老百姓為何偏愛一元基金

如今，基金已經成為老百姓理財的最愛，但如何選擇基金卻成為一個難題。數據表明，絕大多數投資者都更傾向于贖回老基金、購買新基金。在新基金短缺的情況下，拆分基金受到了投資者的關注，一季度申購額超過5200億元，其中絕大多數都來自于新發基金、拆分基金等1元基金。

●老百姓為何只選一元基金

針對老百姓只選一元基金的現狀，工銀瑞信精選平衡基金渠道營銷部總監秦紅女士發表了自己的看法。秦紅表示，雖然過去1年中投資于基金讓投資人獲利，但持有一個凈值逐漸升高的基金卻未必讓持有人感受愉悅。

以工銀精選平衡基金為例，在不到1年的時間里，累計凈值超過了1.9元，但隨著凈值的升高，持有人的感受從與1元相比每天賺錢，轉為與過去最高點相比。譬如：1元的基金漲到了1.2元，盈利20％，即使從1.2元跌到1.15元，對投資者而言，體驗到的還是盈利的感覺，投資者不知不覺中將1元當作了參照盈虧的標桿。

當基金漲到1.58元后，凈值又成為1.45元的時候，持有人感受到的就是虧錢了。這種“盈虧參照點”的變化，導致客戶投資感受發生巨大的轉變，從常常盈利到常常虧損，同時，虧損的金額越來越大。雖然從1.58元降低到1.45元只降低了9％，而部分持有人會認為是虧損了0.13元，與1元比較，虧損高達13％。隨著凈值的上升，如此比較的虧損幅度會越來越大。

在生活中，人們會自然追求盈利帶來的樂趣，避免損失帶來的痛苦。避免的方法就是贖回老基金，然后再通過購買1元基金，享受投資盈利的樂趣。

●盈虧參照點選擇不當會產生負面影響

秦紅認為，“盈虧參照點”在投資中不斷變化，作為一種認知偏差，最常見的表現就是對高凈值基金的“恐高癥”。很多人覺得凈值較高的基金上漲空間小于凈值較低的基金，而下跌的風險較大。隨著持有時間的累積，基金凈值越來越高，投資者的投資愉悅感反而在減少，一旦市場發生小波動，就會導致贖回發生，不利于長期持有。比如工銀核心價值是銀行系首只凈值突破3元的基金，成立不到兩年，凈值超過了3.22元，但能夠真正享受到這么高收益的投資者寥寥，大多數都在不到2元的時候就贖回了，非常可惜。

●投資者要樹立長期投資理

那么，如何面對這種投資的“盈虧參照點”問題?秦紅認為，一方面，投資者要對投資有清醒的認識，樹立長期投資理念。另一方面，基金公司也可適時采取一些有助于在客觀上幫助投資者戰勝這種“心理虧損”的策略。其中基金拆分就是一個行之有效的方法，美國1978年到1993年期間有194只基金曾進行過拆分。通過基金拆分，使凈值降至1元附近，客觀上可幫助投資者樹立新的盈虧參照點，增加投資基金過程中的愉悅感和更好的心理收益。秦紅建議，投資者也可以以年度凈值增長率為盈虧參照點，來克服“盈虧參照點”變化，客觀評價投資得失。

秦紅同時指出，拆分的基金往往是優質老基金，有著優良的歷史業績。相對于基金分紅，拆分的基金不需要賣出手中持有的股票，基金經理可以繼續堅持基金的投資策略與風格，而不需要被迫“割肉”，對現有持有人的權益無實質性影響；拆分的基金可以吸引更多的投資者，優化基金持有人結構：而且拆分基金的倉位也會隨著規模的增加而減輕，使得投資更加主動。基金拆分為投資者提供了一個不錯的介入時機。

(摘自《市場報》2007.5.28)