私募基金青睞ＩＣＴ

從飛思卡爾到Avaya，私募資本以前所未有的強勢姿態(tài)插手ICT領域，而諸如戴爾這樣的巨型IT公司都可能成為其下一個獵物——懷揣數千億美元的私募資本在ICT周圍徘徊，他們伺機而動。

6月初，Avaya被私募股權公司TPG Capital和Silver Lake（銀湖）以82億美元收購。

“又是被私募基金收購的！”一位業(yè)內人士在聽到Avaya被私募股權公司TPG Capital和Silver Lake（銀湖）以82億美元收購的消息后，發(fā)出這樣的感嘆。

確實，私募基金不只將目標鎖定在希爾頓、克萊斯勒這樣的傳統(tǒng)巨型企業(yè)身上，他們正緊盯著ICT領域的公司。

頻頻出手

2006年，私募資本投資總額高達6600億美元，這些私募資本正以前所未有的強勢姿態(tài)插手ICT各個領域。更有分析師稱，“2007年將成為大規(guī)模并購年，大型跨國公司都可能成為私募資本的并購目標。”

今年5月底，TPG Capital聯手高盛，以275億美元收購了美國第五大無線通信商Alltel。這一收購價格不僅在當時無線業(yè)務領域創(chuàng)下新紀錄，也創(chuàng)下私募資本在這一領域收購金額的新高。但最近國外有消息稱，加拿大的Bell Canada Enterprise (BCE)已被多家私募基金組成的財團收購，金額達485億美元，電信領域的巨額收購紀錄不斷地被刷新。

6月初，Avaya 被收購的業(yè)界傳言也變成了現實，但出手收購的不是此前盛傳的其他電信設備公司，而是私募資本。Avaya最終同意接受私募股權公司TPG Capital和Silver Lake的控制股權收購，金額達82億美元。

除了金額巨大的收購，私募資本還以各種方式入主一些公司，希望從中牟利。

今年1月份，雖然Sun中止了多年的虧損態(tài)勢，但還是接受了私募基金Kohlberg Kravis Roberts（KKR）7億美元的投資；5月份，Francisco Partners以6.3%的比例參股了英特爾和意法半導體新合資組建的閃存公司；6月份，深陷財務危機的智能手機廠商Palm雖然硬撐著沒有被全額收購，但還是接受了Elevation Partners以3.25億美元入股25％的要求。

甚至戴爾這樣的PC巨頭，由于今年年初業(yè)績不理想，也被爆出會被私募資本以500億美元收購的傳言。

而上周又有消息稱，全球知名的私募基金公司——美國凱雷集團正在與英國有線電視運營商維珍傳媒公司進行磋商，前者可能將以196億美元價格收購后者。

看重現金流和市場潛力

資金雄厚并渴望投資的私募基金從來不掩飾自己的野心——出手收購就是為了盡快獲得巨大的回報。

從最近半年來的巨額收購中不難看出，私募資本特別喜歡那些現金多、債務少，且在某個領域有一定影響力的公司。近年來，網絡視頻、音樂下載及其他免費網絡服務的需求上升，電信行業(yè)重獲新生。預計，美國今年電信業(yè)的利潤將達創(chuàng)紀錄的720億美元——這自然能獲得私募基金的熱烈追捧。

作為全美第五大無線通信商，Alltel擁有近1200萬手機用戶，市值高達220億美元，在鄉(xiāng)村和小城市的客戶中有很好的口碑，同時也擁有全美范圍最廣的網絡覆蓋，因此許多私募基金非常看好其發(fā)展前景和盈利能力。而且，Alltel去年分拆了固話業(yè)務，計劃全力發(fā)展增長速度更快的無線電信業(yè)務，這也使它成為一個更具吸引力的目標。

盡管與競爭對手北電網絡和思科相比，Avaya規(guī)模較小，但它現金較多，沒有負債，其基于Web的電話呼叫辦公設備在市場上居于領先地位，因此成為私募股權公司的收購目標。而且，Avaya約有50%左右的收入來自長期服務合約，美國很多大型企業(yè)都是其客戶，這也是其受到私募基金青睞的原因之一。

從去年轟動業(yè)界的半導體領域的巨額并購中也可以看出，私募資本同樣看好芯片業(yè)發(fā)展。雖然半導體行業(yè)增長的速度放緩，但業(yè)界人士預測，半導體市場每年還將以接近于8%～10%的速度增長。而Francisco Partners今年5月入股英特爾與意法半導體合資組建的閃存公司，也正是看好了被廣泛應用于手機、MP3播放器以及數碼相機的閃存芯片的市場潛力。

私募后更靈活

無論是被收購，還是被入股，ICT公司都希望借機謀取更好的發(fā)展。

對Avaya和飛思卡爾這類被私募資本并購的公司來說，他們未來的風險和收益將歸私募基金公司所有，而不用再公布自己的財報，也不必承擔投資者要求增加收入的壓力，因而擁有了更大的業(yè)務靈活性。

“作為一個公開上市的公司，有很多必須要遵循的規(guī)則，比如每個季度都要做財務報告，有的時候會影響到我們的戰(zhàn)略以及執(zhí)行的速度；相反，作為一個私營的公司，我們可以根據未來業(yè)務的增長方向和戰(zhàn)略，來決定我們執(zhí)行的速度。”Avaya公司全球業(yè)務運營高級副總裁Micky Tsui近日表示，被私募資本并購，會幫助Avaya找到更多機會。

Forrester Research分析師Elizabeth Herrell就認為：“通信市場變化得太快了，Avaya需要更有靈活性。被私募資本收購后，Avaya可能會把公司的核心定位從硬件轉向軟件。”原來面臨著股票壓力的Avaya，很難進行重大的業(yè)務轉型，而被私募收購后，可以給它改變戰(zhàn)略部署創(chuàng)造機會。

而公司CEO Louis D’Ambrosio也曾表示，Avaya越來越看重軟件市場，“今年，我們研發(fā)支出中有75%將投向軟件”。目前，Avaya的高級管理層都有軟件行業(yè)的背景，在過去的幾個季度中，公司大約38%的收入來自軟件，而非傳統(tǒng)的電信設備，這和前幾年相比是個很大的轉變。

American Technology Research分析師Doug Freedman在評價去年飛思卡爾被私募資本并購時也表示，這將使其市場戰(zhàn)略更加靈活，能夠購買所需芯片技術，進而在越來越需要一體化芯片解決方案的市場環(huán)境中保持競爭優(yōu)勢。

而在有些情況下，私募基金只購買公司的一部分股份，這可以增加公司的現金儲備，有利于進一步開拓業(yè)務。對于Palm被收購25％的股份，咨詢公司Creative Strategies的總裁、行業(yè)分析師Tim Bajarin就表示，“這對Palm很有益，因為它需要大量現金投入以順利進入下一個發(fā)展階段”。