對(duì)某針灸治療儀專利申請(qǐng)技術(shù)獨(dú)占實(shí)施許可權(quán)的評(píng)估

[摘要]本案例的評(píng)估對(duì)象是針灸治療儀專利申請(qǐng)技術(shù)獨(dú)占實(shí)施許可的使用權(quán)價(jià)值。評(píng)估的價(jià)值類型為無(wú)形資產(chǎn)的投資價(jià)值。投資價(jià)值是指資產(chǎn)對(duì)于具有明確投資目標(biāo)的特定投資者所具有的價(jià)值。

評(píng)估委托方承諾，在取得專利權(quán)后，該專利由對(duì)專利投資的公司獨(dú)家用于商業(yè)目的；委托方僅將此專利應(yīng)用于科研，不作其他任何商業(yè)目的之用。除國(guó)家有特殊規(guī)定外，委托方不對(duì)委估專利獨(dú)占實(shí)施許可的許可種類、許可時(shí)間和地域進(jìn)行限制。

一、基本情況

(一)委估對(duì)象簡(jiǎn)解

委估無(wú)形資產(chǎn)為中國(guó)科學(xué)院某研究所研發(fā)的某針灸治療儀專利技術(shù)。該研發(fā)項(xiàng)目是2004年上海市的重點(diǎn)科技支持項(xiàng)目。上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)授發(fā)的科研計(jì)劃項(xiàng)目課題任務(wù)書課題編號(hào)為03DZ19554—××。上海××大學(xué)配合進(jìn)行動(dòng)物模型研究，上海××醫(yī)院配合進(jìn)行臨床應(yīng)用研究，上海市科委所屬的上海針灸經(jīng)絡(luò)研究中心負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)工作。該技術(shù)應(yīng)用一種低能量激光束照射穴位以代替毫針，稱為光針：應(yīng)用中遠(yuǎn)紅外激光的熱效應(yīng)，代替燃燒的艾絨照射穴位，稱為光灸；從而實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)針灸治療效能相似的無(wú)創(chuàng)痛激光針灸。

該治療儀由650nm半導(dǎo)體激光器、10.6μmCO₂激光器、光纖耦合器、復(fù)合光纖器件等部件組成。半導(dǎo)體激光器為激光針光源，與CO₂激光器作為激光灸光源，兩種激光器經(jīng)復(fù)合光纖器件傳輸并同光路復(fù)合后以連續(xù)或脈沖的工作方式照射穴位達(dá)到治療目的。

該治療儀目前已完成了實(shí)驗(yàn)樣機(jī)的研制。制造了3臺(tái)樣機(jī)，并已在上海××大學(xué)完成動(dòng)物模型試驗(yàn)，實(shí)驗(yàn)結(jié)果良好，2005年10月進(jìn)入上海××醫(yī)院開展臨床應(yīng)用。臨床觀測(cè)醫(yī)生證明，2005年11月至2006年1月已治療膝關(guān)節(jié)炎病人30余人次，其中達(dá)到鎮(zhèn)痛、消腫明顯療效的約占80％。

該治療儀已申請(qǐng)中國(guó)專利，于2005年9月14日取得實(shí)用新型專利申請(qǐng)受理通知書。一般實(shí)用新型專利申請(qǐng)的公示周期不短于18個(gè)月，故目前評(píng)估委托方尚未取得專利權(quán)，但目前未收到對(duì)該申報(bào)專利的異議。評(píng)估委托方已經(jīng)承諾，在取得專利權(quán)之后，專利將由對(duì)該專利獨(dú)占實(shí)施許可投資的公司用于商業(yè)目的，評(píng)估委托方僅將專利用于科研目的，不作任何商業(yè)目的之用。除國(guó)家有特殊規(guī)定之外，評(píng)估委托方不對(duì)委估專利獨(dú)占實(shí)施許可的許可種類、許可時(shí)間和地域進(jìn)行限制。因此，本次委托評(píng)估的是該治療儀專利申請(qǐng)技術(shù)獨(dú)占實(shí)施許可的價(jià)值。

所評(píng)估專利中激光針灸治療儀的主要技術(shù)指標(biāo)：

二、行業(yè)前景與市場(chǎng)背景

(一)針灸業(yè)目前的技術(shù)狀況

中醫(yī)針灸經(jīng)絡(luò)學(xué)是中醫(yī)藥學(xué)的重要支柱。中醫(yī)針灸學(xué)的整體觀、辨證論治及針灸經(jīng)絡(luò)腧穴等有悠久的歷史。中醫(yī)針灸在治療疼痛性疾病、慢性病、功能障礙性疾病、去病延年等方面有突出的功效，因此經(jīng)幾千年而不衰。

但針灸目前基本延用的是“針刺艾灸”這一創(chuàng)痛性治療，臨床會(huì)發(fā)生彎針、滯針、暈針和折針等現(xiàn)象，如消毒不當(dāng)，還可能造成血液疾病的傳染。針灸這些可能給患者造成精神負(fù)擔(dān)和疼痛的因素是影響針灸發(fā)展的主要原因之一。

激光在醫(yī)學(xué)上已經(jīng)得到廣泛的應(yīng)用。醫(yī)學(xué)上激光治療包括應(yīng)用激光進(jìn)行切割、汽化、凝固、理療、針灸、血管內(nèi)照射、光動(dòng)力學(xué)等各種方式，已經(jīng)可治療約300種各科疾病。激光理療、激光針灸和激光血管內(nèi)照射療法在中醫(yī)理論的指導(dǎo)下也已得到廣泛應(yīng)用，采用激光這樣的光子技術(shù)刺激定位、特定部位和反應(yīng)點(diǎn)，探索能夠防治重大疾病，疑難雜病的安全而有效的刺激部位、穴位及相應(yīng)的光子波長(zhǎng)，研制相應(yīng)的治療、預(yù)防和保健設(shè)備，已經(jīng)成為中醫(yī)學(xué)研究中的一項(xiàng)重要工作。我國(guó)從上世紀(jì)七十年代末開始應(yīng)用連續(xù)輸出的He-Ne激光束臨床照射穴位，治療內(nèi)、外、耳、鼻、咽、口腔，皮膚和神經(jīng)等科兩百多種疾病。經(jīng)過(guò)多年的臨床實(shí)踐，激光針灸在臨床應(yīng)用上已取得了肯定的療效，激光針灸具有無(wú)痛、無(wú)菌、安全、易控、操作方便等優(yōu)點(diǎn)，可鎮(zhèn)痛、消腫、促進(jìn)肉芽組織生長(zhǎng)、加速創(chuàng)口愈合、改變組織病理狀態(tài)和恢復(fù)組織健康。近幾年已有相當(dāng)數(shù)量的文獻(xiàn)報(bào)道激光針灸在臨床應(yīng)用中的新進(jìn)展。

目前，國(guó)內(nèi)激光針灸的光源以He—Ne激光為主，其它也有采用650hm半導(dǎo)體激光等光源的，主要的激光針灸治療儀產(chǎn)品有手提式CO₂激光器、He—Ne激光針灸治療儀等。但這些治療儀都存在著一個(gè)共同問(wèn)題——即無(wú)熱效應(yīng)，無(wú)法體現(xiàn)灸的作用。

(二)激光針灸的市場(chǎng)容量

目前國(guó)內(nèi)年產(chǎn)包括用于外科、消化科、眼科等的各種CO₂激光器以達(dá)到3000臺(tái)，臨床擁有量已達(dá)到6000臺(tái)。其中，近幾年才開發(fā)出來(lái)的手提式CO₂激光器和He-Ne激光針灸治療儀，單臺(tái)價(jià)格在6500元-7000元之間。本次評(píng)估的激光針與激光灸復(fù)合的治療儀，還沒(méi)有在市場(chǎng)上出現(xiàn)。

據(jù)2003年統(tǒng)計(jì)，我國(guó)各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)有近13萬(wàn)家，其中近半數(shù)的6萬(wàn)家為公立醫(yī)院，大多數(shù)都設(shè)有中醫(yī)針灸或進(jìn)行理療的專科。如果以10％的公立醫(yī)院作為將來(lái)的用戶即6000家，按每家購(gòu)置2臺(tái)計(jì)算，市場(chǎng)容量為12000臺(tái)。另民政系統(tǒng)的養(yǎng)老院和經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的社區(qū)市場(chǎng)容量估計(jì)為3000臺(tái)左右。總的市場(chǎng)容量估計(jì)可達(dá)到15000臺(tái)以上。

該治療儀主要銷售方向確定為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。這是由于國(guó)外對(duì)中醫(yī)醫(yī)療儀器還有一個(gè)認(rèn)識(shí)過(guò)程，進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的程序較為復(fù)雜，還需要較高的成本，花費(fèi)時(shí)間也可能較長(zhǎng)。

(三)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)情況

目前還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)激光針灸治療儀的國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者。

所評(píng)估的治療儀運(yùn)用了一項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)——即復(fù)合光纖器件(鹵化銀光纖)。不過(guò)該技術(shù)是由某研究所另行申請(qǐng)發(fā)明專利，不在本次評(píng)估范圍內(nèi)。生產(chǎn)本治療儀時(shí)需要向該發(fā)明專利研究所支付專利費(fèi)用。根據(jù)上述手提式CO₂激光器，He—Ne激光針灸治療儀這兩類產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售情況發(fā)現(xiàn)，這類電子醫(yī)療儀器的更新?lián)Q代周期比較短，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，一般5年左右就會(huì)有具備相同功能的新產(chǎn)品出現(xiàn)。

(四)競(jìng)爭(zhēng)中的不利影響

1、雖然本儀器出售價(jià)格不是很高，但由于目前我國(guó)醫(yī)療費(fèi)用整體水平過(guò)高已經(jīng)影響了患者就診率，因此，本儀器的銷售量也將受到影響；

2、醫(yī)療器材銷售中的價(jià)格回扣比拼、不正當(dāng)?shù)墓P(guān)營(yíng)銷都將使競(jìng)爭(zhēng)成本增加。

(五)本治療儀的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

本治療儀增加了光灸功能。由于此前國(guó)內(nèi)一直沒(méi)有解決柔性傳輸CO₂激光的光纖制造技術(shù)，以致目前臨床只能使用石英(或玻璃)光纖所傳輸?shù)募す猓鏗e—Ne激光(632.8nm)、半導(dǎo)體激光紅光或近紅外光作為光源。而這些紅光或近紅外光在使用中不能產(chǎn)生熱效應(yīng)，只具備單一的激光針功能。只有本治療儀才是真正意義上的激光針灸。

(六)本技術(shù)的發(fā)展前景

目前本治療儀的制造成本還較高，一般只適合醫(yī)療單位使用。如果今后能開發(fā)出適于家庭使用的低成本的治療儀，市場(chǎng)將非常巨大。

三、本評(píng)估案例的特征

(一)評(píng)估對(duì)象的權(quán)屬

本次評(píng)估的專利獨(dú)占實(shí)施許可權(quán)，是專利用于商業(yè)目的的使用權(quán)，是指專利所有人依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定將其擁有的技術(shù)，在不損害社會(huì)公眾利益的前提下，通過(guò)協(xié)議有償許可專利受讓人在一定期間內(nèi)，一定地域范圍內(nèi)，按許可協(xié)議的要求生產(chǎn)、銷售該治療儀的權(quán)利。

專利許可具有如下特性

1、法律保護(hù)的不確定性，若該項(xiàng)專利技術(shù)得不到批準(zhǔn)，將不受法律保護(hù)。

2、獨(dú)占使用和許可排他性，即專利所有人在授予的許可期限內(nèi)，不得再將上述專利技術(shù)許可授予任何第三者使用，專利所有許可人自己也只能將專利技術(shù)用于科研開發(fā)而不得用于商業(yè)用途。

3、地域：無(wú)地域限制。即專利使用權(quán)人可以在國(guó)內(nèi)任何地域進(jìn)行生產(chǎn)、銷售該治療儀。

(二)評(píng)估中價(jià)值類型和方法

本次的評(píng)估價(jià)值類型為：對(duì)該專利獨(dú)占實(shí)施許可權(quán)具有“明確投資目標(biāo)的特定投資者”的投資價(jià)值。“明確投資目標(biāo)的特定投資者”是指相關(guān)的專利許可受讓方按約定的目的和用途使用該專利許可，并在可預(yù)見的未來(lái)，不會(huì)發(fā)生改變。本次評(píng)估專利許可的目的是對(duì)專利許可的受讓投資作價(jià)。

此項(xiàng)專利許可，是指該治療儀的制造技術(shù)在無(wú)地域限制的自評(píng)估基準(zhǔn)日起有效期五年內(nèi)的獨(dú)占使用權(quán)。

本次評(píng)估采用收益現(xiàn)值法。本次技術(shù)獨(dú)占實(shí)施許可權(quán)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式是對(duì)產(chǎn)品銷售后凈利潤(rùn)進(jìn)行分成的方式。

四、本次評(píng)估的前提與假設(shè)

本次評(píng)估中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)是在以下前提下進(jìn)行的：

1、生產(chǎn)成本采用的是委托方所提供的治療儀元器件成本。

2、專利前景分析是在委托方提供的產(chǎn)業(yè)化計(jì)劃基礎(chǔ)上進(jìn)行的。

3、投資方應(yīng)遵守委托方提供的投資規(guī)劃。

4、不考慮通貨膨脹對(duì)業(yè)務(wù)收入和業(yè)務(wù)支出的影響；因此在確定折現(xiàn)率時(shí)亦不作通貨膨脹影響的修正。

5、資金的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率保持為目前的水平。

6、投資方的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平應(yīng)與經(jīng)營(yíng)高技術(shù)、高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所要求的管理素質(zhì)相吻合，公司的經(jīng)營(yíng)管理者是負(fù)責(zé)的并有能力的。

本次評(píng)估作出如下假設(shè)：

1、經(jīng)營(yíng)環(huán)境的假設(shè)

(a)本次評(píng)估的目的是為委托方擁有的針灸治療儀專利申請(qǐng)技術(shù)獨(dú)占實(shí)施許可作價(jià)投資提供價(jià)值依據(jù)。評(píng)估結(jié)果與投資方所擁有的未來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)方式的改變無(wú)直接關(guān)系。

(b)本次評(píng)估結(jié)果是反映評(píng)估對(duì)象在本次評(píng)估目的下的投資價(jià)值，不考慮將來(lái)投資方可能承擔(dān)的質(zhì)押、擔(dān)保事宜，以及交易中追加支付的價(jià)格金額等對(duì)專利評(píng)估價(jià)值的影響：同時(shí)，本報(bào)告也未考慮遇有自然力等其它不可抗力對(duì)專利價(jià)值的影響。

(c)本次評(píng)估假定所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境無(wú)重大變化；國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)控制和微觀經(jīng)濟(jì)政策基本保持不變，行業(yè)政策、管理制度及相關(guān)規(guī)定無(wú)重大變化；經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涉及的稅收政策、信貸利率等與現(xiàn)時(shí)無(wú)重大變化。即使發(fā)生變化也不會(huì)影響到投資方對(duì)專利的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

2、市場(chǎng)環(huán)境的假設(shè)

(a)本次評(píng)估假定所評(píng)估專利在其預(yù)期的受益期內(nèi)能夠保持其技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

(b)投資方未來(lái)經(jīng)營(yíng)所處市場(chǎng)環(huán)境與評(píng)估基準(zhǔn)日相比，無(wú)不可預(yù)見的變化，即假設(shè)未來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境是現(xiàn)時(shí)的延續(xù)。

(c)社會(huì)公眾的消費(fèi)能力、企業(yè)支出費(fèi)用等與社會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、物價(jià)指數(shù)等綜合指標(biāo)之間的關(guān)系維持在目前水平上，無(wú)異常波動(dòng)。

(d)除了現(xiàn)階段行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，無(wú)其他新增加的對(duì)手。

五、評(píng)估過(guò)程

(一)銷售收入的預(yù)測(cè)

根據(jù)前文的分析，這類電子醫(yī)療儀器的更新周期較短，一般為5年左右。根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，確定該專利技術(shù)超額收益期限為5年，即收益期限也定為5年。由于醫(yī)療儀器生產(chǎn)許可管理比一般電子儀器更為嚴(yán)格，因此取得本治療儀的生產(chǎn)許可和注冊(cè)證的時(shí)間也可能相對(duì)較長(zhǎng)。因此，本次評(píng)估基準(zhǔn)日后的2006年2月至2006年12月確定為進(jìn)行臨床觀測(cè)及辦理生產(chǎn)許可和注冊(cè)證階段；2007年至2011年為能產(chǎn)生產(chǎn)品超額收益的期限，201 1年以后，企業(yè)若繼續(xù)生產(chǎn)本治療儀，估計(jì)產(chǎn)品已無(wú)超額利潤(rùn)，故不再預(yù)測(cè)進(jìn)行收益折現(xiàn)的銷售收入。

前文已經(jīng)對(duì)本治療儀的市場(chǎng)進(jìn)行了基本預(yù)測(cè)，現(xiàn)預(yù)計(jì)治療儀生產(chǎn)后的5年內(nèi)，主要銷售對(duì)象是等級(jí)醫(yī)院。根據(jù)有關(guān)資料，目前全國(guó)中醫(yī)或有擁有中西醫(yī)結(jié)合專科的等級(jí)以上的醫(yī)院為3000家左右，如按其中50％的醫(yī)院平均每家購(gòu)置1臺(tái)計(jì)，5年內(nèi)預(yù)計(jì)銷售量為1500臺(tái)，這個(gè)銷售量?jī)H占前文所計(jì)算總市場(chǎng)容量的10％。

根據(jù)前文所述包括用于外科、消化科、眼科等的激光器在內(nèi)的各種CO₂激光器年生產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了3000臺(tái)的狀況，評(píng)估人員認(rèn)為，本治療儀投產(chǎn)后的5年內(nèi)總銷量達(dá)到1500臺(tái)是比較合理的。

根據(jù)一般醫(yī)療器材產(chǎn)品的銷售規(guī)律，評(píng)估中將這1，500臺(tái)銷售量對(duì)各年進(jìn)行分配，2007年的銷售量確定為200臺(tái)，2008年為300臺(tái)，2009年為400臺(tái)，2010年和2011年各為300臺(tái)。

鑒于目前國(guó)內(nèi)手提式CO₂激光器和He—Ne激光針灸治療儀的單臺(tái)價(jià)格在6500—7000元之間，且這些產(chǎn)品僅具備單一的激光針功能，不具備本治療儀激光針與激光灸的復(fù)合功能，因此在該治療儀上市的前2年，銷售單價(jià)定在1.5萬(wàn)元/臺(tái)，以后逐年降低價(jià)格。

銷售收入的具體預(yù)測(cè)如下：

(二)產(chǎn)品成本的預(yù)測(cè)

1、產(chǎn)品材料成本

生產(chǎn)所需部分元器件可通過(guò)市場(chǎng)購(gòu)買，其中鹵化銀光纖等關(guān)鍵器件需向評(píng)估委托方購(gòu)買。由于產(chǎn)品生產(chǎn)量較小，機(jī)箱和面板等非標(biāo)件采取外加工方式。產(chǎn)品材料成本見下表：

2、產(chǎn)品人工成本

預(yù)計(jì)新公司成立開始生產(chǎn)后，保證正常的生產(chǎn)需要生產(chǎn)工人10人，工資福利和四金等每人每月2500元，年人工成本10人×2500元/月×12個(gè)月=30萬(wàn)元。2006年是公司進(jìn)行臨床觀測(cè)、辦理生產(chǎn)許可和產(chǎn)品注冊(cè)證階段，不發(fā)生工人工資。

3、生產(chǎn)用房屋租金

預(yù)計(jì)組裝產(chǎn)品用廠房200平方米，租金估計(jì)為每平方米每天0.80元，年租金為5.84萬(wàn)元，成本中自2007年1月開始計(jì)算租金。

4、機(jī)器設(shè)備的折舊

生產(chǎn)用設(shè)備主要為焊接和檢測(cè)用電子設(shè)備，預(yù)計(jì)需要花費(fèi)50萬(wàn)元人民幣。電子檢測(cè)設(shè)備一般按10年計(jì)提折舊，不計(jì)殘值，每年折舊費(fèi)為5萬(wàn)元，2007年1月開始計(jì)提折舊。

具體的成本構(gòu)成預(yù)測(cè)見下表：

(三)主營(yíng)稅金及附加的預(yù)測(cè)

公司所交納的稅金為增值稅，稅率17％：

應(yīng)交增值稅=(產(chǎn)品銷售收入一產(chǎn)品材料成本)×17％

需繳納的附加稅有城市維護(hù)建設(shè)稅，稅率為應(yīng)交增值稅的7％；教育費(fèi)附加，稅率為應(yīng)交增值稅的3％，合計(jì)為10％。

主營(yíng)稅金及附加的預(yù)測(cè)見下表：

(四)期間費(fèi)用的預(yù)測(cè)

1、銷售費(fèi)用的預(yù)測(cè)

醫(yī)療儀器行業(yè)銷售費(fèi)用比較高，評(píng)估人員根據(jù)一般企業(yè)的情況確定為銷售收入的20％，該比例不包括銷售人員工資，但包括銷售人員的業(yè)務(wù)提成。預(yù)測(cè)結(jié)果見下表：

2、管理費(fèi)用的預(yù)測(cè)

(1)銷售及管理人員工資預(yù)測(cè)

在2006年，本治療儀的主要技術(shù)推廣工作是進(jìn)行臨床觀測(cè)、辦理生產(chǎn)許可和產(chǎn)品注冊(cè)證，此階段費(fèi)用本次評(píng)估中列為待攤費(fèi)用，定于自2007年起開始攤銷。此外，2007年本治療儀正式生產(chǎn)與銷售中預(yù)計(jì)需要銷售和管理人員8名，工資福利和四金等每人每月4000元，年人工成本8人×4000元/月×12個(gè)月=38.4萬(wàn)元。

(2)辦公用房租金

預(yù)計(jì)辦公用廠100平方米，租金估計(jì)為每平方米每天2.00元，年租金為7.30萬(wàn)元，成本中從2007年1月開始計(jì)算租金。

(3)待攤費(fèi)用攤銷

按投資計(jì)劃，進(jìn)行臨床觀測(cè)、辦理生產(chǎn)許可和產(chǎn)品注冊(cè)證估計(jì)費(fèi)用50萬(wàn)元，按10年攤銷，每年5萬(wàn)元。從2007年1月開始計(jì)算。

(4)其他不可預(yù)見費(fèi)用按每月3000元計(jì)，每年3.6萬(wàn)元。從2007年1月開始計(jì)算。

管理費(fèi)用預(yù)測(cè)見下表：

根據(jù)投資計(jì)劃，生產(chǎn)初期投資流動(dòng)資金50萬(wàn)元。醫(yī)療儀器行業(yè)銷售費(fèi)用比較高，但貨款回收較快。企業(yè)運(yùn)營(yíng)不需要再投入資金，故財(cái)務(wù)費(fèi)用不予考慮。

(五)凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)結(jié)果

所得稅稅率按33％計(jì)算。

基于以上考慮及假設(shè)，2006年2月起及以后年度預(yù)測(cè)結(jié)論如下：

(六)折現(xiàn)率的確定

與折現(xiàn)率有關(guān)的資產(chǎn)收益率中有企業(yè)凈資產(chǎn)收益率、銀行利率、國(guó)債利率、行業(yè)平均利潤(rùn)率和社會(huì)平均轉(zhuǎn)讓回報(bào)率等。

其中，行業(yè)平均利潤(rùn)率是某一個(gè)特定行業(yè)中，所有企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率的平均值。在西方，這一參數(shù)對(duì)于專利轉(zhuǎn)讓的價(jià)值評(píng)估很有指導(dǎo)意義，轉(zhuǎn)讓者在確定轉(zhuǎn)讓方向后，一般就按行業(yè)平均利潤(rùn)率來(lái)評(píng)判被轉(zhuǎn)讓單位的收益能力。但是由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尚處于初步發(fā)展的階段，行業(yè)平均利潤(rùn)率很難用來(lái)衡量市場(chǎng)正常轉(zhuǎn)讓中的專利回報(bào)率。

過(guò)去，我國(guó)很少公布有關(guān)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的數(shù)據(jù)，自改革開放以后，特別是證券市場(chǎng)得到一定發(fā)展后，上市公司公布的年報(bào)成了評(píng)判凈資產(chǎn)收益率的重要資料。近年來(lái)，財(cái)政部統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)司還每年公布企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)值。

評(píng)估人員查驗(yàn)了財(cái)政部公布的2005年版醫(yī)療儀器設(shè)備制造業(yè)小型企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，具體如下：

本專利的總投資僅為人民幣200萬(wàn)元，屬于小型企業(yè)。而被評(píng)估的專利技術(shù)擬生產(chǎn)的產(chǎn)品具有一定的科技含量，市場(chǎng)上還未出現(xiàn)類似產(chǎn)品。同時(shí)選取的折現(xiàn)率也與投資方對(duì)收益的期望有關(guān)，因此，我們認(rèn)為投資方至少希望其所帶來(lái)的收益達(dá)到行業(yè)良好水平，因此選取該行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率的良好值8.3％作為折現(xiàn)率確定能基礎(chǔ)

運(yùn)用收益現(xiàn)值法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不僅要考慮普遍意義上的投資風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)當(dāng)考慮具體企業(yè)所存在的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，例如該技術(shù)制造的樣機(jī)尚在臨床觀測(cè)期、成功后還要辦理生產(chǎn)許可和產(chǎn)品注冊(cè)證，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)必將大于已經(jīng)開始正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)同時(shí)，該產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚未銷售，必然需要一個(gè)為市場(chǎng)接受的過(guò)程：其次還存在政策風(fēng)險(xiǎn)等因素，因此預(yù)計(jì)此類專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為11.7％。

這樣最后確定的折現(xiàn)率為這兩個(gè)折現(xiàn)系數(shù)之和，為20％。

(七)分成率的確定

在任何一個(gè)企業(yè)盈利要素中，管理、技術(shù)、人力、物力、財(cái)力以及無(wú)形資產(chǎn)將共同作用，對(duì)企業(yè)的收益做出貢獻(xiàn)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為特定的生產(chǎn)要素，參與企業(yè)收益的分配。

考慮專利許可在收益中起了相當(dāng)重要的作用，因此確定該專利許可的分成率為25％。

(八)計(jì)算結(jié)果

綜上所述，本專利申請(qǐng)技術(shù)獨(dú)占實(shí)施許可的評(píng)估價(jià)值如下表所示，結(jié)果為43萬(wàn)元。

六、案例分析

(一)本評(píng)估案例存在以下特點(diǎn)：本案例是對(duì)一項(xiàng)專利申請(qǐng)技術(shù)獨(dú)占使用權(quán)的評(píng)估。因此，該種權(quán)利的有效期具有不確定性，該項(xiàng)專利申請(qǐng)技術(shù)若獲得批準(zhǔn)，作為實(shí)用新型專利權(quán)，其有效期為十年：但如果沒(méi)有被批準(zhǔn)，該技術(shù)即不受法律保護(hù)。根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，本治療儀在獲得專家認(rèn)證后可以轉(zhuǎn)讓。但本次委估對(duì)象還沒(méi)有取得知識(shí)產(chǎn)權(quán)局授予的專利證書，因此，這項(xiàng)技術(shù)的轉(zhuǎn)讓具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。從謹(jǐn)慎原則出發(fā)，專利收益期定為5年。

在評(píng)估中的收益預(yù)測(cè)與折現(xiàn)率考慮中，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)都給予了一定的考慮。

(二)產(chǎn)品推向市場(chǎng)需要一段時(shí)間，并不是技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同一經(jīng)簽訂，就可以使技術(shù)立即產(chǎn)生效益。本案例中由于治療儀已試制成功，并已經(jīng)使用，所以不再過(guò)多地考慮這段時(shí)間。

(三)分成率的確定

在很多情形下，技術(shù)分成率每年應(yīng)是不相同的。特別是對(duì)于一些新技術(shù)，在初期可能價(jià)格較高導(dǎo)致利潤(rùn)很高，這時(shí)技術(shù)分成率也應(yīng)該相應(yīng)高一些。但隨著時(shí)間的推移，由于技術(shù)的不斷發(fā)展以及競(jìng)爭(zhēng)或其他因素的影響，產(chǎn)品價(jià)格會(huì)下降，導(dǎo)致利潤(rùn)降低。技術(shù)分成率上也應(yīng)該下降，但以后應(yīng)該趨于一個(gè)定值。由于本案例評(píng)估的是一項(xiàng)較一般的技術(shù)，為簡(jiǎn)化起見，分成率取的是一個(gè)定值。

(四)折現(xiàn)率的確定

通常采用投資回報(bào)率作為折現(xiàn)率。但需要注意的是，評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)時(shí)折現(xiàn)率的取值應(yīng)該是無(wú)形資產(chǎn)的投資回報(bào)率而不是整個(gè)企業(yè)的投資回報(bào)率。我們采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的投資回報(bào)率通常是企業(yè)的投資回報(bào)率，而不是無(wú)形資產(chǎn)的回報(bào)率。因此，應(yīng)該在得到企業(yè)的投資回報(bào)率后，進(jìn)一步評(píng)定企業(yè)所擁有的無(wú)形資產(chǎn)的回報(bào)率作為其折現(xiàn)率。