白酒行業研究

截止2006年，全國共有1.8萬家白酒生產企業。白酒行業競爭激烈，特別是中低檔白酒品牌，競爭進入白熱化。2006年，白酒產量397萬噸，銷售收入971億元，利潤總額100億元，同比分別增長10.62%、31.08%和34.20%。近年來，白酒行業的利潤總額增長率一直高于銷售收入增長率。現階段發展特點有四：第一，銷量增長放緩，產品結構優化帶來收入和利潤保持高增長；第二，高檔酒壟斷競爭，低檔酒競爭白熱化，龍頭企業有退出低檔酒競爭的趨勢，行業盈利進一步向優勢企業轉移；第三，地方白酒企業參與競爭的能力增強；第四，企業以內生性增長為主，白酒行業的并購事件仍為鮮見。

2005年以來，在國家出臺的相關白酒行業一系列政策中，消費稅和所得稅稅率的下調對白酒公司業績影響最直接。消費稅稅率調整：從2006年4月1日開始，白酒企業的從價稅率從25%下調為20%，保留0.50元/斤的從量稅。從白酒企業的2006年年報中，可見利好效應。所得稅稅率下調方面，十屆全國人大五次會議通過了企業所得稅法，2008年1月1日，中國內外資企業將會實行25%的統一所得稅率。白酒行業是該政策最大受益者之一。

在整個白酒市場中，高檔白酒市場的特點很明顯：第一，銷量基數小；第二，品牌集中度高；第三，盈利能力強；第四，市場供不應求、產品量價齊升（奢侈性）。本文中所指的高檔白酒是商超零售價格在每瓶300元及以上的白酒。