以公平的名義

1929年華爾街股票市場崩潰后，人們總結(jié)這次大災難的教訓，認為提高上市公司透明度是避免類似情況重現(xiàn)的有效途徑，這直接導致了1933年美國《證券法》的誕生。同樣，2001年美國安然公司丑聞，也促成了70年來另—部旨在提高上市公司透明度的法案——《薩班斯一奧克斯利法》(以下簡稱為“薩—奧法案”)的通過。通過嚴格上市公司的會計審計，強化會計信息批露，《薩—奧法案》給那些試圖用欺詐手段在資本市場牟利的公司戴上了緊箍咒。不過，該法案實施五年來，也有人認為過于嚴厲的《薩—奧法案》增加了公司的上市成本，從而削弱了美國資本市場的吸引力，從去年底開始，美國國會開始對《薩—奧法案》的修改進行辯論。

現(xiàn)任納斯達克副主席邁克爾·奧克斯利是《薩—奧法案》的聯(lián)合起草人之一。在把《薩—奧法案》看成是自己—生最重大成就的同時，他也并不希望法案不符合現(xiàn)實隋況的部分減弱他掌管的納斯達克市場的吸引力。恪守最嚴格的監(jiān)管條例到底有多少價值?薩班斯法案又如何與時俱進?邁克爾·奧克斯利在最近的中國之行中向《環(huán)球企業(yè)家》說出了自己的答案。

薩—奧法案實施之后，一些中國公司放棄去美國上市，轉(zhuǎn)而投向倫敦等其他市場，你如何解釋這種變化?

其實在納斯達克，上市公司數(shù)量從去年到今天都不斷地在創(chuàng)歷史新高，選擇在納市上市的中國公司是真正想實現(xiàn)全球化的公司。他們希望獲得更高的流動性，更深入地參與資本市場，以及增加自己在市場上的聲望度，已經(jīng)在納斯達克上市的一些中國公司，比如百度和如家，在納斯達克資本市場融資方面取得令人難以置信的成功。

做為薩—奧法案的起草人之一，對最近該法案的修改草案有什么看法?

首先我完全支持由SEC(美國證券交易監(jiān)督委員會)以及PCOB(上市公司監(jiān)管會計委員會)所提出的對《薩-奧法案》修改建議。去年11月份我們舉行了聽證，聽取SEC以及PCOB對該法案相關(guān)條款的修改意見。實際上，并沒有所謂完美的法律，所以監(jiān)管者需要不斷聽取執(zhí)行中的意見，對這些法案進行微調(diào)。

薩－奧法案的修訂是否為了增強美國證券市場的國際競爭力?

《薩—奧法案》的修訂并非是為了促進美國股票市場在國際市場的競爭力。因為當一個法案被通過后，在執(zhí)行時是由負責的監(jiān)管機構(gòu)對法案進行解釋。PCOB對薩奧法案條款解釋，過于從字面上作解釋，比較官僚，因此按照它的詮釋執(zhí)行法案的時候，會造成比較高的成本。

修訂目的在于既能夠在監(jiān)管中提高上市公司運營透明度，又可以降低監(jiān)管運營成本，而不像以前那種比較惰性的統(tǒng)一做法，用所呈遞上來公司報告的頁數(shù)、用了多少裝訂夾子等來計算是否提供了充足資料。

薩—奧法案執(zhí)行以來，在企業(yè)界產(chǎn)生了哪些影響?薩－奧法案到底是不是過于嚴厲?

是的，薩－奧法案確實設立了更新更高的標準，但是現(xiàn)在很多公司愿意去接受最高標準，選擇在美國上市。最近俄亥俄州大學以及多倫多大學的調(diào)查顯示，有很多公司愿意支付額外費用在美國上市，因為這代表著更高的標準、更高的透明度以及更好的流動性。這一點，在薩-奧法案執(zhí)行五年來沒有變，而且現(xiàn)在有更多國家正在效仿這種做法，原因是他們發(fā)現(xiàn)，確實有很多投資人希望有高標準存在。有一些市場監(jiān)管不足、不透聰，投資者根本不知道有哪些風險存在，這是最危險的，這也是推出薩-奧法案的初衷——提高資料透明度，由投資者根據(jù)材料找到有哪些風險，從而作出自己的投資決策。

這樣高標準的設立是為了避免對資本市場劇烈的動蕩，只要想想安然和世通，它們當時導致了美國資本市場上八萬億美元煙消云散——八萬億是法國GDP的四倍。薩一奧法案在執(zhí)行了一段以后，我們發(fā)現(xiàn)市場得到了恢復，市值增加了將近一倍，說明肯定有一些地方我們做對了。

《薩－奧法案》在你的職業(yè)生涯中居于什么位置?

在編寫歷史的時候，或者在我死后寫訃告的時候，《薩—奧法案》肯定會被提到，我想很多人想盡快給我豎一個上面寫薩－奧法案的墓碑。