中國(guó)“紅旗美元”震動(dòng)世界

中國(guó)的巨額外匯如今已變成政府不折不扣的沉重負(fù)擔(dān)，政府正在想方設(shè)法將這些外匯投資出去，以求保值。而以往，這種投資手段就是購(gòu)買(mǎi)美國(guó)及歐洲的國(guó)庫(kù)券，這是一個(gè)收益很低的市場(chǎng)。因此，有專(zhuān)家比喻:“我們好像一個(gè)窮人，用高利息跟人家借錢(qián)，卻沒(méi)有用來(lái)買(mǎi)東西，而是以低的利息率又把錢(qián)借給富人了。”

截至2007年6月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備高達(dá)13326億美元，高居全球外匯儲(chǔ)備之首。如此高額的外匯儲(chǔ)備，如今已經(jīng)成為中國(guó)政府不折不扣的沉重負(fù)擔(dān):一方面，貿(mào)易項(xiàng)目及資本項(xiàng)目雙順差所積累的外匯儲(chǔ)備，中央銀行必須向市場(chǎng)投放相應(yīng)的人民幣基礎(chǔ)貨幣，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性嚴(yán)重泛濫，房地產(chǎn)、股票、黃金、收藏品等資產(chǎn)價(jià)格都出現(xiàn)了非常大的漲幅，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到比較大的沖擊。另一方面，進(jìn)入中國(guó)的外資能夠享受中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的成果，但這些外資轉(zhuǎn)化成外匯儲(chǔ)備之后，中國(guó)政府卻只能將這些外匯儲(chǔ)備投資于美國(guó)及歐洲的債券等低收益市場(chǎng)，彌補(bǔ)美國(guó)政府赤字。在人民幣對(duì)美元不斷升值的情況下，如何讓巨額外匯儲(chǔ)備保值增值已經(jīng)成為最為現(xiàn)實(shí)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

中國(guó)的外匯儲(chǔ)備何去何從？走出來(lái)，是一條正在探索之中的艱難道路。

國(guó)家匯投公司，一臺(tái)巨大金錢(qián)機(jī)

今年5月20日，國(guó)際私募股權(quán)基金巨頭美國(guó)黑石集團(tuán)(Blackstone Group)發(fā)布聲明，中國(guó)外匯投資公司將出資30億美元購(gòu)買(mǎi)黑石無(wú)投票權(quán)的股份，所持有的股權(quán)比例不超過(guò)10%，同時(shí)承諾4年內(nèi)不出售黑石股份。繼斥資30億美元入股黑石集團(tuán)后，國(guó)家外匯投資公司還有意入股全球最大采礦集團(tuán)——澳洲的必和必拓（BHP?Billiton）。

此消息一出，世界為之震驚。震驚原因有三:一是中國(guó)外匯投資公司其時(shí)尚未正式成立，并不為資本市場(chǎng)所熟悉;二是中國(guó)政府出手不凡，黑石集團(tuán)本身就大名鼎鼎，30億美元更是一筆巨額投資;三是中國(guó)政府投資私募基金，或許標(biāo)志著中國(guó)政府在外匯儲(chǔ)備的使用上邁出了歷史而關(guān)鍵的一步。

在去年底的全國(guó)金融工作會(huì)議上，借鑒韓國(guó)和新加坡模式成立國(guó)家外匯投資公司就已基本定調(diào)。今年以來(lái)，國(guó)家外匯投資公司的組建步調(diào)加快，前財(cái)政部副部長(zhǎng)樓繼偉調(diào)任國(guó)務(wù)院副秘書(shū)長(zhǎng)，主持籌建工作，該公司直屬?lài)?guó)務(wù)院管轄，而近兩年十分活躍的匯金公司也被收入旗下。外匯投資公司將擔(dān)負(fù)著讓中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備保值增值的任務(wù)。以中國(guó)目前1.3萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的規(guī)模算，即使外匯投資公司只運(yùn)用其10%的額度，也將會(huì)引發(fā)全球市場(chǎng)一場(chǎng)新的地震。

據(jù)披露，國(guó)家外匯投資公司的投資原則大致確定，即堅(jiān)持市場(chǎng)化、公司化、商業(yè)化運(yùn)作原則。至于具體投資策略，將側(cè)重股權(quán)投資而不只是債權(quán)投資，并且堅(jiān)持長(zhǎng)期持有的投資理念，以戰(zhàn)略投資者的身份出現(xiàn)，在投資標(biāo)的上則要體現(xiàn)出中國(guó)全球配置資源的良好傾向。由此，一臺(tái)規(guī)模超大、代表中國(guó)政府的巨大金錢(qián)機(jī)器正式啟動(dòng)。也許過(guò)不了多少年，外匯投資公司將會(huì)成為與新加坡淡馬錫一樣的投資巨頭。

外匯投資公司的支票只是一個(gè)開(kāi)始。8月14日，英國(guó)老牌銀行巴克萊銀行宣布，中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行以22億歐元(約合225.7億元人民幣)認(rèn)購(gòu)巴克萊銀行定向發(fā)行的2.014億股普通新股。根據(jù)此前達(dá)成的協(xié)議，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行將以每股7.2英鎊的價(jià)格，獲得巴克萊銀行2.014億股普通新股，持股比例為3.1%。另外，如果巴克萊銀行競(jìng)購(gòu)荷蘭銀行成功的話(huà)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行將繼續(xù)投資，持巴克萊股本比重將升至8%，從而成為這家老牌英國(guó)銀行的最大股東，并派駐董事進(jìn)入董事會(huì)。

8月29日，中國(guó)工商銀行宣布，工行已經(jīng)與澳門(mén)的誠(chéng)興銀行簽訂協(xié)議，以46.83億澳門(mén)元收購(gòu)澳門(mén)誠(chéng)興銀行79.9333%的股份。誠(chéng)興銀行按照總資產(chǎn)排名是澳門(mén)第三大商業(yè)銀行，也是澳門(mén)最大的本土銀行。

……

這樣的速度有點(diǎn)快，快得出乎大家的意料;這樣的趨勢(shì)讓國(guó)人振奮，畢竟中國(guó)企業(yè)開(kāi)始收購(gòu)國(guó)外的老牌金融企業(yè)。但是，這樣的交易又多少讓人擔(dān)心，中國(guó)金融企業(yè)就這樣走出去，行嗎？

中國(guó)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)起云涌

羅馬不是一天建成的，相比于中國(guó)在全球金融業(yè)中掀起的巨大波瀾，中國(guó)企業(yè)走出去收購(gòu)的力度并不小:聯(lián)想集團(tuán)、TCL、中石油、浙江民企萬(wàn)向集團(tuán)等為代表的諸多中國(guó)企業(yè)，都已經(jīng)邁出了最重要的一步。

2005年前后，聯(lián)想集團(tuán)和TCL集團(tuán)都作出了一個(gè)重要決策:國(guó)外收購(gòu)。聯(lián)想的目標(biāo)是電腦巨人美國(guó)IBM(國(guó)際商用機(jī)器公司)的全球PC(個(gè)人電腦)業(yè)務(wù)，該筆收購(gòu)也是迄今為止中國(guó)企業(yè)在海外最大的一筆收購(gòu)交易。而TCL集團(tuán)則選擇并購(gòu)了法國(guó)湯姆遜彩電業(yè)務(wù)。

三年過(guò)去了，楊元慶在躊躇滿(mǎn)志中宣布收購(gòu)IBM成功，而TCL的李東生則因?yàn)槭召?gòu)而步履蹣跚，中國(guó)企業(yè)的全球并購(gòu)中呈現(xiàn)出完全不同的結(jié)果。但無(wú)論如何，隨著實(shí)力的增強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)越來(lái)越倚重國(guó)際收購(gòu)以加快自身的國(guó)際化進(jìn)程已毋庸置疑，跨國(guó)并購(gòu)將往何處去也成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

除了廣為人知的大公司，中國(guó)近年來(lái)不斷有中小型企業(yè)走出國(guó)門(mén)，在東南亞、非洲、美洲甚至是歐洲和美國(guó)都留下了印記。相比于外匯投資公司的大手筆和中國(guó)政府的強(qiáng)大后盾，這些中小企業(yè)或投資或收購(gòu)，更代表著中國(guó)企業(yè)走出去，參與全球市場(chǎng)的真正動(dòng)力。

“紅旗美元”影響世界？

20世紀(jì)80年代末90年代初，在日元升值的狂潮中，日本企業(yè)開(kāi)始收購(gòu)全球企業(yè)，在1986年到1991年的5年時(shí)間里，日本海外投資總額達(dá)到4000億美元。日本企業(yè)超過(guò)500億日元以上的海外并購(gòu)案有2l起，其中18起針對(duì)美國(guó)公司，3起針對(duì)英國(guó)公司。在這21起大型并購(gòu)中，日本企業(yè)收購(gòu)子8家美國(guó)或英國(guó)的制造工廠、2家制藥企業(yè)、2個(gè)礦山、3家銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、3家影視企業(yè)以及3個(gè)不動(dòng)產(chǎn)，其中尤以1988年三菱地所以1200億日元收購(gòu)并控股美國(guó)曾經(jīng)的象征洛克菲勒中心而著稱(chēng)。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，20年之后，中國(guó)出手了。上世紀(jì)冷戰(zhàn)期間，因?yàn)閾?dān)心被凍結(jié)，俄羅斯商人把美元從美國(guó)本地銀行轉(zhuǎn)入倫敦的銀行，“歐洲美元”這個(gè)名詞由此被創(chuàng)造，代表美國(guó)之外的美元。20世紀(jì)60年代末70年代初，中東石油輸出國(guó)因?yàn)楦邼q的油價(jià)而積累了大量美元，史稱(chēng)“石油美元”，而石油美元影響了整整10年的世界經(jīng)濟(jì)。接下來(lái)的日元并沒(méi)有所謂的“日本美元”的稱(chēng)法，因?yàn)槿赵底罱K拖垮了日本本國(guó)經(jīng)濟(jì)。如今，中國(guó)的“紅旗美元”會(huì)給接下來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)什么?會(huì)給中國(guó)自身帶來(lái)什么?

外匯公司入股黑石集團(tuán)、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行參股巴克萊……這些交易不僅成為中國(guó)在國(guó)際商業(yè)活動(dòng)中扮演愈加重要角色的最有力印證，還標(biāo)志著全球資本流向近年出現(xiàn)的一個(gè)新變化：新興市場(chǎng)的企業(yè)已把投資觸角伸向了歐美。他們通過(guò)收購(gòu)交易大大增強(qiáng)了自身實(shí)力，并為全球并購(gòu)交易市場(chǎng)注入了活力。

在全球市場(chǎng)游戲，必須參照國(guó)際規(guī)則。隨著中國(guó)企業(yè)越來(lái)越多地融身于這個(gè)市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)自然具有越來(lái)越多的發(fā)言權(quán)，也就能夠有機(jī)會(huì)去主動(dòng)參與規(guī)則，這才是中國(guó)企業(yè)走出去的真正意義。

目前，“紅旗美元”剛剛在國(guó)際金融界嶄露頭角，或許，“紅旗美元’就是我們這一代中國(guó)人所經(jīng)歷的最大驚喜，且讓我們屏住呼吸拭目以待。