我國(guó)大豆期貨市場(chǎng)有效性的實(shí)證研究

摘要：大連商品交易所是一個(gè)較為成熟的競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)，其管理是規(guī)范和完善的，已經(jīng)能夠初步發(fā)揮農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)所固存的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的功能。在目前情況下，大連商品交易所是期貨合約的年均成交額占到了我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)年均成交額的70％左右。因此，從某種程度上可以看出，我國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)已慢慢地步入弱式有效階段，已經(jīng)能夠較好地發(fā)揮其固有的功能和作用。

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中圖分類(lèi)號(hào)：F713.35 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B

一、引言

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)兼具套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)兩大基本功能，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不可或缺的組織形式。我國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)從產(chǎn)生至今已有十余年時(shí)間，盡管整個(gè)發(fā)展過(guò)程歷經(jīng)坎坷，但畢竟在一步步地走向規(guī)范和成熟，市場(chǎng)功能發(fā)揮日益充分，對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展和糧食流通體制改革的促進(jìn)作用與日俱增。隨著我國(guó)加入WTO和整體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化、國(guó)際化程度的不斷提高，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的地位和作用將顯得更加重要。當(dāng)然，期貨市場(chǎng)的功能和作用能否正常發(fā)揮，是以市場(chǎng)是否有效為前提的，只有在期貨市場(chǎng)表現(xiàn)為有效的條件下，才能起到分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定現(xiàn)貨市場(chǎng)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等作用。我國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多次治理整頓以后，違規(guī)事件大為減少，市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)已相當(dāng)規(guī)范；但是實(shí)際上是否有效還是需要用具體的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明問(wèn)題，采用乘積過(guò)程模型，以多年來(lái)運(yùn)作一直比較規(guī)范、市場(chǎng)化程度較高、參與者較多的大連商品交易所大豆期貨合約為例，對(duì)我國(guó)大豆期貨市場(chǎng)的有效性作一個(gè)具體的實(shí)證分析，從而對(duì)大豆期貨市場(chǎng)的運(yùn)行效率做出客觀公正的評(píng)價(jià)。

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