基于因子分析方法下的創業投資項目評估模型

[摘要] 本文采用因子分析方法對創業投資項目評估中的風險值進行確定，并結合SPSS軟件給出了因子分析方法下創業投資項目評估模型。這種方法的引入為創業投資項目評估開辟了一個新視角。

[關鍵詞] 創業投資 評估模型 因子分析 定量

創業投資項目評估是一個既包括效益，也包括風險在內的綜合評估，從當前創業投資的評估模型和方法上看，過分復雜、主觀，計算繁瑣。例如層次分析法，這是學術界常討論的一種方法，一是層次劃分復雜，而是決定權重太主觀，同時計算起來也比較繁瑣。為此，本文采用SPSS軟件中的因子分析，建立了創業投資的因子分析評估模型，克服了以上評估不足。

一、SPSS中因子分析方法介紹

1.因子分析方法介紹。因子分析方法是統計學中一種多元問題的數據處理方法，這種方法的目的是要對多元數據進行最佳綜合簡化，也就是說要在力保數據信息丟失最小原則下，對高維變量、空間進行降維處理。因子分析出發點就是用較少的相互獨立的因子變量來代替原來變量的大部分信息，而且因子變量名具有解釋性，即該變量是對某些原始變量信息的綜合和反映。通過計算因子綜合得分反映創業投資項目的風險值。其數學模型是通過因子提取，構造綜合評價函數，根據各因子貢獻率的大小，選取前個因子，使得。前s個元素的線性組合為：

用和構造評價因子函數如下：

其中為第i個因子得分。為因子權重，為系數陣。越大風險就越大，投資者可根據這個風險值對比其他一些創業投資項目做出判斷，以決定是否進行投資。

2.SPSS中因子分析基本步驟。因子分析有兩個核心問題：一是如何構造因子變量；二是如何對因子變量進行命名解釋。因子分析有下面5個基本步驟：（1)確定待分析的原有若干變量是否適合因子分析；（2)構造因子變量;（3)利用旋轉使得因子變量更具有可解釋性;（4)計算因子變量的得分;(5)綜合因子得分。

二、因子分析法在風險投資項目評估中的應用

1.定風險投資項目風險種類并提請風險投資各方專家打分，獲得風險投資項目的風險樣本空間。對于風險類型的劃分針對某一具體項目確定，而專家打分采用1～10分制，分值越低，風險越小。

2.將數據表轉化為數據矩陣，輸入SPSS數據管理器中，并通過SPSS中Correlation Matrix 對數據進行因子分析檢驗，通常相關系數越大，進行因子分析效果越明顯。

3.對數據進行因子分析，SPSS中因子提取方法有7種，通常采用主成分分析法。該方法假定原變量的線形組合。第一主成分有最大的方差，后續成分，其可解釋的方差越來越小。這也是使用最多的因子提取法。

4.計算單個因子得分和綜合因子得分。綜合得分通常比較科學的方法就是采用前面主成分提取時的因子貢獻率作為權重，當然，也可采用專家確定權重的方法進行。

5.對因子變量進行解釋和創業項目風險綜合得分評價基礎上，提交創業投資決策層進行最后項目的取舍。

三、應用實例

1.根據專家對10個風險投資項目的政策風險、技術風險、市場風險、管理風險和環境風險進行打分，得出結果如表1。

表1 風險投資項目風險評價表

2.將表2數據輸入SPSS數據管理器中，利用相關性分析得到各組數據的相關性系數矩陣。

3.采用SPSS中的主成分分析得到因子提取結果，利用前面三個因子既可使累積貢獻率達到89.03%，計算結果略。

4.計算因子得分函數。通過SPSS根據回歸算法計算得出的因子得分函數系數。如下式。

根據前3個因子的特征值的貢獻率作為權重計算項目評估的綜合得分。綜合得分函數見下：

采用上式得到結果見表2。

表2 各創業投資項目的F1，F2，F3和F值

從前面分析知道，主要代表了市場風險，從表2第二列來看，項目5的市場風險最大；當某一創業投資公司進行投資決策時如果對市場風險規避能力差，則應該考慮選擇其他項目。同理可以分析和的情況。綜合起來看，項目6的風險值最小，項目10的風險值最大，在決策時選擇項目6比較適當。

總之，創業項目評估所要做的就是正確劃分風險類型，獲取樣本數據，大大減少風險評估的工作量。更重要的是充分考慮了創業投資公司的投資偏好等因素，從而將項目同投資機構有機結合在一起。

參考文獻：

余建英等:數據統計分析與SPSS應用[M].北京：人民郵電出版社，2003

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