讀者

創(chuàng)業(yè)的原始積累過程往往是生產(chǎn)—銷售—回籠資金—擴(kuò)大再生產(chǎn)，如果僅僅憑借這些，想要快速創(chuàng)富還是一件相對困難的事。仔細(xì)分析中國富豪榜上富豪們的發(fā)家過程，就會很清晰地看到，真正能讓他們從一個中小企業(yè)主一躍成為頂尖財(cái)富人物的方法，大量發(fā)生在資本經(jīng)營層面。比如，通過并購迅速發(fā)展。

資產(chǎn)經(jīng)營等于是在做加法，資本經(jīng)營卻在做乘法。如果加法和乘法一同做，企業(yè)自然會像滾雪球般做大做強(qiáng)。而并購正是企業(yè)最具戲劇性、最吸引眼球的資本經(jīng)營運(yùn)作，同時(shí)又是一項(xiàng)嚴(yán)峻和艱辛的商業(yè)活動，更是企業(yè)發(fā)展的必由之路。《科學(xué)投資》第11期封面文章《向富豪學(xué)并購創(chuàng)富》，通過對風(fēng)生水起的并購市場進(jìn)行分析研究，尋找其中適合中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)的并購方法，使創(chuàng)業(yè)者加快發(fā)展腳步，讓企業(yè)煥發(fā)驚人的活力。

中小企業(yè)并購已經(jīng)逐漸成為國內(nèi)企業(yè)迅速擴(kuò)大規(guī)模，走向強(qiáng)勢的一條途徑。國內(nèi)外的并購實(shí)踐表明，企業(yè)并購是一個并購利益相關(guān)者多重利益均衡的博弈過程，是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營活動。企業(yè)經(jīng)營者必須認(rèn)真評估其中的風(fēng)險(xiǎn)，避免遭遇損失。

北京 王景臣

并購的目標(biāo)通常有兩個，一是以增長為目標(biāo)，另一個是降低產(chǎn)品的成本。無論是哪個目標(biāo)，并購的成本一般都高于被收購資產(chǎn)的市場價(jià)值。如果企業(yè)投入了大量資金，在并購后出現(xiàn)利潤降低，生產(chǎn)停滯，除了決策能力的欠缺外，合并后的整合階段的工作失誤也是主要原因。

上海 李薊寧

在企業(yè)戰(zhàn)略支持的前提下，企業(yè)總是希望快速地并購成長，有的在快速地并購較大的企業(yè)，有的則同時(shí)并購多個企業(yè)。一次并購如同一次移植手術(shù)，或多或少會傷及企業(yè)的元?dú)猓ㄟ^整合期雖會使傷口愈合，但也會存在反復(fù)。

山西 羅至誠

快速成長是許多中小企業(yè)的夢想。而如何實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模與市場份額的增加，路徑選擇就非常關(guān)鍵。并購對于中小企業(yè)成長作用非凡，中小企業(yè)完全可以借力私募股權(quán)基金實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。幾乎沒有一個大型企業(yè)不是通過某種程度某種方式的并購成長起來的。

河北 宋據(jù)時(shí)

獲得風(fēng)險(xiǎn)投資青睞的“三把鑰匙”

我在一家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)工作，《科學(xué)投資》是我最愛讀的創(chuàng)業(yè)投資類雜志。第11期的《風(fēng)險(xiǎn)投資目前最青睞哪些對象》提到了目前風(fēng)投領(lǐng)域比較熱門的行業(yè)以及獲得風(fēng)投的方法，我也談一些自己在工作中總結(jié)的觀點(diǎn)。

要獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞，首先，要爭做行業(yè)翹楚。行業(yè)里的老大是風(fēng)險(xiǎn)投資容易看中的項(xiàng)目。我的公司自1999年在中國開展投資活動以來，所投資企業(yè)已超過10家，投資的項(xiàng)目不少都是那些行業(yè)里的老大，比如當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是電子商務(wù)里的老大，貓撲是年輕人的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)的一個老大，文思也是軟件外包行業(yè)里的老大等等。總而言之，風(fēng)險(xiǎn)投資看上的創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目應(yīng)該是不會通過資金很快復(fù)制的項(xiàng)目。

其次，上網(wǎng)站找關(guān)系多溝通。很多創(chuàng)業(yè)者都苦于沒有機(jī)會跟風(fēng)險(xiǎn)投資商溝通。其實(shí)，找風(fēng)險(xiǎn)投資比較簡單的方法就是上他們的網(wǎng)站。而要在千千萬萬的項(xiàng)目中脫穎而出，最好的方式是創(chuàng)業(yè)者把東西寄過去。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者最好是靠一些關(guān)系，比如說找到一些與風(fēng)險(xiǎn)投資商合作過的人，他們跟風(fēng)險(xiǎn)投資商比較熟悉，通過他們推薦，會比較容易相互信任。

再次，一份吸引人的商業(yè)計(jì)劃書。如果創(chuàng)業(yè)者有想法，想做一個商業(yè)計(jì)劃書的話，我建議：跟越多人溝通越好，不僅僅只找風(fēng)險(xiǎn)投資商，還可以看看要找的風(fēng)險(xiǎn)投資商以前投資了哪些公司，去找那些公司的人了解情況也是一個好辦法。一個真正負(fù)責(zé)任的創(chuàng)業(yè)者，也會對給其投資的風(fēng)險(xiǎn)投資商負(fù)責(zé)任。公司在業(yè)務(wù)的發(fā)展上需要什么樣的風(fēng)險(xiǎn)投資，就應(yīng)該有目的地接觸這類風(fēng)險(xiǎn)投資商。

上海 林欣禾

炒金熱背后的冷思考

貴刊2007年第11期《小心提防黃金“假”》這篇文章，提到了目前黃金交易中存在的一些陷阱。值得提醒的是，投資者虧損與金商違規(guī)經(jīng)營無直接邏輯關(guān)系，并不是所有令投資者虧損的交易都是非法交易。投資虧損的黃金投資者與金商產(chǎn)生了一些糾紛，起因幾乎都是由于黃金投資者產(chǎn)生了投資虧損問題。“投資有風(fēng)險(xiǎn)”這是眾所周知的，由于原有期待與投資事實(shí)的巨大反差，對一些黃金市場新興交易模式的不理解，導(dǎo)致許多投資者將投資虧損的原因直接歸結(jié)到向他們提供交易服務(wù)模式的黃金做市商身上，各種糾紛和爭議紛紛浮出水面。

沒有哪個交易市場或交易模式能夠保證投資者賺錢，甚至不能保證大多數(shù)投資者賺錢，在金融市場里所有投資者的贏虧比例關(guān)系一般都遵循“七賠兩平一賺”的規(guī)律。黃金市場既然是金融投資市場之一，就逃不脫這個規(guī)律。同樣在上海黃金交易所里，也存在大量黃金投資者的虧損問題，有大量黃金投資者在2006年的黃金下跌行情中出現(xiàn)了較大幅度的投資虧損甚至被迫平倉，這只要去上海黃金交易所查看會員單位的代理客戶交易資料就可以看到。

“投資有風(fēng)險(xiǎn)”，這是所有人耳熟能詳?shù)囊痪湓挘芏嗳嗽诰唧w投資中卻只看到利益而忘記了風(fēng)險(xiǎn)。在國際市場上，這種忽略投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)評估與應(yīng)對能力很差的情況在中國人身上發(fā)生的更是普遍。市場不相信眼淚，只看投資操作的結(jié)局，所以不能用盈虧的結(jié)果對金融市場進(jìn)行道德審判。

黃金做市商提供的現(xiàn)貨黃金延遲交易模式，實(shí)際上是等同于一種商業(yè)合同，現(xiàn)貨黃金延遲交易模式實(shí)際上是從客戶向黃金做市商訂購和回售標(biāo)準(zhǔn)黃金的商業(yè)買賣行為中發(fā)展出來的交易模式。現(xiàn)貨黃金延遲交易模式建立的基礎(chǔ)是商業(yè)合同，客戶與黃金做市商簽定了金條買賣合同，只要雙方?jīng)]有違約就要維護(hù)合同的有效性，交易雙方都應(yīng)按合同執(zhí)行。同時(shí)黃金做市商應(yīng)該自律，要充分給客戶揭示現(xiàn)貨黃金衍生品所具有的投資風(fēng)險(xiǎn)，不能只為發(fā)展業(yè)務(wù)而忽略或故意掩蓋黃金衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致黃金投資客戶不能充分了解投資風(fēng)險(xiǎn)所在。

江西 吳成江

老股民的短線炒股心得

《科學(xué)投資》是我最近才在兒子桌上發(fā)現(xiàn)的，他一直想辭職創(chuàng)業(yè)，所以訂閱了不少創(chuàng)業(yè)類的雜志。我最近拿來一本《科學(xué)投資》翻看，發(fā)現(xiàn)你們的理財(cái)和投資欄目也寫得不錯，特別是“證券投資”欄目的文章，不少對大市的看法都跟我的想法很吻合。我炒股做短線一年多了，賺了點(diǎn)小錢，自己總結(jié)了點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，也想跟大家交流一下。

我的性格比較急躁，沉不住氣，不適合做長線，所以一直堅(jiān)持短線操作。我選股有一定的順序，首先認(rèn)真觀察各個板塊，觀察以后，一般每一個板塊里選擇兩只個股作為最終的目標(biāo)。這里需要做很多功課。其實(shí)大多數(shù)股民都在很用心地觀察證券市場的顯示屏，但是因?yàn)樾畔⒘刻螅瑢催^的數(shù)據(jù)印象不會太深，也就錯過了投資的機(jī)會。如果有所準(zhǔn)備，在前期了解到這幾只股票的相關(guān)信息，胸有成竹，你就可以見機(jī)行事。對于一般人來說也許就像看戲，但是對于有準(zhǔn)備的股民，這就是賺錢的大好機(jī)會。所以收集整理數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)具有針對性，縮小關(guān)注范圍，時(shí)刻牢記“機(jī)會只給有準(zhǔn)備的人”。

第二，要了解個股，深刻地了解，而不是止步于淺層。看中某只股票，對其背后的企業(yè)發(fā)展態(tài)勢要加以關(guān)注，只有這樣才可以提高操作的準(zhǔn)確率。

第三，投資一定存在風(fēng)險(xiǎn)，一定會出現(xiàn)失誤，所以允許犯錯，但絕不允許犯同樣的錯。看到機(jī)會出現(xiàn)，操作要迅速、有效，該止損就止損。投資者要勇于承認(rèn)虧損事實(shí)的發(fā)生，但是必須了解原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，以免下次再犯。 我覺得這個因素相當(dāng)關(guān)鍵，也就是對錯誤的敏感度。當(dāng)然比起賺錢來，虧錢一定沒那么令人高興，但是對于失敗的總結(jié)更重要。只有保證不會失誤在最基本的操作上，才能獲得后期更大更長久的收益。我平均每只股票投入3萬元到4萬元，同一時(shí)間一次性操作不會超過3只股票，截至今年9月底的53次不同操作中，前后總共虧損了3次，算來還不到6%的失敗率。

此外，每只股票都有自己的獨(dú)立性格，股民要學(xué)會研究股票的性格。就像帶小孩，如果你不了解他的脾氣，你就不能對癥下藥，也就解決不了問題，甚至?xí)寙栴}變得更加嚴(yán)重。但是一旦你了解他的性格，你就可以抓住機(jī)會。有些股個性鮮明，反應(yīng)強(qiáng)烈，要是操作得好，收益來得就快；有些股相對偏于中性，發(fā)展平穩(wěn)，收益相應(yīng)的也會比較緩慢。但是投資者不可盲從，只有找到適合自己的股票操作方式，才是最好的。

總之，我認(rèn)為短線操作應(yīng)當(dāng)有序開展，充分準(zhǔn)備，合理總結(jié)。

江蘇 周建民