買家注意了

隨著美聯儲以超預期幅度降息，投資者也該出售手中持有的美國國債了。

全世界眾多持有美國國債的投資者現在應該將其出售了。美聯儲想通過掠奪這些投資者來拯救破產的美國房主、對沖基金以及投資銀行。9月18日，美聯儲將聯邦基金利率下調了50個基點——比許多市場觀察人士預測的25個基點多了一倍。美聯儲暗示在未來的幾個月還將大幅度降息。到明年年初，聯邦基金利率可能會從現在的4.75％降到4％。

降息決定公布之前幾周信貸危機蔓延之際，美聯儲頂住了要拯救市場的壓力

這讓許多美國顯貴深感失望。眼下的大幅降息則讓他們感到寬慰。但是對持有美國債券的外國人來說，則是當頭一擊——日趨嚴重的通貨膨脹將會讓美元疲軟。

外國人相信美國，他們通過購買美國資產以建立自己的安全網。他們目前所持有的美國金融資產價值比美國的GDP還要多，然而他們辛苦掙來的錢的實際價值可能會灰飛煙滅。

問題是：誰應該為美國房地產泡沫破裂的苦果埋單?美國家庭和非盈利機構持有的房產價值，是美國今年第二季度GDP的168％，而歷史平均值為100％。在之前的地產泡沫中，這個比率從來沒有超過140％。現今的房地產價值勢必要經歷很長時間的下跌，這個比率才會趨于正常的水平。另一種選擇是讓通貸膨脹升溫，增加名義GDP。簡言之，就是讓其他價格的增長與房地產價值相匹配。

在一個封閉的經濟體里，通貨膨脹創造了一個財富再分配的零和游戲——持有存款和國債的投資者失敗，借貸者勝利。……