ＳＡＰ收購ＢＯ 國內軟件商處境堪憂

（記者 李響）繼今年3月甲骨文以33億美元收購海波龍之后，商業智能軟件領域又驚爆一起巨額收購，SAP以68億美元收購了全球商業智能軟件老大Business Objects（簡稱BO）。軟件巨頭興起的并購潮必將“殃及池魚”，中國軟件商處境更加被動。

商業智能軟件領域的收購、合并浪潮正愈演愈烈。

10月7日，德國軟件大鱷SAP宣布以48億歐元(68億美元)巨資收購法國商業智能軟件公司Business Objects（簡稱BO）。這是繼今年3月甲骨文以33億美元收購海波龍之后，商業智能軟件領域的又一次巨額收購。當然，這也是迄今為止SAP歷史上最大手筆的一次收購行動。

全球軟件巨頭興起合并潮，在大者恒大的市場環境下，以用友、金蝶等為代表的國內軟件企業，其生存的空間又將如何?

迫于競爭 雙方一拍即合

根據IDC的統計數據，2006年BO以8.94億美元的收入穩坐商業智能軟件領域的頭把交椅，私營軟件公司SAS則以6.79億美元的總收入位列第二，緊隨其后的是年收入6.22億美元的Cognos。而微軟、海波龍、甲骨文和SAP也都進入了商業智能軟件領域的10強。不過值得注意的是，SAP和甲骨文的排名都相對靠后。商業智能軟件的迅速發展和其市場的拓展速度是有目共睹的，甲骨文和SAP這兩大軟件巨頭絕不會視而不見，因此業內一直有傳言認為，甲骨文和SAP會通過收購來完善自身的商業智能業務。

果不其然，今年3月1日，甲骨文就宣布以33億美元溢價收購海波龍。而這一收購，讓原本與海波龍是合作伙伴的SAP處境變得十分被動。因此分析師認為，SAP將很快會收購一家商業智能廠商來彌補自己的短板，其中，BO、Cognos都在猜測目標之列。

SAP于2005年提出了一套發展戰略，到2010年實現公司規模翻一番。此前，SAP主要依靠內生增長（Organic Growth），即主要依靠自身發展，結合小規模的補充性收購來實行這一戰略目標。但計世咨詢分析師徐斌認為，在軟件企業興起并購潮、商業智能越來越受到企業級應用重視的大環境下，SAP失去了海波龍在商業智能上的支持后，不僅其ERP系統缺乏商業智能技術的支持，而且SAP將很快喪失在這一領域的話語權，其公司規模翻番的計劃也可能落空。

另一方面，在商業智能領域始終處于領頭羊地位的BO也于近日發布了財報預警——由于令人失望的許可費，BO收入大幅下降，第三季度的銷售收入將會低于預期。

迫于競爭的壓力，SAP與BO可謂一拍即合。

“這次收購對SAP來說是一次機會，SAP將會加速在商業智能領域的發展。”SAP全球首席執行官孫翰寧（Henning Kagermann）在新聞發布會上表示，商業智能軟件目前有100億美元的市場，是企業級軟件市場中增長最快的部分。

BO公司CEO John Schwarz也表示，這次交易將停止雙方在銷售方面所進行的重復投入，有效降低銷售成本。此外，BO也能夠利用SAP巨大的客戶資源，獲得更多的市場機會。

不理智的收購行為？

據國外媒體報道，此次SAP收購BO，是按照每股42歐元，高出前一周BO 股票最新價17%，超過其最近3個月股票均價33%的溢價收購。SAP首席財務Werner Brandt也向媒體透露，此次大手筆的收購將會影響到公司明年的整體成本，但他預計，到2009年公司將實行盈利。

在這樣的時機以如此高的價格進行收購，SAP的行為遭到了一些分析師的質疑。

不少分析師認為，SAP此次對BO的收購成本過高，是對甲骨文收購海波龍作出的“延遲反應”。Global Equities Research的分析師Trip Chowdhry評價此次收購為“太晚而且太貴”。因此，分析師們并不看好SAP的股票未來的走勢。在收購新聞發出之后，SAP的股票就在法蘭克福股市大跌4.8%，而BO在巴黎股市則瘋狂上漲了17.2%。

“盡管這次收購SAP花了大價錢，但我并不覺得這讓人有多么驚訝?！盋howdhry說，其實在過去的幾個月中，關于SAP收購的傳言在業內早已是滿天飛了。而且他認為，這樣的交易早在3年前就應該完成了?！斑@就好像在過去的3年中，SAP一直處于沉睡的狀態?，F在突然被驚醒了，然后開始試圖在這個不斷變化的產業中占領一席之地?！?/p>

而高盛的分析師則認為，SAP雄厚的資金實力在這次的收購案中發揮了重要作用，但他們同時警告說，SAP目前亟需證明自己能夠成功地整合BO。

另外，一個月前Henning Kagermann曾向媒體表示，SAP沒有任何必須進行大型并購的壓力。但短短一個月之后，SAP就進行了如此大手筆的收購行動，因此有分析師認為，收購BO還意味著SAP的戰略發生了根本的轉變。

Cowen公司的一位分析師指出，SAP此舉等于在行動上承認了甲骨文的收購戰略是正確的。不過 ，也有分析師認為，SAP一直以來都聲稱支持小型企業為主，而BO則在不久前發布了針對中型企業的服務和戰略，因此有理由相信，SAP很可能會很快在中型企業市場發力。

不過，Cowen的分析師還表示，這很可能會影響SAP與微軟之間的關系——因為BO是微軟在中端市場上最主要的競爭對手。

國內軟件商更加被動

甲骨文收購海波龍和SAP收購BO顯示出，在全球軟件業并購潮中，不再只是“大魚吃小魚”，而是開始強強聯合。計世咨詢分析師徐斌預測，按照這樣的發展，未來全世界將只剩下4家主要軟件企業——微軟、IBM、SAP和甲骨文。因此，他認為，國內軟件廠商的生存環境將越發艱難。

以用友為例，在商業智能領域，用友原本是與BO合作，這是因為BO本來是一個比較獨立的企業，而且在國內市場所占的份額較少，與用友沒有直接利益的沖突。但用友ERP系統與SAP的ERP系統直接形成競爭，因此收購案完成之后，用友繼續使用BO的技術的可能性不大，這會讓用友所處的位置變得相當被動。

隨著國內信息化的發展，未來5年將是企業內部系統融合發展的時期，這也要求ERP系統有所突破。其中，商業智能是關鍵。但縱觀國內商業智能領域，目前正處于剛剛起步的階段，占據主要市場份額的仍是IBM、甲骨文、微軟、SAS等國外企業，盡管也有一些國內企業在做，但都不成氣候；而從技術面來看，商業智能需要企業的技術極為精細，而且與數據庫相關緊密，國內小企業很難突破國際軟件巨頭。因此，用友、金蝶等國內軟件廠商現在仍然需要依靠IBM、甲骨文等國外軟件巨頭，在商業智能領域的位置也會更加被動。

不過，徐斌表示，這并不代表國內企業就此失去了生存發展的空間。畢竟國內商業智能剛剛興起，還需要幾年時間才能發展出較為成熟的市場。因此，在這幾年間，如果中國的商業智能軟件公司能夠探索出一些新的商業模式，也仍然能夠獲得不錯的發展機會。