股市里的“九陽真經”

所羅門王有過一句名言：曾經發生的事情日后必再發生，太陽之下沒有新鮮事。當前資本市場風起云涌、萬眾矚目。此時此刻，看看歷史上曾經發生過的故事也許對于把握未來不無裨益：筆者所在的證券營業部，賠得最慘的一位客戶曾經從100萬賠得剩下1.9萬；筆者的一位同學原本是金融學院的財務主管，但是由于在熊市之中挪用了部分資金進行資本市場投資，有幾年被關押在了東太堡；筆者的母親曾經30元一股買的環保股份，現在還握在手里呢，只是現在的股價是0.3元。股市永遠風云變幻莫測、有漲有跌。從古至今，收益與風險就是一對“孿生兄弟”，高收益必然伴隨著高風險。在我們進入股市，準備享受投資收益的時候，我們有必要問問自己，有沒有考慮到風險因素，有沒有做好股海泛舟的物質和心理準備，居安思危也許才能長治久安。

合理安排自己的“體力”

在一次爬珠穆朗瑪峰的行動中，52歲的王石登頂了，同行的一位國家登山隊的伙伴卻未能登頂。王石的解釋是，要合理安排自己的體力、把與關鍵目標無關的消耗一律摒除。人的思維方式往往是一貫的，從對待爬山、安排體力這個事情看，再聯系王石的其他所作所為：當別的公司搞多元化的時候，他卻摒除了與城市住宅開發無關的業務；當他的一個親戚憑借自己的能力考進公司后，王石卻讓該親戚走人——王石本人雖不是房地產方面的科班出身，但絕對是資產配置的高手，他擅長配置自己所掌控的資源。理財方面不同的資源配置更是有著天壤之別的結果。

如果你在上個世紀二三十年代擁有1000塊大洋的話，我們來看看配置成不同的資產的不同后果：當時買成金圓券的話現在一文不值，當時買成鈞瓷的話現在值人民幣兩千萬元，當時買成北京的四合院的話現在值五千萬元，當時買成京郊的50畝土地的話現在值兩個億。再以今年元月初到8月初的時間段來看不同的資產配置與其對應的結果：假設你有100萬元，如果在深圳買房子的話，大約增值了50%。如果買入的股票是鑫富藥業的話，增值了10.56倍。但如果買入的股票是ST華發的話，將虧損超過42.48%。筆者所供職的證券公司營業部的一個客戶自2002年8月來的時候只有20萬塊錢，但到現在為止，他借助很少的幾只股票就把20萬變成了400萬。與該客戶差不多同時到來的另外一個大客戶卻在相同的時間里將200萬資金變成了60萬元。第一個客戶是如何做到的呢？他僅僅買自己所熟悉的股票、買關系國計民生的股票、買景氣行業龍頭公司的股票，而且總是在人們對市場比較恐慌的時候敢于大膽買進。第二個客戶又是如何呢？他不關注公司的基本面，只看RSI、KDJ等指標，而且不停交易，把交易本身看成一種快樂。第一個客戶總是給人一種很陽光的感覺，敦厚而簡樸，這么多年筆者從未見到過什么事情能夠足以讓他感到沮喪。第二個客戶總是形單影只地把自己封閉起來，只信奉自己以為是天的技術分析理論。

金庸最佩服的古人是范蠡：范蠡絕對擅長逃頂。追隨勾踐成功復仇之后，范蠡適時相機而退，帶著美人泛舟而去。而沒有成功逃頂的文種則詮釋了“飛鳥盡良弓藏、狡兔死走狗烹”的道理。范蠡每次得到千金后，都感到了周圍親朋妒忌的心態，便散盡千金并安靜地離開，詮釋了“財聚人散、人聚財散”的道理。筆者的一個同學則不然，這位老兄從事投資多年，幾乎每一次在風險即將到來時有所預感。令人費解的是，他每次都會抱著僥幸的心理要賺盡最后一分錢。于是每次都被緊隨而來的調整洗去先前的盈利。這位同學年初時投入了40萬元的本金，并且在不太長的時間里變成了80萬元，但是后來他都沒有逃過今年5.30的調整和10月、11月的調整，資金業已從80萬元變成30多萬元了。

蠅頭小利無法捕捉“大機會”

孔子有言：勿欲速，欲速則不達；勿見小利，見小利則大事不成。牛市發展到了今天，指數曾從998點摸高6124點，而能夠分享到如此漲幅的寥寥。依筆者的直感，忽視交易成本的存在、一味過度交易追求快速發財、被蠅頭小利所惑是投資效果遠遠落后于指數的“好做法”。假如是股票的話，以現在的交易成本，來回買賣70次本金就賠光了，基金的交易成本就更貴一些。在交流中，筆者發現營業部一位趙姓大姐不斷地賺小錢，而且總自信地以為自己能夠把握每一個小小的波動，也很在意每一個小小的波動，結果卻往往是在主升浪啟動前賣掉好股票。從心理的角度來看，希望快速致富是交易者頻繁交易的誘因之一，這又正好詮釋了“反者道之動”：結果是越希望快速致富就越背離了其目標。營業部一位老先生退休后，把人生的閱歷和思考拷貝到投資上面，即勤于思考總結、又清心寡欲，結果反而能夠挖掘到持續上漲的機會，在不長的時間里致千萬。老先生很好地詮釋了“遲則吉”的偈語：慢一點、穩一點、遲一點，結果要好得多，浮躁的風氣只會帶來困擾。假設一個80后的青年，現在手上有10萬元，如果每年平均賺30%，到他70多歲時就可能成為全中國的首富，因為那時他擁有500多億的財富。以上的例子其實很難有人能夠做到，但動輒翻番的思潮促使我們當下的部分投資者恨不能天天都抓到漲停板，結果是反而導致投資遠遠落后于指數。

我國證券歷史上，國有企業改制上市的推動力曾經帶來了驚濤駭浪般的牛市行情。本輪牛市的推動力是人口紅利、產業升級、本幣升值和流動性過剩。放在歷史發展、人類進步、國家復興的背景之下，本輪牛市無論規模還是持續的時間、運行的空間都應該大過上一輪牛市。“太陽升起、太陽落下，日光下沒有新鮮事”的論斷會不會料定歷史上曾經發生過的事情再次發生呢？筆者印象中在上一次大牛市之中有許多投資者是以虧損的結果來伴隨牛市之始終的。回顧過去發生的事情，亦抱有不使“后人復哀后人”的美好祝福。

（作者系光大證券太原營業部首席分析師）