恐高癥

5000點(diǎn)之后，人們只是在博弈自己不是擊鼓傳花的最后接手者。

“按照中國(guó)一貫的政策思維，在十七大會(huì)議前后，管理層不會(huì)讓股市出現(xiàn)大的波動(dòng)。”上證綜指突破5000點(diǎn)后，一位分析師在自己的博客里如此寫(xiě)到。

面對(duì)中國(guó)股市的歷史高位，越來(lái)越多的人開(kāi)始這樣寬慰自己。8月22日，滬市盤(pán)中創(chuàng)出了4999，19的高點(diǎn)，離5000點(diǎn)大關(guān)僅一絲之差。而第二天開(kāi)盤(pán)上證綜指就站在了5000點(diǎn)之上，最后以5032點(diǎn)報(bào)收。曾經(jīng)可望不可即的5000點(diǎn)大關(guān)，竟如此輕松越過(guò)。

相比2006年最后一個(gè)交易日的2675點(diǎn)，2007年的漲幅已差不多是100％，而如果和2005年底行情啟動(dòng)時(shí)比較，中國(guó)股市已上漲了5倍。過(guò)去的一年多里，全球沒(méi)有其他任何一個(gè)資本市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)如果驚人的上漲。8月底中國(guó)股市的總市值達(dá)到了4.72萬(wàn)億美元，超過(guò)了日本股市。2006年上市的中國(guó)工商銀行市值超過(guò)美國(guó)花旗集團(tuán)成為全球第一大銀行，而中國(guó)人壽則成為了全球市值最大的壽險(xiǎn)公司。

不過(guò)，伴隨著股市的不斷上漲，對(duì)后市上漲的期待逐漸轉(zhuǎn)化成對(duì)股市泡沫的擔(dān)憂，曾經(jīng)預(yù)言中國(guó)股市牛市將持續(xù)80年的“量子基金”合伙人吉姆·羅杰斯不久前也改口稱：“中國(guó)股市目前還處于初期泡沫階段，但現(xiàn)在去投資要當(dāng)心。”

中國(guó)股市上漲中存在非理性因素的證據(jù)并不難尋找。截至8月31日，上海A股基于2006年業(yè)績(jī)的加權(quán)市盈率為58倍，同期美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股平均市盈率為17.1倍，香港恒生指數(shù)為15.8倍。即使與同為新興市場(chǎng)的“金磚四國(guó)”其他三國(guó)巴西、俄羅斯和印度的資本市場(chǎng)比較，中國(guó)股市的市盈率也明顯偏高，巴西圣保羅指數(shù)成分股市盈率12.8倍、俄羅斯RTS指數(shù)19.9倍、印度孟買(mǎi)指數(shù)只有11.2倍。……