學術觀點

焦點

中國經濟繼續看好

世界銀行《中國經濟季報》

2007年9月12日

今年中國GDP增長率可達11.3％，2008年則將低于11％；雖然CPI從今年下半年將開始逐漸回落，但通貨膨脹上升風險仍存；今年經常賬戶盈余預計為GDP的12％左右。

近期發生的國際金融市場動蕩對中國經濟直接沖擊有限，但由于出口在中國經濟中占有很大的比重，中國會受到主要市場經濟放緩的影響。不過，中國在應對外部沖擊時處于有利地位。因為中國的貿易盈余仍在不斷增長，而且迄今為止，受抑制出口增長措施的影響甚微。

雖然目前還沒有出現嚴重的需求和價格壓力，但非常強勁的需求增長具有最終超過供給增長的風險。中國政府已經正確地著眼于避免過度需求，并防范食品價格上漲引發全面通貨膨脹。今后，還需要繼續“抹干”流動性和加息。

外部失衡仍是中國宏觀經濟的重點問題。宏觀經濟調整的主要任務仍然是抑制貿易盈余，而實際匯率升值是最為明顯的政策工具。如果美國經濟放緩幅度超過預期，減少外貿不平衡可能會成為中國對世界經濟增長的重要貢獻。

此外，盡管經濟的持續快速增長最終將會耗盡中國的剩余勞動力，但由于政策的影響，特別是教育、養老、土地改革和人口流動等方面的政策對勞動力供給的影響，勞動力短缺情況近期不大可能出現。

（詳見《財經》網絡版www.caijing.com.cn“每日特稿”）

宏觀

增長方式影響經濟周期

社科院人口與勞動經濟研究所所長 蔡昉

工作論文“中國宏觀經濟穩定的長期視角”

2007年9月6日

宏觀經濟穩定問題通常與長期經濟增長方式相關。20世紀90年代末以來，當局一度采取的積極財政政策，經常性執行的以抑制經濟過熱為目標的貨幣政策，以及爭論中的以減少貿易順差為目的的外匯政策，都顯示了長期形成的經濟增長方式對宏觀經濟政策選擇的影響。

其關鍵是，中國的宏觀周期問題，主要在于長期的勞動力無限供給特征和高儲蓄率，以及一系列體制因素導致資本價格偏低，進而形成“不善投資”。這種傾向在比較優勢出現變化端倪的情況下更容易表現出來。宏觀調控政策應該以有利于解決不善投資所造成的結構問題為目標。

政策

有限趕超可促進經濟增長

北京大學中國經濟研究中心(CCER)楊汝岱等

討論稿“有限趕超與經濟增長”

2007年9月5日

“有限趕超”，是指一國的出口商品技術含量高于以比較優勢為基礎的國際勞動分工所決定的水平。有限趕超既可以表現為政府行為，也可以表現為企業行為，即企業出于自身盈利動機對出口產品進行更新換代，以提升出口產品的技術含量。如果嚴格按照比較優勢進行生產，技術跟隨國將無法趕上技術領導者，隨著領先者在高端產品上的創新，兩者差距不會縮小，而是會拉大。

對于發展中國家，一定程度的趕超能夠促進經濟增長。韓國和臺灣地區的發展經驗，以及中國、印度、阿根廷發展歷史的對比，充分表明了有限趕超的成功。跨國回歸分析也證明，有限趕超對一國經濟增長速度有顯著的正影響，且短期效果大于長期效果。當然，在長期，一個國家將收斂于比較優勢條件下的貿易格局。因此，有限趕超與比較優勢并不矛盾。

國際

次貸危機可能終結商品牛市

商務部政策研究室

“次貸危機影響系列評論”

2007年9月6日

次貸危機給世界經濟造成的影響分兩方面。一方面，世界經濟衰退可能性不大。首先，全球經濟的基本面依然強勁，世界經濟增長更多依賴新興經濟體，中國、俄羅斯、印度等國對世界經濟增長的貢獻率高達50％。其次，新興經濟體特別是亞太國家，金融市場的成熟度和抗風險能力已明顯提高。第三，全球僅有部分金融機構投資了次級債，次貸危機對美國以外投資次級債的金融機構所造成的影響有限。

另一方面，導致危機發生的根本問題尚未解決，美國經濟和世界經濟可能仍面臨不確定性風險。美房市調整可能被延長和加重，從而助長美國經濟回落；而對美國消費需求的嚴重依賴，將使有關國家的出口面臨一定風險，并且還會通過全球商品生產供應鏈在世界經濟中引起連鎖反應；如在此過程中有大銀行受到嚴重沖擊，還會引發更大波動。次貸危機可能暫時終結商品市場的牛市，新興市場可能面臨更大的金融風險。