買家注意了

隨著美聯(lián)儲以超預(yù)期幅度降息，投資者也該出售手中持有的美國國債了。

全世界眾多持有美國國債的投資者現(xiàn)在應(yīng)該將其出售了。美聯(lián)儲想通過掠奪這些投資者來拯救破產(chǎn)的美國房主、對沖基金以及投資銀行。9月18日，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)了50個(gè)基點(diǎn)——比許多市場觀察人士預(yù)測的25個(gè)基點(diǎn)多了一倍。美聯(lián)儲暗示在未來的幾個(gè)月還將大幅度降息。到明年年初，聯(lián)邦基金利率可能會從現(xiàn)在的4.75％降到4％。

降息決定公布之前幾周信貸危機(jī)蔓延之際，美聯(lián)儲頂住了要拯救市場的壓力

這讓許多美國顯貴深感失望。眼下的大幅降息則讓他們感到寬慰。但是對持有美國債券的外國人來說，則是當(dāng)頭一擊——日趨嚴(yán)重的通貨膨脹將會讓美元疲軟。

外國人相信美國，他們通過購買美國資產(chǎn)以建立自己的安全網(wǎng)。他們目前所持有的美國金融資產(chǎn)價(jià)值比美國的GDP還要多，然而他們辛苦掙來的錢的實(shí)際價(jià)值可能會灰飛煙滅。

問題是：誰應(yīng)該為美國房地產(chǎn)泡沫破裂的苦果埋單?美國家庭和非盈利機(jī)構(gòu)持有的房產(chǎn)價(jià)值，是美國今年第二季度GDP的168％，而歷史平均值為100％。在之前的地產(chǎn)泡沫中，這個(gè)比率從來沒有超過140％?，F(xiàn)今的房地產(chǎn)價(jià)值勢必要經(jīng)歷很長時(shí)間的下跌，這個(gè)比率才會趨于正常的水平。另一種選擇是讓通貸膨脹升溫，增加名義GDP。簡言之，就是讓其他價(jià)格的增長與房地產(chǎn)價(jià)值相匹配。

在一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)體里，通貨膨脹創(chuàng)造了一個(gè)財(cái)富再分配的零和游戲——持有存款和國債的投資者失敗，借貸者勝利?！?br>