學術觀點

焦點

經濟趨于過熱 調控難度加大

中國社科院《2008年中國經濟形勢分析與預測》

2007年12月4日

2007年GDP增長率預計為11.6％。今年以來國民經濟繼續在高位運行，經濟增長速度加快，拉動經濟增長的投資和出口增速仍然很快，消費品價格上漲顯著，資產價格高位持續攀升，資源、環境的壓力加大等等表現，說明當前經濟形勢趨于過熱。在此情況下，需要注意的問題一是通貨膨脹，二是資產價格。

首先，CPI的較高上漲已成為宏觀經濟趨向過熱的明顯信號。雖然目前上漲的主要原因是豬肉價格大幅度上升直接帶動食品價格上漲，從而帶動消費價格整體水平的明顯上漲，但其背后隱含的通貨膨脹壓力——即成本推動、需求拉動及經濟增速過高形成的價格上漲壓力不容忽視。此外，節能減排目標任務會在一定時期內造成成本上升，而國際市場某些主要商品價格的上漲也會影響國內市場價格。

在資產價格方面，當前中國證券和房地產等資產市場價格在高位上持續攀升，部分城市房地產價格上漲過快過高，已經嚴重地影響到居民住房和人民群眾的切身利益。其原因是，第一，目前經濟中通脹壓力與產能過剩并存，同時價格上漲具有結構性特點，尚未形成普遍性的全面上漲；第二，流動性過剩問題短期內難以有效解決，長期維持的低利率、負利率使人們趨向于投資證券和房產；第三，土地轉讓收入成為地方政府的主要收入來源，推高了土地和房地產價格；第四，一些人在資本市場進行非法炒作，人為抬高了資產價格；第五，國際熱錢以各種手段流入中國資本市場，伺機牟利。

（詳見《財經》網www.caijing.com.cn“每日特稿”）

宏觀

貨幣政策的性質

瑞典隆德大學哥本哈根商學院延斯福斯貝克等

“向市場型貨幣政策的轉變——歐洲經驗給中國的啟示”

《比較》第33期

比較研究顯示，貨幣政策的演變過程是高度路徑依賴的，政策一旦做出就很難逆轉；而且，貨幣政策很大程度上是臨時性政治決定的反映，盡管這種政治決定本身通常是為了應對市場變化。從政策目的上看，金融市場的各種管制是互補的，取消某種管制會削弱另一種管制，而且通常“受控制”和“放松管制”是相互排斥的，因此，像中國那樣漸進式的、“受控制的”放松金融管制會非常困難。

中國應不斷提高匯率彈性。不管人民幣是否低估，剛性匯率都不利于提高金融市場廣度與深度，也破壞了正在形成中的貨幣市場。而且，不能根據匯率調節資本流動，就意味著調整的責任被轉嫁給了尚不發達的國內金融體系。

政策

中國稟賦優勢仍在勞動力

國家發改委對外經濟研究所所長 張燕生

“國際產業轉移與中美高技術貿易順差之謎”

《國際經濟評論》2007年11月－12月期

研究表明，中國高技術產品出口主要屬于跨國公司內部貿易或跨國公司之間的貿易。中國對美國加工貿易出口中，包含了日本、韓國、中國臺灣、東盟等來華投資企業中間產品進口加工組裝后對美國的出口；且1995年至2006年間中國對美高技術產品出口的95％以上是通過加工貿易方式實現的。

外資企業在本地的研發環節較為薄弱，且主要以市場推廣性研發為主。外資企業的增值水平與就業人數間關系緊密，其利潤增長主要依賴于勞動力的大規模投入，產業規模的擴張并不依賴于研發投入的增加。包括通訊設備和計算機在內的制造業各行業勞動力投入都與全員勞動生產率密切相關。因此，中國的要素稟賦優勢仍是勞動力而非資本和技術。

社會

反思福利標準

美國加州大學經濟學教授普拉桑塔帕坦尼克

“福祉的概念和生活水準的衡量”

北京大學中國經濟研究中心“第五屆嚴復經濟學紀念講座”

2007年11月28日

目前人們習慣以收入作為評價生活水準的標準，這種方法過分看重了物質因素，而忽略掉很多如健康、休閑、人際交往等同樣被人們視為個人福利組成部分的非物質因素，顯然是建立在功利主義效用觀基礎上的。

森在聯合國《人類發展報告》中引入“人類發展指數”，從人類平均壽命、教育普及度和基本收入的角度更加全面地審視了人類社會的發展。

當然，構成個人福利的非物質因素往往難以量化統計和進行人際比較；故而個人對福利的主觀評價難以統一于同一個標準體系。但在特定社會特定時段，人們仍可以改進其對福利的衡量，這也應是社會尤其是發展中社會努力的方向。

（詳見《財經》網www.caijing.com.cn“綜合報道”）