謹(jǐn)慎看待宏基（造）并購Ｇａｔｅｗａｙ

無論能否成功并購Gateway，宏都必須考慮自己的戰(zhàn)略定位，考慮到并購的風(fēng)險。

8月底，宏高調(diào)宣布將以7.1億美元的價格收購美國第三大PC廠商Gateway，業(yè)界嘩然。有人士認(rèn)為：宏基急切地向外界示意并購決心，其商業(yè)目的在于挑戰(zhàn)聯(lián)想、躍升為全球第三大PC廠商，改變?nèi)騊C市場競爭格局。

難以預(yù)料的變數(shù)

但宏能否順利并購成功，尚存在很多商業(yè)變數(shù)。

9月12日國外媒體報道稱，據(jù)Gateway近日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示：宏并購Gateway交易遭到了投資者的兩起訴訟。一是投資者在8月31日認(rèn)為7.1億美元的報價太低，Gateway高管并未很好地履行其信托責(zé)任。二是9月上旬又有投資者再次訴訟認(rèn)為Gateway高管并未向股東提供足夠信息，以便讓他們決定是否同意這筆交易。

很顯然，宏并購Gateway的坎坷才剛剛嶄露頭角，宏必須直面投資者的訴訟、美國法律的嚴(yán)格審查、競爭者的攪局，以及Gateway的可能變卦。

Gateway 1985年成立于美國愛荷華州，因其1991年推出了一款面向農(nóng)村的低價電腦而一鳴驚人，其后進(jìn)入《財富》雜志500強(qiáng)。雖然Gateway在美國本土具有一定的知名度，但其是個“走下坡路的品牌”：2006財年Gateway收入達(dá)39億美元，贏利僅為960萬美元。目前Gateway已關(guān)閉了全美的專賣店，而通過沃爾瑪、百思買等零售渠道銷售PC機(jī)，以與戴爾和惠普抗衡，但收效甚微。今年第一季度Gateway凈虧858萬美元。雖然第二季度扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤190萬美元，但整體營收卻下滑到了8.41億美元。目前Gateway在全球的市場占有率也只有5.6%，與戴爾28.4%、惠普23.6%的市場份額相去甚遠(yuǎn)。

不容忽視的風(fēng)險

除了并購存在變數(shù)之外，筆者認(rèn)為：宏此次并購的風(fēng)險也非常大。

其一，Gateway的經(jīng)營正在“走下坡路”，并不具備核心技術(shù)優(yōu)勢。

其二，若是借此出口氣挑戰(zhàn)聯(lián)想，實現(xiàn)與其在歐美市場的對決，也并不明智。近期，聯(lián)想也公布了欲收購歐洲第三大PC廠商Packard Bell的計劃，目的是拓展歐洲市場。因此業(yè)內(nèi)普遍將宏與聯(lián)想之間的互相挑戰(zhàn)捆綁上Gateway或Packard Bell兩個國外品牌。筆者認(rèn)為：這偏離了對自身品牌戰(zhàn)略的價值判斷與評估。宏幾如果單純?yōu)榱俗非笠?guī)模和市場占有率，以并購一個“價值被嚴(yán)重高估”的Gateway為榮，是得不償失的。

其三，從宏董事長王振堂的言語也可看出，其砸下7.1億美元收購Gateway的壯舉尚缺乏對Gateway真相的全面認(rèn)知，缺乏系統(tǒng)周全的調(diào)研。“宏并購Gateway一定會成功，如果不成功，我一定辭職”，王的賭博心態(tài)讓人為宏擔(dān)憂。其實，中國的PC市場發(fā)展?jié)摿h(yuǎn)高于美國市場，宏與其為了贏得國際化PC品牌表層的美名，倒不如先把中國市場做成第一。

宏能否成功整合Gateway確實有待觀察。更重要的是，7.1億美元的資金消耗，也許只是一個開始。采用并購這種商業(yè)擴(kuò)張方式，其龐大的市場計劃，多個品牌在生產(chǎn)、管理協(xié)調(diào)和銷售上的困難，以及企業(yè)文化間的差異融合都需要時間上和雙方之間的有效磨合，這些屬于基本面的東西必須做到知己知彼，否則只能遭遇商業(yè)并購的“滑鐵盧”。

也許1+1=0

很長一段時間以來，我們一些企業(yè)片面地認(rèn)為“走出去”就必須并購國外企業(yè)以獲得品牌和渠道的支持，而不再單純是國外建廠或者OEM、ODM。但由于對企業(yè)生存價值鏈考慮不周、認(rèn)識論證不足，失敗比比皆是。

重復(fù)收購與本企業(yè)相雷同的業(yè)務(wù)不是1+1＞2這么簡單。顯易而見，Gateway并非宏企業(yè)價值鏈上最優(yōu)秀的增值環(huán)節(jié)，也并不能從根本上增加宏產(chǎn)品和技術(shù)的競爭力——那么這道算術(shù)題的答案可能就是1+1=0。

王振堂如此決策，必須比李東生、李耀、柳傳志更清楚更聰明地認(rèn)識到：來自文化與價值觀的并購風(fēng)險，才是我們實施海外并購失敗的根本原因。要懂得靠機(jī)制而不是憑感覺，靠系統(tǒng)而不是借僥幸，靠實力而不是靠一言堂。

責(zé)任編輯：田瑞秋