上海市上市公司環境信息披露的實證研究

摘要：采用實證研究的方法對上海市144家上市公司的招股說明書和2002-2004年的年度報告進行詳細分析、比較，在此基礎上對我國上市公司的環境信息披露方面的不足提出幾點建議，以加速建立和完善上市公司環境信息披露制度，使我國的環境管理走上科學化、系統化和國際化的正確軌道。

關鍵詞：上市公司；環境信息披露；實證研究

中圖分類號：F276-6 文獻標識碼：A

An Empirical Study on the Environmental Information Disclosure of Listed Companies in Shanghai

WANG Jian-ming，WANG Wei，LIU Si-hua

(School of Economics and Management，Nanjing University of Technology，Nanjing 210009，China)

Abstract：The paper presents a survey on the environmental information disclosure in the prospectus and the annual reports in 2002-2004 of 144 listed Shanghai′s companies. It gives some suggestions on the environmental information disclosure of the Chinese listed companies in the hope of speeding up the establishment and perfection of the environmental information disclosure of Chinese listed companies. So they can get their environmental management into the track of scientilization， systematization and internationalization.

Key words:listed companies;environmental information disclosure;empirical study

隨著環境會計的發展和和諧社會的提出，社會各界對企業環境信息披露的重視與日俱增，為此我國政府和相關機構循序漸進地引導上市公司按著可持續發展的理念改善環境管理，并且頒布了針對企業環境表現的法律和法規。與此同時公眾綠色環保意識的提高更促進了企業自愿性披露環境信息的主觀意愿，而一些外國公司對于它們的合作伙伴和供應商也提出了很高的環境標準要求，這些都迫使中國企業加快完善環境報告和環境披露的步伐。許多企業已經認識到這樣做其實關系到自身的成本節約、財務績效和聲譽收益。

我國企業開展環境信息披露起步比較晚，多是被動披露，只有一些污染較嚴重的企業在報表上反映一些環境信息，且大多以排污費、管理費形式出現。目前，對上市公司環境信息披露的研究大多集中在重污染行業，從區域視角研究環境信息披露還不多見。筆者就以長三角經濟的代表——上海市的上市公司作為研究對象，分析我國上市公司的環境信息披露現狀。

一、環境信息披露的內涵和意義

一般說來，所謂環境信息披露，就是對環境活動在財務報告中所反映的環境經濟信息和環境管理信息，按環境信息披露規定的要求，運用特定的披露方法，采用一定的披露方式，向外在環境信息使用者表達環境資源利用和管理受托責任情況的一種聲明。^{[ 1]}

企業公開披露其環境信息，一方面有利于政府部門從中了解企業在環保方面的努力，以此衡量它們環保的力度和對環境危害的程度；另一方面環境信息披露有利于使投資者等與企業利益相關者了解企業的環境情況。

二、上海市上市公司環境信息披露的現狀分析

（一）上海市上市公司樣本的選取

筆者研究樣本取自1990年到2004年12月31日上海市144家在滬深兩市上市的公司，采取統計相關數據、列出圖表并進行分析的研究手段，對上海市上市公司環境信息披露情況進行分析總結。該市上市公司具體名稱和上市時間分布如表1所示。

（二）上海市上市公司環境信息披露的基本情況概述

上海市144家上市公司中，披露環境信息的總體情況如下：在招股說明書中披露的有43家，占總數的29-9%；在2002年報中披露的有69家，占47-9%；在2003年報中披露的有63家，占43-9%；在2004年報中披露的有62家，占43-1%。具體統計數據見表2。

從表2中可以看出1995年前上市的公司在招股說明書中披露環境信息的比率比較低，甚至1993年上市的公司披露率為0，但是從1995年開始，在招股說明書中披露環境信息的上市公司披露率均不小于50%，在2003年和2004年比率達到了100%，這表示越來越多的上市公司開始重視將環境信息在招股說明書中進行披露。2002-2004年在年報中披露環境信息的上市公司比率沒有太大變化，都保持在43%左右水平，從中還不能看出企業對年報披露環境信息的重視程度，而且披露水平略有微降。

三、招股說明書中環境信息披露的形式和內容

（一）環境信息披露的項目橫向分析

1. 在“風險因素及對策”中披露

在招股說明書中進行披露的43家上市公司，有27家選擇在“風險因素及對策”項目中披露環境信息，其中在經營風險中披露的有16家，在行業風險中披露的有10家，在環保風險中披露的有3家，在政策風險中披露的有2家。該項目主要披露上市公司的環保責任、環保法規的制定與遵守、三廢產品的環保功能以及生產技術的改進等方面。以G上能（600508）為例，它在環保風險中披露到：公司的生產經營在一定程度上受到國家環保法規的限制，而且這種限制會隨國家政策對環保要求的提高而加強，從而對公司的運營提出更高的要求，導致公司經營成本增加。針對環保因素可能給公司帶來的風險， 本公司將通過加強生產經營全過程的環境管理，提高職工環保意識，加大環保投入，采用新技術、新工藝，逐步實現污染物源頭控制，削減污染物的產生及外排量。公司將嚴格遵守環保法規，及時采取措施滿足新的環保要求，降低環保風險。另外，需采取復墾還田等措施， 以解決地表沉陷的環境保護問題。

2. 在“募集資金運用”中披露

有15家上市公司選擇在此項目中進行披露，披露內容主要包括生產技術的改進和投資環保產品項目。以G科華（002022）為例，它在“募集資金運用”項目中披露了核酸診斷劑產業化項目：本項目主要污染因素為廢氣、廢渣、廢水及噪聲。排放煙氣符合GBJ4-73中的有關要求，生產時產生的廢水和離子再生廢水經設置的消毒池和中和池處理，所有廢水處理達標后排放。本項目生產時產生的固體廢棄物經高壓消毒后，由環衛局統一清運，不污染環境。本項目產生的噪聲經過潔凈系統送回風消聲器予以消聲，潔凈室的內部噪聲低于65dB。

3. 在“發行人情況”中披露

有19家上市公司選擇在此項目中進行披露，披露內容主要包括企業能耗情況、節能情況以及環保法規遵守情況。以凌云B股（900957）為例：本公司須遵守中國環境保護法規。目前該等法規規定排放廢料須繳交費用， 排放的污染物超過許可限量須繳付罰款， 以及賦予政府對未能遵照命令停止或更改其對環境造成損害的工廠，關閉其任何有關的設施。董事相信，本公司所有設施均符合有關環境保護法規的規定。本公司已遵守有關環境保護法規的規定， 故未曾因嚴重污染或違反環保法規而支付任何罰款。

4. 在“企業發展規劃”中披露

有4家上市公司選擇在此項目中進行簡要披露，包括G同科（600846）、陽晨B股（900935）、G紫江（600210）、凌云B股（900957），披露內容主要包括企業技改和環保產品。

5. 在“業務技術”中披露

有4家上市公司選擇在此項目中進行披露，包括G上能（600508）、G中海（600026）、G浦建（600284）、G現代（600420），披露內容主要包括“三廢”和環境管理。

6. 在“報表附注”中披露

有4家上市公司選擇在此項目中進行披露，披露內容主要包括能耗成本、排污工程、環保項目等。以G梅林（600073）為例，它在在建工程中披露了環保廢水處理系統的建造。

（二）環境信息披露的項目各年度縱向分析

統計各上市公司在招股說明書中的披露具體反映在哪些項目下，以分析環境信息披露的分布趨勢和年度變化，如表3。

（三）招股說明書中環境信息披露綜合分析

從橫向來看，上海市上市公司的環境信息披露主要是在風險因素及對策中進行披露，占披露總數的62-79%，首先在這一項目下又主要集中在經營風險中披露，占風險披露總數的59-26%，在這一項目中披露了企業能耗情況和節能的對策；其次是在發行人情況和募集資金運用中進行披露，分別占44-19%、34-88%；最后是在業務技術、發展規劃和報表附注中進行披露，均占9-3%。

從縱向來看，1990-2004年上海市上市公司在招股說明書中的環境信息披露范圍越來越大，內容也越來越詳盡。1990年和1992年上市的公司在當年都沒有在招股說明書中披露環境信息，1993-1995年上市公司在經營風險、募集資金運用、發行人情況和發展規劃中披露了相關環境信息，1996-2000年上市公司開始將環保風險列入行業風險之下進行披露，同時還增加了在報表附注中的披露，值得注意的是2001-2004年環保風險被作為獨立的一個風險因素在風險因素及對策項目下披露環境信息，而且新增了業務技術項目披露生產技術改進的情況。

以上的變化得益于我國政府的可持續發展戰略，隨著一系列環境保護法律法規的出臺，上市公司也開始調整利潤增長的方式，加大了對環保的重視。

四、年報中環境信息披露的形式和內容

上市公司年報主要在董事會報告、監事會報告、重大事項以及會計報表附注中披露環境信息。通過統計發現，上海市上市公司大多在董事會報告和會計報表附注中披露環境信息，個別企業在重大事項中披露環境信息。

從披露的內容看，董事會報告主要在公司經營情況、投資情況、環境政策變化及影響、公司面臨的困難及解決方案中進行披露；資產負債表注釋主要在在建工程、預提費用、長期待攤費用、待攤費用、長期應付款等中進行披露；利潤及利潤分配表主要在補貼收入、主營業務成本、營業外支出等進行披露；現金流量表則是在支付的其他與經營有關的現金中進行披露，主要是水電費、環保費。

（一）環境信息披露的項目橫向分析

從橫向分析上海市各上市公司2002-2004年度報告，均是在董事會報告、重要事項、會計報表附注這三個項目中披露環境信息。

1. 在“董事會報告”中披露

該項目下，上市公司大多選擇在“環境政策變化及影響”中進行披露，首先是披露國家環境保護法律法規對公司經營的影響，環保措施的制定與落實，遇到的環保技術問題，如何改進技術，加大節能降耗力度。其次就是在“投資情況”中進行披露，說明所投資項目的情況，包括投入資金額、進展情況、收益情況等。而“公司經營情況”、“公司面臨的困難及解決方案”中的披露只是簡單地描述公司環保方面的管理。

2. 在“重要事項”中披露

個別上市公司在“重要事項”項目中披露環境信息，且主要在“重大關聯交易事項”項目中披露。以原水股份（600649）為例，該公司在2002年報中披露關于“收購上海合流污水治理一期工程資產”的交易事項：合流一期是上海貫徹“國務院關于上海市總體規劃方案的批復”中提出的“抓緊治理蘇州河、黃浦江的污染，消除江、河黑臭現象”的要求而進行建設的一項大型城市排水設施。

3. 在“會計報表附注”中披露

對上海市各上市公司2002-2004年度報告進行分析，可以發現在“會計報表附注”中進行披露的公司，多數選擇在“在建工程”、“預提費用”這兩個項目中進行披露，涉及的內容為污水處理工程、“三廢”動遷、環保工程、水電能耗等。其他披露的項目還有“長期待攤費用”、“待攤費用”、“營業外支出”、“補貼收入”、“長期應付款”、“預計負債”等，比較三年披露的項目分布，可以看出沒有太大差異，說明在這三年中各上市公司在年報中的環境信息披露并沒有太大進步。

（二）環境信息披露的項目縱向分析

2002年度有26家公司在“董事會報告”中進行了環境信息的披露率為37.7%，有46家公司在“會計報表附注”中披露，披露率為66.7%，1家公司在“重要事項”中披露，披露率為1.4%；2003年度有22家公司在“董事會報告”中進行披露，披露率為34.9%，有40家公司在“會計報表附注”中披露，披露率為63.5%，1家公司在“重要事項”中披露，披露率為1.6%；2004年度有24家公司在“董事會報告”，披露率為38.7%，有35家公司在“會計報表附注”中披露，披露率為56.5%，2家公司在“重要事項”中披露，披露率為3.2%。

（三）年報中環境信息披露綜合分析

第一，從各年報披露的方式來分析，絕大多數公司在“董事會報告”、“重要事項”中采用文字表達的方式披露，在“會計報表附注”中列明數據的披露只是單純披露工程造價、費用大小而已，缺少財務披露，如環境資產、環境負債等，沒有披露環境活動產生的影響大小。

第二，從各年報披露的內容來分析，絕大多數公司的披露存在自我贊揚的嫌疑，披露內容過于籠統，對于負面影響的披露不夠深入，僅僅披露是否有產生污染的可能，而對污染可能產生的危害程度沒有披露。

第三，沒有重視環境審計的作用，絕大多數上市公司沒有披露是否經過環境審計。這使得披露的環境信息的可靠性大打折扣，不能對投資者、社會公眾如實反映公司效益與環保活動之間的關系。

第四，上海市各上市公司環境信息披露的方式、內容、口徑不統一，這不僅說明各公司對環境信息披露的重視程度不一樣，也說明我國上市公司環境信息披露的法律法規、會計準則不夠完善，使得信息有用性很低，與西方發達國家相比還存在著很大的差距。

五、對上市公司環境信息披露的幾點建議

（一）建立健全與環境保護有關的法律法規

雖然我國已經陸續頒布了《環境保護法》、《環境噪聲污染防治法》、《節約能源法》、《大氣污染防治法》、《清潔生產促進法》、《安全生產法》等環保法律文件，并出臺了許多環保法規，但是還是不能很好地規范上市公司的環境信息披露。大多數上市公司在招股說明書和年報中的披露只是大概地陳述環保工作情況，這也是由于強制上市公司披露的法律法規沒有更具體詳細的標準來衡量環境信息披露內容質量的優劣。我國應該建立和健全與環境保護有關的法律法規，根據不同行業的不同情況制定出更具體細化的要求，統一各行業披露的方式、標準、內容，注重法律、法規的實務操作性^{[ 2]}，推動環境信息披露向更透明、更公開的方向發展。

（二）完善環境保護的標準體系，鼓勵通過環境管理體系認證

現行的環境保護標準管理體制與法律規定、國際通行做法和我國加入世界貿易組織承諾仍有很大差距。排放標準體系的科學性、完整性、系統性、協調性和可操作性尚待提高，標準適用范圍存在重疊、空缺現象。用于指導環境保護管理和執法工作的技術規范，在種類、數量、質量等方面，與實際需要相比尚存在較大差距。^{[ 3]}

根據科學發展觀的精神，今后環境保護工作的技術性應該進一步提高，對于重污染行業來說，更需要一個科學合理的規范體系來指導環境信息披露中對于污染排放的披露，有利于投資人、社會公眾更客觀地評價上市公司對環境的影響。應當鼓勵企業通過環境管理體系認證（如ISO14000）來標準化環境績效管理，建立清潔生產的新觀念，把環境管理融與企業管理中。

（三）提高社會公眾、債權人、股東的環保意識

從迎合投資者、債權人和社會公眾的需要出發，上市公司就必須在強制性披露之外，更詳細、更具體地自愿披露環保方面的信息。提高社會公眾、債權人、股東的環保意識，能督促和刺激上市公司為了展示自己的行業優勢，提高自己對投資者的吸引力，采取自愿性披露的方式披露。提高社會公眾、債權人、股東的環保意識一方面要加強法制教育，加大環保法律法規的宣傳力度，另一方面應鼓勵他們參與到立法、執法的活動中，參與到環境管理中來，同時加強國際間合作，促進交流，互通有無。

（四）鼓勵開展綠色會計，提高企業綠色競爭力

開展綠色會計可以設立獨立的環境成本科目來披露上市公司在環境保護方面的各項成本和費用；設立環境資產負債科目來披露公司與環境保護有關的各項資產、負債和所有者權益；設立環境損益科目來披露公司在環境保護方面的收入和做出的貢獻。將綠色會計和環保法律法規進行有效結合，可以使得上市公司環境信息披露的質量在定量和定性方面大大提高。

此外，通過建立綠色競爭力指標體系^{[ 4]}可以更客觀地來衡量企業環境信息披露與環境管理方面的成效和缺失。國內已經有一部分研究者對如何提高綠色競爭力進行了研究，也希望這一指標體系能早日得到完善，并投入到實踐中來。

（五）健全環境審計規范和評價標準

如何確保上市公司環境信息的真實性、有效性、完整性已經引起越來越多投資者和管理者的重視，但是我國的環境審計缺乏立法的支持，也沒有具有專業優勢的注冊會計師的參與，環境審計的開展沒有指導方向，更沒有像《審計法》那樣明確的條文規定，環境審計的質量值得懷疑。證監會、司法部門和地方環保局應當聯合起來，設立一個專門的機構制定環境審計操作的具體規范和評價標準，并對上市公司環境信息的真實性、有效性、完整性進行評判，聘請專業的注冊會計師團體審計環境信息。

總之，隨著我國進入環境優化經濟增長的新階段，我國政府大力提倡建設資源節約型和環境友好型社會，今后將會對環境信息披露制度予以更多的重視。這要求加快確立上市公司的環境信息披露體制，完善各項法律法規，加強公司的內部管理，這樣才能保持企業的可持續發展，從而確保社會的可持續發展。

參考文獻：

［1］ 袁廣達.中國上市公司環境信息披露理論的構建［J］．中國發展，2004 (2): 36.

［2］ 王建明.上市公司環境信息披露有關問題探討［J］．江海學刊，2005（6）：209.

［3］ 中國國家環保總局網站［EB/OL］.http://www.zhb.gov.cn.

［4］ 陳紅喜，王建明，袁瑜．企業綠色競爭力及評價體系構建探討——以農業類上市公司為例［J］．農業技術經濟，2006（3）：47-53. （責任編輯：張淑蓮）