聯(lián)想宏碁“赤壁戰(zhàn)”

柳傳志

宏碁挾成功占領(lǐng)歐洲市場之威，正以前所未有的侵略姿態(tài)向美國和中國市場全面出擊

若無意外，聯(lián)想集團(tuán)（香港交易所代碼：0992）將被迫在歐洲市場另尋新路。由于宏碁股份有限公司（臺灣交易所代碼：2353，下稱宏碁）的強勢狙擊，聯(lián)想集團(tuán)幾乎鐵定喪失對Packard Bell（下稱PB）的收購權(quán)。

8月27日，宏碁宣布收購Gateway；與此同時，Gateway也正式宣布計劃執(zhí)行對于PB的優(yōu)先購買權(quán)。雖然聯(lián)想集團(tuán)仍有聲音表示對收購持開放態(tài)度，但即使楊元慶本人也私下承認(rèn)，收購機會已經(jīng)沒有了。

對于聯(lián)想，PB更像是從天上掉下來的鴨子，拿到是意外之喜，飛了也并不特別惋惜。《財經(jīng)》記者從聯(lián)想內(nèi)部獲悉，在PB收購的事情上，PB幕后老板許立信原本一直與宏碁談判。但宏碁在收購價格上有所保留，雙方相持八個月之后，許立信主動找到楊元慶，希望聯(lián)想來收購，“在宏碁此前談判的基礎(chǔ)上繼續(xù)談”。于是，短短三周內(nèi)雙方便初步達(dá)成意向，達(dá)到了可以簽約的水平。而就在聯(lián)想與許立信即將簽署合同的前夜，宏碁的突然介入致使交易流產(chǎn)。

8月9日，聯(lián)想集團(tuán)曾發(fā)布公告，稱與獨立第三方洽談收購PB，并達(dá)成初步的意向。事后楊元慶承認(rèn)，聯(lián)想集團(tuán)當(dāng)時沒有注意到Gateway對PB有優(yōu)先承購權(quán)，直接導(dǎo)致收購失利。

當(dāng)然，在楊元慶看來，交易的流產(chǎn)并不會給聯(lián)想帶來太大損失，也不會影響聯(lián)想繼續(xù)推進(jìn)個人消費型業(yè)務(wù)的計劃。聯(lián)想“大家長”柳傳志也對媒體表示了類似態(tài)度。楊、柳二人甚至不同程度地流露了對宏碁整合前景的“憂慮”。如果宏碁收完Gateway，再收下PB，將面臨同時整合歐洲和美國兩地兩家不同企業(yè)的挑戰(zhàn)。“這樁收購溢價近60％，還有那么多包袱要背，并不劃算。”楊元慶說。

但是，毋庸置疑的是，通過這次的爭購戰(zhàn)，宏碁一躍超過聯(lián)想成為了電腦業(yè)內(nèi)的老三，也正式拉開了聯(lián)想、宏碁兩強爭雄的序幕，宛如當(dāng)年三國時期的赤壁之戰(zhàn)，一舉奠定三足鼎立的格局。不過，究竟誰是曹操，誰是劉備，對于這兩個意圖在PC市場有更大作為的PC企業(yè)來說，多年之后再回顧今天的這次爭奪，肯定會有不一樣的感受。

王振堂涉險

在收購Gateway的問題上，曾被宏 碁創(chuàng)始人施振榮認(rèn)為行事作風(fēng)較為“保守”的宏碁董事長王振堂，表現(xiàn)出了他勇猛的一面。在正式宣布收購之后，王公開表示：若整合不成功，絕不戀棧。

但是，聯(lián)系到“宏碁系”并不成功的跨國并購經(jīng)歷，多數(shù)分析人士認(rèn)為，宏碁收購Gateway之舉太過冒險。而溢價57%，總價7.1億美元的代價在投資人看來也過于高昂，這一收購價一下吞噬了宏碁?zāi)陜衾麧櫟?5.1%。消息一出，宏碁股價應(yīng)聲大跌。

對于宏碁來說，收購Gateway狙擊聯(lián)想的作用遠(yuǎn)大于擴張自己，不少市場人士因此認(rèn)為王振堂多少有些不智。

根據(jù)宏碁2006年年報，宏碁在美國市場一直增長迅速，宏碁的筆記本電腦和臺式機的銷售量成長率均為各大廠商之首。反觀Gateway，公司2006年凈利960萬美元，銷售收入39億美元。雖未虧損，但多年來勉力掙扎，多次更換CEO以及管理層，幾次制定新戰(zhàn)略，市場份額仍舊一降再降。

狙擊聯(lián)想，獲得PB，對宏碁在歐洲市場固然有一定補益；但2005年之后，宏碁已經(jīng)在歐洲市場站穩(wěn)腳跟，其筆記本電腦擁有絕對的市場優(yōu)勢，因此PB對于聯(lián)想意義甚大，對宏碁來說戰(zhàn)略價值卻小得多。

不過，宏碁對于此次收購的規(guī)模成就異常看重。王振堂認(rèn)為，這一收購強化了宏碁在美國市場的地位，加上宏碁?zāi)壳霸跉W洲和亞洲市場的有利地位，可讓宏碁PC全球排名穩(wěn)坐第三。

宏碁總經(jīng)理蔣可凡蘭奇（GianfrancoLanci)強調(diào)，宏碁和Gateway不論在主要市場上的布局，或是產(chǎn)品定位上都能充分互補，會產(chǎn)生顯著的規(guī)模經(jīng)濟效益。宏碁還可建立多品牌產(chǎn)品線，亦可從Gateway獲得世界級的經(jīng)營團(tuán)隊和優(yōu)秀員工。王振堂稱，僅采購成本降低就可節(jié)省約1.5億美元。

宏碁人士認(rèn)為，這一收購，可以實現(xiàn)宏碁和Gateway產(chǎn)品的交叉覆蓋。9月5日，宏碁正式在市場上啟動公開收購Gateway流通股的程序。整個并購案估計全部完成要到12月，屆時Gateway將成為宏碁全資子公司。宏碁方面稱，2008年宏碁的每股盈利將會有所增長。宏碁需要警惕的是重蹈明基整合西門子手機業(yè)務(wù)的覆轍。

兇猛宏碁

在王振堂的調(diào)教之下，宏碁成為過去幾年電腦界最令人驚訝的崛起勢力。2006年，宏碁合并營收為3690.9億元新臺幣，比去年增加16%。稅后凈利為102.2億元新臺幣，每股稅后盈余為4.45元新臺幣，均超預(yù)期。

在全球的PC市場當(dāng)中，宏碁整體PC銷售量位居全球第四，筆記本電腦銷量位居全球第三，臺式機電腦為全球第四，三者銷售量增長率位居全球前五大PC之首。在泛歐地區(qū)，整體PC出貨量保持第三，筆記本電腦維持第一；在亞太市場，筆記本電腦在五個國家位居第一。

宏碁這種生猛之勢直接威脅到聯(lián)想。王振堂曾經(jīng)自信地表示，未來數(shù)年，宏碁 有望保持20%的增長速度，即使不收購Gateway，宏碁仍將會在近期趕超聯(lián)想。從目前市場排名來看，宏碁和聯(lián)想與前兩名戴爾和惠普，仍有一定距離，而宏碁與聯(lián)想之間差距不大，整個PC市場的競爭將在惠普與戴爾以及宏碁與聯(lián)想兩個方陣內(nèi)展開。

根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，宏碁在2007年一季度已經(jīng)與聯(lián)想的份額難分伯仲，而在Gartner的數(shù)據(jù)當(dāng)中，宏碁甚至超越了聯(lián)想。但是，在二季度，聯(lián)想又重新坐穩(wěn)了全球第三的位置，或許正是這種拉鋸態(tài)勢，堅定了王振堂收購的決心。

2007年年初，在漢諾威的一個展會上，蘭奇對國外媒體表示，未來三年全球的PC市場將會再次洗牌，只有規(guī)模大的廠商像惠普、戴爾、宏碁、聯(lián)想才能順利生存下來。現(xiàn)在，通過收購Gateway，宏碁已經(jīng)拉開產(chǎn)業(yè)整合的帷幕。

不過，在惠普與康柏的整合以及此后聯(lián)想對IBM PC業(yè)務(wù)的整合開始之初，都曾有過相當(dāng)長時間不適應(yīng)。戴爾以及宏碁則趁機提升自己的市場份額。現(xiàn)在，聯(lián)想也有機會這么干。

事實上，外界對于聯(lián)想為何沒有注意到Gateway有優(yōu)先購買權(quán)一事多有疑問。“按道理來說，這樣規(guī)模的收購雙方一定會選擇最優(yōu)秀的中介機構(gòu)來服務(wù)，看到這樣的條款并不是很難。”易凱資本CEO王冉對此頗感意外。曾有國內(nèi)PC同行開玩笑說，或許是楊元慶做局，讓王振堂背上收購的包袱。

宏碁已確定將行使優(yōu)先權(quán)拿下PB，但是，多少錢是個大問題。此前許立信從NEC買下PB時的價格為不到1億美元，聯(lián)想集團(tuán)方面與許立信達(dá)成的收購價碼不詳，但摩根大通曾預(yù)計可能會在2.5億美元。宏碁如果想要順利拿下PB，出價至少應(yīng)達(dá)到聯(lián)想的報價。這對剛剛拿出相當(dāng)于總資產(chǎn)的36.7%、凈利的65.1%的現(xiàn)金收購Gateway的宏碁來說實屬不易，而更不容易的是收購之后的整合。

聯(lián)想的歐洲之旅

聯(lián)想一直冀望在歐洲市場有所作為而不得。此前，聯(lián)想曾借意大利都靈冬奧會重金推廣“Lenovo”品牌，效果并不理想。聯(lián)想稱，在德國市場的推廣取得一定成績，但這還沒體現(xiàn)到整個歐洲市場的數(shù)字中。楊元慶曾對一款“Lenovo3000”的產(chǎn)品寄予厚望，認(rèn)為其品質(zhì)相當(dāng)有競爭力，但是歐洲市場對“Lenovo”的牌子并不買賬。

柳傳志在接受媒體采訪時承認(rèn)，聯(lián)想在歐洲市場表現(xiàn)不能讓人滿意，主要原因是聯(lián)想品牌在當(dāng)?shù)厥袌龅恼J(rèn)知度并不高。通過收購PB，原本可以彌補聯(lián)想的這一短板。根據(jù)IDC的預(yù)計，收購PB，聯(lián)想在歐洲市場的份額將超過富士通西門子，成為歐洲市場第四大PC廠商。

楊元慶進(jìn)軍個人消費市場的決心并不因失去PB這個機會而動搖。在宏碁將Gateway收入囊中之后，全球PC行業(yè)的第三陣營當(dāng)中，東芝、富士通西門子、蘋果、NEC以及索尼緊隨聯(lián)想身后，根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，這幾家的份額分別為3.8%、3.5%、2.4%、2.1%、1.6%。

如果聯(lián)想希望在消費市場獲得兩位數(shù)的份額，除了繼續(xù)依靠聯(lián)想和IBM品牌的成長，聯(lián)想亦應(yīng)會考慮收購其中一家——除去蒸蒸日上的蘋果，索尼、東芝的份額亦在小幅成長當(dāng)中，最有可能的是去年份額下滑的NEC和富士通西門子。

經(jīng)過IBM的成功整合，聯(lián)想已經(jīng)展現(xiàn)了自己在這一方面的能量。“聯(lián)想展現(xiàn)出了開闊的全球化視野，而且善于利用國際化團(tuán)隊，從團(tuán)隊的開放度上來說，聯(lián)想表現(xiàn)得相對不錯。”王冉分析認(rèn)為。“聯(lián)想有一支過硬的團(tuán)隊。”

但是，對聯(lián)想不利的是，在宏碁將Gateway的出價鎖定在7.1億美元后，這些PC大廠正被重估。分析認(rèn)為，此后任何一個對PC市場份額具有足夠影響力的收購，其價格都可能在10億美元以上。

如果聯(lián)想不收購，而走自建銷售渠道，打造“Lenovo”品牌這條路的話，從宏 碁的經(jīng)歷看，其在歐洲闖出天地既需要投入不菲財力，時間成本也不可逾越。

“后院”之爭

國內(nèi)市場一直都是聯(lián)想最穩(wěn)固的后防，但宏碁并不這么認(rèn)為。9月4日，宏碁表示考慮最早于明年進(jìn)行另一宗收購，以提高其在中國市場的份額。“九個月到一年的時間里，我們不排除再做一筆適合的收購。”王振堂表示。

最有可能的收購對象是TCL、方正、同方、紫光、神舟等國內(nèi)PC廠商。TCL電腦業(yè)務(wù)剛剛經(jīng)歷了大規(guī)模的人事更替，在今年集團(tuán)以扭虧為首要任務(wù)的局面下，的確有出售套現(xiàn)的可能。盡管TCL集團(tuán)一再否認(rèn)，TCL電腦的財務(wù)總監(jiān)楊健榮接替楊偉強出任TCL電腦業(yè)務(wù)總經(jīng)理，仍被普遍視為一個待售的信號。

股份較為分散的方正則是另一個候選。幾個月前，市場曾有海爾收購方正電腦業(yè)務(wù)的傳言。方正集團(tuán)最近的戰(zhàn)略重心向醫(yī)院、數(shù)字出版等方面轉(zhuǎn)型，從PC行業(yè)抽身而退不無可能。但是，另一方面，方正電腦業(yè)務(wù)利潤尚可，集團(tuán)不會輕易放棄。相似的例子還有同方電腦。

最有趣的是，宏碁突進(jìn)中國的商業(yè)伙伴正是原聯(lián)想系的神州數(shù)碼。但伴隨著聯(lián)想控股8月轉(zhuǎn)讓了持有的神州數(shù)碼股票，神州數(shù)碼已完全從聯(lián)想系中獨立。

眼下，宏碁通過神州數(shù)碼等分銷渠道已經(jīng)進(jìn)入中國市場。據(jù)神州數(shù)碼高層介紹，去年神州數(shù)碼在筆記本市場有相當(dāng)大的增長，其中多半來自宏碁。宏碁2006年年報顯示，在大陸市場，宏碁筆記本的出貨量已躍居第五。

巧合的是，在宏碁收購Gateway之前不久，從未染指過中國市場、正在四處收縮陣線的Gateway也與神州數(shù)碼簽署了合作協(xié)議。宏碁挾成功占領(lǐng)歐洲市場之威，正以前所未有的侵略姿態(tài)向美國和中國市場全面出擊。聯(lián)想要小心了。