益。

在2007年上半年，當A股市場連遭監管層風險提示時，“A、B股合并”的傳言曾一度引爆了B股罕見的大牛行情。從2007年4月30日至5月17日，上證B指從216點升至357點，漲幅超過60%。這次B股瘋狂的行情吸引了眾多新股民入市。

“當時營業部擠滿了開戶B股的股民，在我們這開立一個B股賬戶需要的時間比平常多出了兩個工作日，主要是因為排隊的人太多了。”萬聯證券北京一家營業部的負責人這樣說。

很多股民在最高位殺進了B股，但僅僅幾個月的時間，曾經的輝煌已成記憶。例如東電B和凌云B這兩只股票，2007年5月10日的價格分別為1.7美元和1.4美元，而在12月20日收盤時的價格分別是1.127美元和0.736美元，市值已縮水了近70%。

跟許多新股民相比，退休沒多久的股民林先生則要幸運得多。林先生是2001年開的B股賬戶，當時投入1.6萬美元，買了ST永久、機電B等。后來股價下跌，他又陸續補倉，1.5萬股的機電B成本價為0.57美元左右。今年10月份，股價漲到2.9美元的時候，他把機電B全拋了，凈賺了近2萬美元。

“我選股的時候都是挑A、B股差價大的，但不滿倉。如果股價下跌，就陸續補倉多買一點。”林先生說。這期間，林先生也進進出出做過幾回差價，但大部分股票持有的時間都比較長。“現在B股潮退了，又可以慢慢關注這個市場了。”他說。

在A股處于調整之中時，B股已經暗自發力。2007年11月28日后的4個交易日里，深成B指最高漲幅已超過了20%，滬B指最高漲幅達到16.77%。

進軍B股 尋求價值洼地

作為國內首款投資B股的銀行理財產品，建行上海分行推出的“寶B計劃”引來了市場的關注。據建行上海分行相關產品負責人介紹，“寶B計劃”發行首日的募集資金就達到了2.2億元人民幣，總募集金額遠超預期。

據悉，“寶B計劃”屬于掛鉤股票的結構性理財產品，投資期限為一年，可同時以人民幣、美元和港幣募集，100%保證本金安全。以人民幣產品為例，至期末時如果掛鉤的6只股票價格與初始價格相比漲幅都不低于5%，則收益為15%（美元產品為18.5%，港幣產品為15.5%）；如果6只股票的期末價格與各自初始價格相比都不跌，則收益為5%（美元產品為8.5%，港幣產品為5.5%）。即使有股票下跌，客戶收益為0，該產品也將保證本金安全。

與此前銀行理財產品大多掛鉤港股或打新股不同的是，“寶B計劃”是第一款掛鉤國內二級市場個股表現的銀行結構性理財產品，且更適合那些手頭有美元或港幣的投資人。

據建行國際業務部的有關專家介紹，作為同股同權的公司，部分上市公司的A股價格要比B股貴一倍以上，因此B股作為“價值洼地”的特征已經被眾多機構和業內人士認可。

此外，在政策面上，對于B股未來的去向和出路也有不少聲音出現，“正是出于對未來政策的一個預期，我們認為B股在后市仍然有上漲需求，才設計了這款投資期限為1年的理財產品。”

“另外，目前QDII產品由于次級債的影響，收益情況都不好；港股直通車也需要暫緩，投資H股的理財產品也同樣存在一定風險，因此B股是投資者可以考慮的投資方向。”

保證本金安全

盡管在收益上或許難與直接投資B股匹敵，但這類產品卻實現了無風險收益。

《科學投資》從“寶B計劃”銷售協議書中了解到，產品的收益與6只“高質量+高折價”B股掛鉤，這6只B股分別是：陸家B（900932）、振華B（900947）、機電B（900925）、萬科B（200002）、張裕B（200869）、晨鳴B（200488）等，“寶B計劃”的最終收益率，將取決于掛鉤股票的市場表現。

對于銀行推出的掛鉤B股理財產品，也有投資者表示，這款產品的設計沒什么新意，因為境內投資者投資B股非常容易，何必費盡周折去買銀行理財產品？

面對投資者的質疑，建行人士解釋，“寶B計劃”相比直投B股最大的特色是保本。

因為個人投資者在直投B股時，雖然可以享有較大的A、B股之間的折價優勢，但更多的是要面對匯率和市場波動的風險。

民生銀行的B股掛鉤產品與此類似。據民生銀行介紹，該行推出的“B股掛鉤結構性產品”，掛鉤標的為在上海B股市場和深圳B股市場掛牌交易的股票。客戶本金將平均分為兩部分，分別掛鉤滬深兩市各一籃子股票，每籃子6只B股。

雖然這兩家銀行都認為B股有較大的投資價值，但產品設計上仍然不敢太激進。出于這種考慮，兩家銀行的產品都強調會100%保證本金。在本金保證的基礎上，銀行還是給出了較高的預期收益率。建行產品的年化收益率預期最高可達18.5%，民生銀行的產品預期最高年化收益率18%。

這對于近期飽受市場折磨的投資者來說具有一定吸引力，一位目前只購買基金作投資的李女士告訴記者，接下來她會更多地考慮銀行理財這一塊，尤其是承諾保本的產品。如果類似產品在全國范圍內推出的話，她會嘗試購買一些。

新領域也有風險

投資B股，除了其和A股之間存在的折價優勢，更多的是“博弈一個政策風險”，加上其中由于人民幣升值存在的匯率風險，B股雖然存在投資價值，但需要經歷一段時間的調整，才會出現上漲的態勢。

中信金通證券分析師錢向勁認為，境內的機構不能投資B股，而只允許投資港股等境外投資，這對B股來講是非常不利的。錢向勁認為，B股市場由于本身規模小，受周邊市場的影響就更大，包括A股和港股市場。但如果有并軌的消息傳來，B股市場肯定也會再次迎來春天，“雖然這個時間表現在還沒有看到，但投資比的就是耐心。”錢向勁表示。

一位業內人士分析說，在目前國內銀行理財產品同質化嚴重的情況下，銀行理財產品掛鉤B股市場確實稱得上是一大創新，但他預計不久之后可能還會有類似產品跟風上市。他認為風險承受能力較低、預期收益要求不高的投資者可以投資類似產品，因為保本型的設計充分考慮了投資者的求穩心態，底線也就是一年無利息的時間成本而已，但如果拿人民幣投資的話就要考慮到匯率的風險。

“市場都是存在風險的，QDII就是個教訓，大家都覺得這是不把雞蛋放在一個籃子里，是規避國內市場風險的一種方式，結果卻趕上了大風浪。”該人士認為對于廣大普通投資者來說，不妨學習一下巴菲特的投資原則“不熟不做”，在投資任何一個對自己來說較陌生的市場之前最好先對它有所了解再做判斷，切忌盲目跟風。