農(nóng)村非正規(guī)金融的利率特征及其成因分析

[摘要] 農(nóng)村非正規(guī)金融的信息不對稱性相對較弱、貸款風(fēng)險程度相對較小，其利率應(yīng)低于高交易成本的正規(guī)金融。然而，眾多研究發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村非正規(guī)金融卻顯示著高利率的特征，本文從經(jīng)濟、政治和文化這三個角度出發(fā)，系統(tǒng)、深入地解讀農(nóng)村非正規(guī)金融高利率的成因，并由此提出帕雷托改進建議。

[關(guān)鍵詞] 農(nóng)村非正規(guī)金融利率

在農(nóng)村金融市場，按照現(xiàn)代信息經(jīng)濟學(xué)的觀點，農(nóng)村正規(guī)金融必須支付一定成本去搜尋借款人的相關(guān)信息或監(jiān)控借款人的資金使用，以克服因信息不對稱而導(dǎo)致的道德風(fēng)險和逆向選擇。當(dāng)一筆貸款潛在的交易成本超過其潛在收益時，根據(jù)收益最大化的原則，正規(guī)金融機構(gòu)最終將會選擇信貸配給（即減少貸款數(shù)量并對貸款進行分配）。同時，農(nóng)村非正規(guī)金融以本社區(qū)或臨近社區(qū)農(nóng)戶為主，貸款人很容易掌握借款人的信用程度和經(jīng)濟能力。因此，信息不對稱程度相對較弱、貸款風(fēng)險程度也就相對較小，其利率應(yīng)低于相對較高的交易成本的正規(guī)金融機構(gòu)。但眾多實證研究發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村非正規(guī)金融卻顯示出高利率的特征，這似乎不大符合現(xiàn)代信息經(jīng)濟學(xué)的邏輯，其中成因值得探討和深思。

一、概念的界定

1.農(nóng)村非正規(guī)金融

經(jīng)濟生活中的金融活動可以分為正規(guī)金融和非正規(guī)金融。正規(guī)金融是指由政府批準(zhǔn)成立并進行監(jiān)管的金融機構(gòu)所進行的交易活動。非正規(guī)金融則是指非法定的金融機構(gòu)所提供的間接融資以及個人之間或個人與企業(yè)主之間的直接融資。

中國農(nóng)村金融體系龐雜、產(chǎn)權(quán)形式多樣、涉及利益主體種類繁多、效用函數(shù)各異，而且受千百年來中國歷史變遷的影響。按是否受政府的金融管制角度區(qū)別，農(nóng)村正規(guī)金融主要包括：中國農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)村信用合作社、股份合作制的農(nóng)村合作銀行和股份制的農(nóng)村商業(yè)銀行，地方政府興辦的農(nóng)村合作基金會等；服務(wù)于農(nóng)村的擔(dān)保機構(gòu)以及農(nóng)村政策性和商業(yè)性的保險公司等；而農(nóng)村非正規(guī)金融更多地表現(xiàn)為農(nóng)村居民個人之間、個人（含私營業(yè)主）與民間金融組織之間的貨幣借貸性債權(quán)融資。農(nóng)村非正規(guī)金融主要包括：民間借貸、集資、典當(dāng)、銀背、私人錢莊、合會[在國外被稱為輪轉(zhuǎn)基金(Rotating Savings and Credit Association， ROSCA)]等形式。

2.農(nóng)村非正規(guī)金融的利率

農(nóng)村非正規(guī)金融的利率通常由借貸雙方自由決定，沒有任何政府干預(yù)，因而這更接近于內(nèi)生性的市場化利率，是局部金融市場資本稀缺程度和資金價格的真實反映。

農(nóng)村非正規(guī)金融自動實行了差別定價，因而農(nóng)村非正規(guī)金融存在雙利率——即白色借貸和灰黑借貸并存，按利率水平可以將農(nóng)村非正規(guī)金融劃分為三種類型：白色借貸（即無息或低息互助借貸）、灰色借貸（中等利息借貸）和黑色借貸（高息貸款）。

二、農(nóng)村非正規(guī)金融的利率現(xiàn)狀及特征

1.現(xiàn)狀描述

從過去眾多的調(diào)查中表明，非正規(guī)金融在中國農(nóng)村極其普遍。溫鐵軍對57起農(nóng)村民間借貸的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民間借貸中無息借貸8起，月利在1.5%以下的8起，1.5%～2%的9起，2%～4%的8起，超過4%的11起，不清楚的13起。在已知的月利（共44起）中，低于當(dāng)時一般資金市場利率的，也即月利低于1.5%的借貸，占了36.4%。其余為高利貸款，也就是高于資金市場利率的貸款，占63.6%。在高利貸款中，1.5%～2%的月利占了20.5%;2%～4%的月利占了18.2%，值得注意的是，超過4%的月利也占了近25%，顯而易見，超高利借貸已經(jīng)不是個別現(xiàn)象。張勝林等對6個鄉(xiāng)鎮(zhèn)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民間借貸除極少部分參考銀行貸款利率外，年利率大都在10%～15%，個別鄉(xiāng)鎮(zhèn)達(dá)到18%。

筆者于2006年8月，對湖北省赤壁市某鎮(zhèn)50戶居民的民間借貸進行了深入訪談，調(diào)查結(jié)果顯示，90%的居民有民間借貸行為，在近期的45起民間借貸中，未收取利息的有7起，年利率在5.22%以下的有9起，在5.22%至6.12%之間的有3起，在6.12%至10%之間的有4起，高于10%的有22起。在調(diào)查的45起民間借貸中，高利貸款比重為57.8%，平均年貸款利率為6.382%。

中國農(nóng)村的非正規(guī)借貸中，接近50%的貸款利率高于國家同類貸款利率，而其余較大一部分為零利率或低利率。非正規(guī)貸款的利率變化很大：親朋好友間通常為無息貸款，生產(chǎn)和商業(yè)目的的貸款利率通常為正規(guī)金融的1至2倍（按單利計算），沿海地區(qū)非正規(guī)金融活躍，其利率通常為月息2%。

此外，隨著農(nóng)村市場經(jīng)濟體制的建立與發(fā)展以及農(nóng)民市場經(jīng)濟觀念的培養(yǎng)與加深，農(nóng)戶非正規(guī)借貸中無息借款的比例不斷下降，有息或高息貸款的比例逐漸提高。

2.農(nóng)村非正規(guī)金融利率特征分析

在調(diào)查中我們發(fā)現(xiàn)，實際上所謂無償借貸也是有利息的，只是利息支付形式不一定是現(xiàn)金。親戚朋友間的借貸礙于面子，不收取利息，但要背上因借錢而帶來的“人情債”，這就是農(nóng)戶間自由借貸的隱性利息，作為“人情債”的回報，借款者仍會以實物形式予以彌補，張勝林的調(diào)查顯示，大多農(nóng)戶會為對方提供勞動幫工，或者在可能的條件下向?qū)Ψ教峁o償貸款。按等價折算其利率一般仍高于正常貸款利率。筆者在深入訪談中發(fā)現(xiàn)，未收取利息的七起借貸中，雙方存在著長期性的互貸情況，而且，在借或者還的時候，借方會攜帶接近借款金額一成左右的禮物作為回報。其折算價值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于調(diào)查統(tǒng)計的平均年貸款利息。

顯性利率與隱性利率的和構(gòu)成了農(nóng)村非正規(guī)金融的利率。因此，筆者認(rèn)為，較之正規(guī)金融，農(nóng)村非正規(guī)金融的利率呈現(xiàn)著高利率的特征。

三、農(nóng)村非正規(guī)金融利率特征成因分析

對于農(nóng)村非正規(guī)金融的利率成因，從經(jīng)濟、政治和文化這三個角度出發(fā)，對其系統(tǒng)、深入地解讀。

1.經(jīng)濟成因

農(nóng)村非正規(guī)金融的利率，說到底還是一個經(jīng)濟問題，運用經(jīng)濟學(xué)理論分析其成因，是我們認(rèn)識農(nóng)村非正規(guī)金融的一項基礎(chǔ)性工作。筆者對農(nóng)村金融高利率的分析包括下面三個方面：供給需求分析、交易成本分析和經(jīng)濟主體行為分析。

(1)供需分析。在中國農(nóng)村，尤其是經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)地區(qū)，農(nóng)民的基本生活用途、季節(jié)性的生產(chǎn)用途決定了農(nóng)戶的非正規(guī)金融利率彈性很小，因此即使利率提高，貸款需求也不會出現(xiàn)較大降低，從而刺激農(nóng)村非正規(guī)金融自動選擇較高利率。

供給方面，國家的金融抑制政策和緊縮貨幣政策導(dǎo)致農(nóng)村資金存量減少，再加上正規(guī)融資來源的缺乏，導(dǎo)致了非正規(guī)金融資金在農(nóng)村金融中的壟斷地位，壟斷利潤驅(qū)使下形成的壟斷價格體現(xiàn)在農(nóng)村非正規(guī)金融市場就是它的高利率。

(2)交易成本分析。在農(nóng)村非正規(guī)金融發(fā)展的過程中，政府對他進行了過多的行政干預(yù)，且由于缺乏完善的監(jiān)管機制，導(dǎo)致了許多正常交易的功能被嚴(yán)重扭曲。另外，農(nóng)村非正規(guī)金融的管理體制差，信用評估制度不完善，呆壞死帳時有發(fā)生，抗風(fēng)險的能力也很低，這決定了其高交易成本。此外，資料顯示，非正規(guī)金融中的貸款數(shù)額小，平均每年每個農(nóng)戶大約借款1020元，其中68.6%來自非正規(guī)金融機構(gòu)（農(nóng)村固定點觀察辦公室，2001），但其管理和運作成本與大額貸款相差無幾，這使得其資金成本相對較高，居高不下的高額交易成本決定了農(nóng)村非正規(guī)金融的高利率。

(3)經(jīng)濟主體行為分析。高利率形成強約束，農(nóng)戶作為理性借款者，將首先償還利率較高貸款而后償還利率較低貸款（如正規(guī)金融機構(gòu)貸款），所以，為了規(guī)避風(fēng)險和縮短資金流動周期，非正規(guī)金融機構(gòu)傾向于索取較高利率。

農(nóng)村非正規(guī)金融與正規(guī)金融部門的經(jīng)營方式不同，正規(guī)金融部門具有規(guī)模經(jīng)營的優(yōu)勢，能夠獲得規(guī)模經(jīng)濟所帶來的收益，收入主要來自存貸利差；而農(nóng)村非正規(guī)金融部門規(guī)模較小，更多的是一種自我服務(wù)型的組織，不僅要獲得利差收入，還要參與投資利益的分享，故利率顯得高一些。此外，農(nóng)村經(jīng)濟主體面臨的行業(yè)風(fēng)險、市場風(fēng)險和制度風(fēng)險，迫使非正規(guī)金融供給者索取較高的風(fēng)險補償利率；農(nóng)村非正規(guī)金融不僅追求利息收入，還要追求機會成本的補償（如其他投資收益），從而制定了包含機會成本在內(nèi)的較高利率。

2.政治成因

政府的介入要么推動了金融制度向更為有效率的方向演進，要么阻礙了這一演進。顯然，和正規(guī)金融機構(gòu)相比，農(nóng)村非正規(guī)金融的發(fā)展受到正規(guī)制度的限制，從而誘使非正規(guī)金融機構(gòu)內(nèi)部不斷內(nèi)生出相應(yīng)的非正規(guī)制度。而高利率，正是農(nóng)村非正規(guī)金融機構(gòu)內(nèi)生出來的非正規(guī)制度之一。

此外，正規(guī)金融利率因政府管制而被扭曲，低于農(nóng)村金融市場的均衡利率水平也使得農(nóng)村非正規(guī)金融的利率要高于正規(guī)金融。

3.文化成因

中國的文化遺留以及中國農(nóng)村的關(guān)系結(jié)構(gòu)決定了農(nóng)村非正規(guī)金融的高利率，這部分主要是對利率中的隱性利率組成部分而言的。因為鄉(xiāng)村社會中人口流動性小的特點決定了行為人的活動空間有限，這些行為人自覺不自覺地進行著重復(fù)博弈，“人情債”便是中國農(nóng)村社會文化中的一種典型重復(fù)博弈，深刻而廣泛地影響農(nóng)村社區(qū)和農(nóng)民生活，這種互助交換或交易大范圍地在中國農(nóng)村發(fā)生和發(fā)展，其原則與規(guī)范得到了人們極大的尊重；這種高額的隱性利率的存在，也可以看作是傳統(tǒng)互助文化在現(xiàn)代社會的延伸。

四、小結(jié)

非正規(guī)金融的廣泛存在是世界性的事實，它沒有必要也不可能完全被正規(guī)金融所取代。改革開放以來的中國農(nóng)村，非正規(guī)金融借貸率高達(dá)95%，IFAD的研究報告又指出，中國農(nóng)民來自非正規(guī)金融市場的貸款大約為來自正規(guī)金融市場的四倍。顯然，農(nóng)村非正規(guī)金融規(guī)模龐大，然而其高利率卻加重了民間借貸者的負(fù)擔(dān)，此外，由于民間借貸的利率較高，現(xiàn)已出現(xiàn)了專門從事民間借貸的群體，靠高額利息牟利，這進一步增加了民間借貸者的負(fù)擔(dān)。非正規(guī)金融的利率由高出正規(guī)金融利率水平向與正規(guī)金融利率水平一致的轉(zhuǎn)變，是一個次優(yōu)向最優(yōu)的演進過程，也是農(nóng)村金融制度的帕雷托改進(Pareto·Improvement)。

要實現(xiàn)這個帕雷托改進，需要對癥下藥，從農(nóng)村非正規(guī)金融的高利率的三大成因入手，第一，在經(jīng)濟方面，對具有一定規(guī)模和管理制度的農(nóng)村非正規(guī)金融組織，允許其領(lǐng)取執(zhí)照并開展業(yè)務(wù)，短期內(nèi)可限定其利率浮動范圍，長期內(nèi)則可以完全放開利率以自由浮動；第二，在政策方面，積極鼓勵正常的農(nóng)村非正規(guī)金融活動，承認(rèn)其合法性，并將其納入國家金融監(jiān)管體系，從而擴大政府財政稅收；第三，在文化方面，廣泛宣傳和強調(diào)農(nóng)村非正規(guī)金融行為必須合法、有契約和擔(dān)保。