到處都是野蠻人

20年后，私人股權投資再次成為商業世界的中心

全球最大私人股權投資公司黑石集團(Black Stone)主席史蒂芬·施瓦茨曼(StephenSchwarzrnan)決不會為這樣的結果感覺意外——6月21日黑石在紐約證券交易所掛牌上市，每股發行價格31美元，募集資金41．3億美元，創下了美國五年以來最大規模IPO的紀錄。

史蒂芬·施瓦茨曼的期望早已被投資者的熱情調高。之前，在黑石上市路演的一站，紐約皮埃爾大酒店，小小的會議室被600多投資者擠滿，許多人只有站腳的地兒。第一頁幻燈片還沒有講完，施瓦茨曼就把講演交給了總裁托尼·詹姆斯，自己則跑去接女兒打來的電話，他的外孫出世了。“知道嗎，我根本不在意臺下的耶些人。”施瓦茨曼后來說道。

傲慢的資本?抱歉，這是市場經濟，他大賺其錢，人們就會爭著拿錢給他投。黑石集團財報顯示，今年第一季度的利潤同比翻了一倍多，達到11．3億美兀。黑石在為6月底的上市做準備時，預計融資47．5億美元，市值將達320億姜元。熱情的投資者們使這個市值迅速膨脹。

現在是私人股權投資前所未有的黃金時期。截至2007年6月，私人股權投資并購的公司價值已經達到4872億美元，超過了2006年全年3714億美元的總交易額。4872億美元，這相當于中國近1／4的年GDP值。

“我們是21世紀美國資本的代表。其之前的形象是通用汽車、福持和IBM，而現在是黑石集團、德克薩斯太平洋集團、KKR和凱雷。”凱雷集團的合伙人大衛·魯本斯坦(DavidRubenstein)毫不諱言。

市場抵擋不住魯本斯坦的狂妄。整個商業世界都在私人股權的杠桿下被撬動起來。

是的，19年以前，商業世界曾經被私人股權震動過。1988年，KKR操縱垃圾債券以314億美元的天價，收購食品和煙草巨頭雷諾納貝斯克(RJR Nabisco)，以至于媒體將他們稱為“門外的野蠻人”。然而，這個記錄終于在2006年7月破打破，創造者還是KKR，以330億美元收購美國最大的醫院連鎖運營商HCA。今年2月25日，新的王者項目浮出水面——KKR、德克薩斯太平洋集團和高盛集團聯合出資并購了德克薩斯最大的電力公司TXU，此項交易價值450億美元。

別著急，這一波私人股權投資還沒到達頂峰。全球第五大汽車制造商戴姆勒一克萊斯勒旗下的克萊斯勒公司和美國第五大無線通訊公司Alltel相繼被私人股權公司輕而易舉地收人囊中之后，人們紛紛在猜測哪位落寞的巨頭將成為私人股權投資的下一個獵物：雅虎?由于私人股權基金年回報高達20％到30％，2006年全年，私人股權基金共募集了1980億美元，幾乎達到了2004年的五倍。

這種日益增長的實力，使得原來專注于投資零售等風險較低行業的私人股權基金，開始越來越多涉足于房地產、醫療健康、媒體、科技，甚至環保等有利可圖的領域。

不過，私人股權投資對象的多元化，意味著什么樣的公司都有可能成為他們的獵物。越來越多的上市公司感覺到威脅。為了逃脫被收購的命運，它們紛紛分拆不良資產，重組業務。

“私人股權投資的熱潮給了上市公司巨大的壓力，管理者必須讓公司運轉更有效，并保持股票價格上漲。如果他們不那么做，那么私人股權公司會取代他們。”美國杜威律師事務所合火人兼并購專家約翰·奧托瑞利(John Altorelli)表示，越來越多公司的運作方式正在被日益逼近的私人股權公司所顛覆。