我國商業銀行治理機制對經營績效影響的實證分析

摘要：2004年，我國銀行業開始了以“建立和完善良好的銀行公司治理”為核心的新一輪改革。運用統計分析和計量分析的基本方法，實證研究了我國商業銀行治理機制各構成要素的現狀及其對銀行盈利能力和風險控制能力的影響。分析發現，我國商業銀行的股權結構仍不合理，依然存在“一股獨大”的現象；董事會與監事會的架構基本合理；各銀行高管的人均薪酬較高。獨立董事比例對商業銀行的經營績效產生了積極影響；第一大股東的國家股性質對銀行的凈資產收益率具有正面作用；前五大股東的持股比例與資本充足率也具有顯著的正相關性。

關鍵詞：商業銀行；公司治理；經營績效；股權結構；制衡機制

中圖分類號：F830.33

文獻標志碼：A

文章編號：1673-291X(2007)10-0056-06

一、引言

2004年以來，新一輪的國有商業銀行改革，針對四大國有商業銀行高不良貸款比例和低競爭能力的痼疾，將重點放在了“建立和完善良好的銀行公司治理”上。時至今日，四大國有商業銀行除農行外，都已成功完成了注資、引資、上市的“三部曲”，改制成為股份有限公司，實現了股權多元化，極大地改善了財務狀況和業務能力。但是，我們更應清醒地看到，股改上市并不是國有銀行改革的終極目標。走向資本市場，實現股權的多元化，接受資本市場的洗禮、檢驗與持續監督，根本的目的是要優化和完善公司治理，提高我國商業銀行的盈利能力和國際競爭能力，從而能在金融業全面開放的背景下，在與外資銀行的競爭中，壯大發展而不是一敗涂地。所以，國有商業銀行并非上市之后就萬事大吉，尤其是目前國有銀行上市后仍保持了國家的絕對控股，國有產權虛置帶來的問題并沒有得到根本的解決。這種現狀如若不變，必將面臨與其他已經上市的國有大企業一樣的問題，上市對改善銀行治理結構的效果將大打折扣。

商業銀行作為金融中介，與一般公司相比具有諸多的特殊性，這些特殊性可能決定了銀行公司治理與一般公司治理的本質性差異。亞洲金融危機的教訓就表明，銀行公司治理的目標不僅在于保護投資者的利益，而且在于保持宏觀經濟的穩定和金融體系的安全。在上述背景下，剖析我國商業銀行公司治理各構成要素的現狀及其對銀行經營績效的影響具有非?，F實的意義。

二、文獻綜述

20世紀80年代，對英國、美國與日本、德國公司競爭力差異的研究將公司治理納入人們的研究視線。根據法碼與詹森(1983)的論述，公司治理研究的是所有權與經營權分離情況下的“代理人問題”，解決的中心問題是降低代理成本，其焦點在于所有者和經營者權益相一致。長期以來，盡管人們公認“有效的公司治理是銀行安全穩健運行的一項基本要素”，對經濟發展和社會穩定有重要作用，但是銀行自身的公司治理問題一直未得到足夠的重視。

從1980年到1997年，國際貨幣基金組織3/4左右的會員銀行出現了嚴重的問題，引發了人們對商業銀行公司治理問題的關注。1997年，東南亞金融危機的爆發更以慘痛的教訓使人們意識到公司治理對銀行體系穩健運行的重要性。此后，巴塞爾銀行監督委員會相繼頒布了一系列突出商業銀行公司治理的重要性的文件，其中包括：1999年9月出臺的《加強銀行機構公司治理》指導性文件，2005年7月出臺的《加強銀行公司治理》征求意見稿等。

我國經濟學界和經濟理論界對公司治理結構改革問題的研究始于20世紀90年代初。吳敬璉等首先提出要在國有企業改革中借鑒和吸收當代公司治理理論。此后，我國理論界在公司治理的內涵、委托代理問題的研究、產權的討論、治理模式的比較和治理結構的實證研究等方面均取得了一定的進展。

盡管近年來關于公司治理績效的相關實證研究可謂是汗牛充棟，但由于銀行業的特殊性，專門介紹該行業實證研究情況的文章相對較少。陳麗蓉、王曉光和鄧永順(2004)根據2002年的四家上市銀行的年報數據，對四家銀行的公司治理情況進行了分析，認為上市銀行股權較為分散，但控制權多有國有背景；董事會、監事會規模較大，獨立董事比例偏低；高管股權激勵不足；信息披露流于形式。朱建武、薛俊波(2004)在分析上市銀行數據后認為，股份制銀行正在經歷公司治理結構的異化而逐步喪失相對于國有銀行的公司治理優勢。連建輝(2005)在“股權結構與上市銀行公司治理”的研究中得出結論：我國上市銀行呈現出寡頭競爭型的股權結構，有利于我國上市銀行股東控制作用的發揮，有利于銀行績效的提升。但是，上述研究仍然缺乏完整的對治理結構與銀行績效關系的計量分析。

曹廷求(2004)的研究彌補了這些缺憾。他采用2001—2003年間11家商業銀行的19個年報樣本為依據，對股份制商業銀行的治理機制及其與銀行績效的關系進行了實證分析，發現樣本銀行股權結構并沒有對銀行績效產生影響，董事會規模和高管人員薪酬激勵對銀行績效有積極作用，而獨立董事比例和董事會議次數卻對銀行績效產生了負面影響。魏華、劉金巖(2005)以山東、河南兩省商業銀行調查數據為依據，以ROA、ROE為績效指標，對兩省銀行的內部治理機制與銀行績效作了實證研究，發現第一大股東的國有性質和股權集中度與銀行績效負相關，外部董事比例和監事會功能與銀行績效正相關。但是，以銀行資產收益率(ROA)和凈資產收益率(ROE)為績效指標未考慮銀行資本機會成本，因此，會對分析結論的準確性產生影響。蔡鄂生、王立彥和竇洪權(2003)在分析股份制銀行公司治理及其績效考量指標時，提及經濟增加值(EVA)體系和平衡計分卡(BSC)方法，并對EVA體系對銀行公司治理的促進作用進行了闡述，但是并沒有對二者的數量關系進行實證分析，也沒有形成相應的研究結論。而朱建武(2005)以我國中小銀行26個樣本為依據，在EVA回報率的基礎上對銀行的公司治理結構與EVA做了實證分析。結果表明股權越集中，EVA回報率越低，董事會、監事會規模和會議次數均不能對EVA回報率產生影響，執行董事比率對EVA回報率有正向作用，高管人員的薪酬激勵作用不明顯。但在其研究中沒有考慮第一大股東的國有性質及第一大股東的控股程度，還有股權集中度及銀行的獨立董事制度。

事實上，第一大股東性質、控股程度、股權集中度及獨立董事制度對公司治理結構從而對公司績效起著很重要的作用。雖然朗咸平教授調查了全球985家控股股東性質不同的銀行，對比了這些銀行的資金回報率認為銀行的資金回報率的高低和其由誰控股毫無關聯；竇洪權(2005)等也通過對美、英、德三個國家主要的商業銀行進行對比后發現，股權分散程度同銀行業績并無必然聯系。但是，針對我國商業銀行特殊的歷史背景和當前改革的現實命題，我們仍需深入研究如下問題：控股股東的股權屬性是否對銀行的業績產生影響(特別是存在國家股時)?股權集中度對銀行業績產生什么樣的影響?戰略投資者的持股比例是否會影響銀行的經營績效?現有的公司治理制衡機制是否合理并已經開始發揮作用?為此，在數據允許的條件下，本文選擇我國14家股份制商業銀行作為研究樣本，并在相關變量與指標的選取時盡可能地考慮商業銀行公司治理的特殊性，來試圖回答上述問題。(注：這14家銀行分別為：中國銀行、工商銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行、上海浦東發展銀行、民生銀行、興業銀行、華夏銀行、深圳發展銀行、北京銀行、上海銀行、南京市商業銀行、天津市商業銀行。)

三、研究設計與分析

(一)樣本選擇

雖然近年來各大商業銀行陸續公布的年報使得商業銀行信息披露現狀有了很大的改觀，但受體制轉型和整體經濟文化環境的影響，除了近年來上市的幾家銀行外，規范地進行經營數據和公司治理狀況信息披露的銀行寥寥無幾，本文樣本的選取受到很大局限。因而，本文僅以2005年我國14家商業銀行在相關官方網站公布的數據為研究窗口，其中包括了3家股改后的國有商業銀行、7家全國性股份制商業銀行、4家地方城市商業銀行，涵蓋了目前國內股份制商業銀行的主要形式，能在一定程度上反映目前我國商業銀行的基本構成。其中，有9家銀行已在A股或H股市場上市。

需要說明的是：首先，在選擇樣本銀行時，除了把上市銀行包括在內，本文有意選擇了那些已經或準備引入境外機構投資者的城市商業銀行作為樣本，這主要是基于這些銀行為了引入戰略投資者，在公司治理結構和經營信息披露等方面較其他同類銀行要規范許多，數據的可獲得性和可信度較高。其次，考慮到中國銀行和工商銀行于2006年上市，股權結構發生了較大變動，為了避免受上市前部分異常數據的影響，在進行股權結構和制衡機制的統計分析時，本文采用了兩行2006年半年報的部分數據。

(二)變量的選擇與定義

本文在借鑒同類文獻做法和經驗的基礎上，構建了如下變量來分析我國商業銀行公司治理結構的現狀及其對經營績效的影響：

1.被解釋變量

在公司績效的衡量方面，國外學者一般采用反映公司市場價值的Tobin Q值，但鑒于我國證券市場和上市公司股權結構的特殊性，不完全具備使用該指標的前提條件。加之部分內部數據難以獲得，無法計算EVA回報率，本文仍然采用了總資產收益率(ROA)和凈資產收益率(ROE)來反映銀行的盈利能力。

此外，依據商業銀行公司治理的特殊性(銀行相比于一般企業的高負債和信息不對稱的特征要求人們在討論銀行公司治理問題時更多地關注存款人利益，而不能僅僅局限于股東本身；銀行的高風險特征要求人們將內部控制和風險管理作為銀行公司治理的一個至關重要的環節)，嘗試引入反映銀行風險控制能力的變量——資本充足率(CAR)和不良貸款比率(NPL)。

2.解釋變量

基于公司治理的基本架構，考慮到商業銀行外部治理機制的作用有限(金融產品的同質性導致其競爭不充分，從而使得商業銀行來自產品市場的約束機制相對于一般商品較弱；巨大的并購交易成本又使得資本市場“用腳投票”的機制對商業銀行而言并不十分有效)，本文從內部治理結構最重要的三個方面，即產權結構(CR1、CR5、SIP)、制衡機制(HC、DS、EDP、IDP、DC、SC)和激勵機制(MP)，來設計解釋變量考量銀行治理結構。在此基礎上，引入控制變量銀行規模(LTA)和虛擬變量(DV)。各解釋變量釋義如下表：

(三)樣本數據的統計特征

1.股權結構特征

股權結構是公司治理結構中的重要內容，股權結構的安排是否合理將直接影響到所有者對代理人的監控效率和所有者的權益能否得到保護。測定所有權的集中度存在許多不同的指標，但都大同小異，最流行的主要包括CR(Concentration Ratio)和H(Herfindahl)指數。這里選取CR指數，即所有權集中度(Concentration Ratio)來測定。該指標以前N位大股東持股比例之和來測量股權的集中度，可反映大股東對公司的控制程度，其值越大，公司所有權結構的穩定性越強。

從統計中可以看出，前五大股東持股比例與第一大股東持股比例的均值相差近29個百分點，前十大股東持股比例與前五大股東持股比例的均值僅相差約不到9個百分點。橫向對比，中國銀行與建設銀行的第一大股東持股比例最高，均為60%以上，而民生銀行的第一大股東持股比例最低僅5.99%，其他銀行此比例在均值上下約10個百分點分布。通過對上述三個指標的縱向比較可以看出，民生銀行和上海銀行的所有權結構更為分散，民生銀行三個指標值分別為5.99%、25.98%和42.06%，上海銀行則是8.29%、29.54%和41.78%。而已經上市的三大國有銀行、交通銀行和深圳發展銀行的CR5與CR10相差都在5個百分點以內，這說明其十大股東中后幾位股東持股比例極小，不具備積極參與公司治理的必要條件。

總體來看，我國商業銀行的股權結構仍不合理，尤其是股改后的三大國有銀行與福建興業銀行第一大股東的持股比例都很高(見表3)，依然存在“一股獨大”的問題。由于股東間力量對比懸殊，缺乏明顯對抗性，可能帶來的小股東利益難以得到有效保護的問題。值得注意的是，上述四家銀行第一大股東的股權性質皆為國家股，其持股主體國有資產投資公司作為授權投資機構，由于有自己區別于國家這個最終所有者的獨立利益，且不享有完全的出資人責任和權利，極易產生各類代理問題。

2.制衡機制、激勵機制特征

(1)第一大股東的控股能力(HC)

這里將采用H指數的比值來分析第一大股東的控股能力。H指數：即Herfindahl指數，該指數以前N位大股東持股比例的平方和來表示股權集中的程度。

在公司控制權結構中，當H1與H2比值較大時，反映最大所有者所有權比例遠大于第二位所有者的所有權比例，掌握著絕對控制權，這時控股股東可能為了最大化自身利益而損害小股東利益；但比值較小時，反映二者所有權比例大致相當，這一所有權結構一定程度上有助于公司治理，原因主要在于具備一定的控制權制衡結構，有助于制約控股股東的自利行為。

由上表的比值可看出，我國商業銀行的二者比值基本都在50%以上，其中中國銀行、建設銀行、招商銀行、福建興業銀行、深圳發展銀行和北京銀行此比值較平均值高，說明與同業相比，這六家銀行控股股東掌握主要的控制權，第一大股東的控股能力較強。而工商銀行、交通銀行、民生銀行、上海銀行、南京市商業銀行的比值接近50%，反映出這五家銀行的第一大股東和第二大股東持股比例相當，具備一定的控制權制衡結構。但值得注意的是，工商銀行雖然第一大股東和第二大股東的持股比例各為36.24%，但皆屬于國家股，股東分別為匯金公司與財政部。

(2)銀行公司治理機制的統計

董事會作為監督和控制管理者行為的主要機構處于法人治理結構的核心地位。而銀行經營管理的專業性和風險性，使得非業內人士的一般董事很難參與銀行的經營管理過程，因而股東、董事會對管理層制約作用被弱化。通過設計合理的激勵機制激勵具有專門銀行經營與銀行管理知識的管理者，使其行為符合股東利益，則是銀行公司治理的又一重點。

從董事會結構角度分析，依據James Booth etal(2002)發現，美國大型銀行董事會的平均規模為16.37。表5顯示各樣本銀行的董事會規模為13到19人，平均16人(平均數為15.64)，基本與 James Booth etal(2002)的研究結果相近。如果從資產規模的角度剔除天津市商業銀行和上海銀行，那么各樣本行獨立董事規模都已符合2005年9月出臺的《股份制商業銀行董事會盡職指引(試行)》中第五十四條強調的“注冊資本在10億元以上的商業銀行獨立董事人數不得少于3人”的規定。獨立董事比例的均值為26.45%，監事會規模平均7人。可見，我國商業銀行至少在形式上建立了比較合理的制衡架構。但相比較花旗集團76.92%(截至2006年6月)和匯豐集團65%(據匯豐集團2005年年報)的獨立董事比例，我國商業銀行董事會的相對獨立性仍有待提高。

此外樣本銀行董事會平均每年召開8次董事會，最多的要召開14次，最少的僅召開3次。平均召開的監事會會議次數為5次，樣本銀行中召開監事會會議次數最多的為8次，最少的為2次。顯然，樣本行 “兩會”定期召開，日常工作的開展也較為合理。

而在各樣本銀行高管的人均薪酬方面，人均薪酬為116.59萬元，其中最高的達到322.87萬元(深圳發展銀行在新橋投資成為第一大股東以后，董事長和行長皆由外籍人士擔任，高薪酬水平的背后具有一定的特殊性)，最低的也有56萬元?？梢娢覈虡I銀行高管人員的薪酬水平較高，但是如此高的薪酬水平是否已對銀行績效的改善產生作用有待進一步的分析。

(四)多元回歸分析

本文研究的目的是分析公司治理結構如何影響銀行績效，以下將以銀行績效指標(ROE、NPL、CAR)作為三個被解釋變量，以多個治理指標為解釋變量，建立多元回歸模型展開分析。為了使分析結果更具可靠性，應先分析一下各解釋變量之間的相關性。

從上表可以看出，第1大股東持股比例和前5大股東持股比例兩個變量正相關性很高，達到了0.8183。此外，執行董事的比例與高管的人均薪酬呈負相關，前五大股東的持股比例與執行董事的比例具有較強的正相關性，獨立董事的比例與監事會的規模體現出正相關性，第一大股東的股權性質和與前五大股東的持股比例、外資持股比例的正相關性也較高。董事會的規模和監視會的次數也體現出較強的正相關性。除了上述變量需要我們在建立模型的時候特別注意之外，其余解釋變量的相關關系都比較小。

對于兩變量相關性的考察僅僅是從表面說明二者間的初步關系，并不能系統考慮綜合的影響，但是從這種相關關系中我們也可以發現一些合理的信息。比如，CR₁與CR₅之間較強的正相關性顯然是因為我國商業銀行中“一股獨大”現象比較嚴重，前五大股東的力量分布隨第一大股東份額增加而增大。再如，第一大股東的股權性質與外資持股比例的正相關性，在一定程度上體現了目前我國國家股控股的重點商業銀行，憑借相對較強的實力積極引入戰略投資者充實資本金，提升綜合競爭能力的改革舉措。

本文在建立模型的過程中使用了Eviews3.1軟件。首先，淘汰了部分顯然不具經濟意義的被解釋變量與解釋變量相關關系。其次，為了避免具有較高相關性的解釋變量之間多重共線性的問題，在建立模型時，按變量相關性的大小逐個引入自變量，分別進行回歸分析。由于部分數據可能存在異方差，不能直接使用原始數據進行回歸，本文對這部分數據進行了對數化處理。經過大量的回歸分析和模型檢驗，最終只有兩個方程基本通過了各項統計與計量檢驗(由于數據取得的局限，回歸樣本數據偏少，僅取自12家商業銀行(注：由于05年正處于上市籌備階段的中國銀行和工商銀行可能存在部分異常數據，在進行回歸時剔除了這兩個樣本)，來源為各家銀行2005年年度報告，個別銀行的年報數據由于某些原因可能會被粉飾，因此分析結果可能會與現實情況有所偏差)。以下為得出的兩個方程，及其統計計量檢驗的結果。

LNROE=α₁+α₂LNIDP +α₃DV(1)

CAR=α₁+α₂CR₅ (2)

上述計量分析結果表明：

(1)回歸模型(1)能以94%的置信度認為模型的線性關系是顯著的(Prob(F-statistic)=0.058147)(表7.1)，且不存在異方差和自相關性(見表7.2與表7.3)。t統計量都能在5%左右的顯著性水平上通過檢驗，可見，獨立董事比例的提高能對銀行績效產生積極的影響，我國商業銀行的獨立董事制度正逐漸開始發揮作用。這也驗證了通過提高董事會的獨立性以監督、制衡管理層的工作，能對商業銀行的經營績效產生積極影響的定性結論。

有趣的是，采用本文樣本回歸得出了當第一大股東的股權性質為國家股時，能對銀行的績效產生積極影響的結果，與魏華等人的結論相左。這一結果的得出可能與我國多數商業銀行的發展或多或少具有中央或地方政府的背景有關；另一方面，也警示我們簡單的實現國有股的全部退出未必一定能在所有方面改善銀行公司治理。這與曹萬林(2006)得出的第一大股東的國有性質對銀行績效產生了一定的積極影響的實證分析結果相同。而相關學者對西方國家商業銀行產權改革的研究也發現西方發達國家的銀行體系中仍然存在占有相當比重的國有股權，并在經濟運行中發揮著重要的作用，但從動態角度來看，國有股份在逐步下降，銀行的股權結構趨向分散化和多元化。

(2)回歸模型(2)在1%的顯著性水平上通過了F檢驗和t檢驗(見表8.1)，DW值顯示不存在自相關，懷特(White)檢驗也證明了不存在異方差性。這說明前五大股東持股比例而非第一大股東持股比例(CR₁與ROE及CAR的相關性都很弱，分別為0.1604和0.5022)是影響銀行風險控制能力的重要因素，股權的相對集中有助于銀行改善抵御風險的能力，從而提高經營績效。這是因為當各大股東形成穩定的制衡關系時，他們就更有動力和能力去發現經營者存在的問題并進行有效的監督，而且由于股東的壓力，經營者也會有足夠的經營激勵去改善企業的經營管理水平(錢穎一，2000年)。具體到CR₅對CAR的正向推動作用可能是源于科學地決策制衡機制使得銀行可以制定更為合理的信貸政策，所以在一定程度上有效地減少了風險資產的總量，提高了資本充足率。

需要指出的是，雖然前五大股東的持股比例與資本充足率呈現出顯著的正相關關系，但其與凈資產收益率之間則幾乎不存在相關性(兩者的相關系數僅為0.2184)，這與高明華、楊靜(2002)關于中國上市公司治理績效影響因素的分析基本一致。

(3)前文引入的其他解釋變量CR₁、HC、SIP、DS、EDP、DC、SC、MP、LTA，或者與被解釋變量間不存在顯著的相關性(相關系數都小于0.5)，或者無法使得模型通過相關統計檢驗及計量經濟檢驗，被解釋變量ROA、NPL也沒有得出關于其可能影響因素的相關結論，都無法獲得另人滿意的結果。下文將嘗試對其中的部分原因做出解釋。

首先，在與被解釋變量相關系數的判定中，第一大股東的持股比例、控股能力與反映銀行的績效的各因變量沒有顯示出顯著的相關性。這與竇洪權(2005)等的觀點相吻合，即資本結構的多元化只是完善銀行公司治理的一個環節，并非完善銀行公司治理的充分條件。

其次，董事會規模、董事會會議次數、監事會的規模并沒有對銀行的績效產生顯著的影響可能是因為這三項指標本身并不足以反映董事會和監事會功能的強弱。董事會能否發揮應有的治理作用，監視會能否真正起到監督高管、協調董事會促進銀行發展的作用，關鍵在于董事會的運行機制是否完善，而非人員規模。而董事會的次數沒有產生顯著性影響的實證結果也在一定程度上印證了目前我國商業銀行董事會會議的效率低下。在董事會成員并沒有深入了解銀行的經營狀況和董事會會議多數為例行舉手表決的情況下(蔡鍔生，2003)，會議次數的多少顯然不能成為提高經營績效的要因。

再次，戰略投資者持股比例并未對銀行的績效產生顯著性影響，這很可能與引進戰略投資者的時間較短有關。另一方面，就國際經驗來看，也不乏有商業銀行引進國外戰略投資者后業績趨于下降的案例。最典型的要數以“善于管理經營不善的銀行”而著稱的新橋投資面臨其收購韓國第一銀行后該行連續三年的盈利下跌的殘酷現實。事實上，我們應清醒地認識到，如果在不明確目標的情況下盲目引進國外戰略投資者，不僅無助于銀行公司治理的完善、業務水平的提高，還可能受資本逐利本性的影響而對銀行的長遠發展不利。

最后，樣本數據分析顯示我國商業銀行高管人員的薪酬激勵作用不明顯。這從一個側面反映了我國商業銀行激勵約束機制的不健全，高級管理人員的薪酬不能夠反映銀行的經營效率和資產使用效率。

四、結論

本文首先利用有關銀行的年報對我國14家商業銀行的公司治理結構進行了客觀地描述與分析，認為我國商業銀行的股權結構仍不合理，依然存在“一股獨大”的現象；董事會與監事會的架構基本合理；各銀行高管的人均薪酬水平較高。其次，采用了其中12家商業銀行2005年年報中的數據就我國商業銀行公司治理機制對其經營績效的影響進行了實證分析。回歸分析的結果表明：獨立董事比例對我國股份制商業銀行的績效產生了正面的影響，應進一步強化董事會的獨立性；第一大股東的國有性質對銀行的績效有正向作用，所以現階段適當縮減國有股規模應比全部退出更可??；前五大股東的持股比例與資本充足率之間也有正向影響，應優化股權結構形成穩定的權力制衡關系；董事會規模、董事會會議次數、戰略投資者的持股比例等因素不是影響銀行績效的重要因素。

最后，必須說明的是：由于我國上市銀行較少，沒有上市的商業銀行、信息披露又不完全，客觀上造成了本文樣本數據太少、樣本選擇的隨機性不夠等問題，可能對模型結果產生不利的影響。當然，這也從另外一個側面說明了我國商業銀行完善公司治理、加強信息披露的迫切性和必要性。再加上受近兩年體制轉型和銀行業改革的影響，銀行績效的影響因素變得更加復雜。事實上，前述任何變量對銀行業績的影響都不是在真空里發生的，必須依賴于特定的銀行內外部治理環境。因此，要從廣泛聯系的經濟現象中單獨分離出某一因素的影響程度本身存在相當大的難度。因而，本文的有關結論有待于進一步的驗證。

參考文獻：

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[8] 整理數據的來源：中國銀行業協會網站www.china_cba.net，及中國銀行、中國工商銀行、深圳發展銀行、興業銀行、上海銀行、南京市商業銀行網站

Analysis about the Commercial Bank Managing the Mechanism Influence

to its Management Performance in our Country

HUANG JIA-ni

(Commercial College，Suzhou University，Suzhou 215021，China)

Abstract：Since 2004，Chinese bank industry has began its new round of reform，focused on ″establish and improve the level of bank corporate governance″. This paper describes the statistical characteristics of Chinese banks＇ corporate governance through comparison and analysis the correlation between corporate governance and operating performance. The results shows that there is a positive correlation between the percentage of independent directors in the board and return on equity，between the character of the largest shareholder and return on equity，between the percentage of shares held by the five largest shareholders and capital adequacy.

Key words：bank corporate governance；operating performance；ownership structure；balance mechanism of shareholders；incentive mechanism

[責任編輯 張 凌]