西南證券的“重組之舞”

通過“摘帽”，西南證券向外界發(fā)出一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)：昔日重慶資本市場(chǎng)上份量最重的金融機(jī)構(gòu)終于迎來了浴火重生之日，而ＳＴ長(zhǎng)運(yùn)也會(huì)很快等到“王者歸來”之時(shí)。

馬拉松式的重組剛剛劃上休止符，另一幕好戲又要接著上演。2007年7月14日，重慶證監(jiān)局下文通知，西南證券正式摘掉戴了兩年多的“風(fēng)險(xiǎn)類券商”帽子，正式進(jìn)入常規(guī)券商監(jiān)管程序。

通過“摘帽”，西南證券向外界發(fā)出一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)：昔日重慶資本市場(chǎng)上份量最重的金融機(jī)構(gòu)終于迎來了浴火重生之日，而ST長(zhǎng)運(yùn)也會(huì)很快等到“王者歸來”之時(shí)。

從“金融新星”到“資本窟窿”

1999年12月28日，西南證券在重慶國(guó)投證券總部、重慶有價(jià)證券、重慶證券以及重慶證券登記公司四者合并的基礎(chǔ)上成立，注冊(cè)資本11.28億元。

當(dāng)時(shí)，外界曾把西南證券的成立，視為重慶打造長(zhǎng)江上游金融中心的一顆新星。

成立伊始，西南證券的業(yè)績(jī)相當(dāng)不俗。其投行業(yè)務(wù)2000年至2002年連續(xù)三年進(jìn)入全國(guó)十強(qiáng)，市場(chǎng)份額已占全國(guó)20%。研發(fā)中心也展現(xiàn)出強(qiáng)勁實(shí)力，一度位居全國(guó)前列。

光環(huán)籠罩之下，西南證券開始了第二輪增資擴(kuò)股。2002年11月，西南證券將注冊(cè)資金增加到16.30億元，股東增加至25家。

一切看上去都是那么完美，但西諺有云“大海總是在最平靜的地方掀起波濤”。也就是在2002年底，西南證券對(duì)委托理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行清理，發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)業(yè)務(wù)虧損達(dá)到3.6億元，公司虧損總額前所未有地達(dá)到了4.8億元，業(yè)績(jī)?cè)谒腥讨信琶箶?shù)第二。

資本窟窿被查出后，西南證券越發(fā)小心翼翼，但未曾料到，自己很快處于“內(nèi)憂外患”的窘境。2003年和2004年之間，西南證券一次又一次的違規(guī)操作被曝光。西南證券瞬間走進(jìn)“最壞時(shí)代”，它的資金窟窿以幾何倍數(shù)在放大。

根據(jù)公開資料顯示，截止2004年12月，西南證券挪用客戶保證金4.6億元、挪用客戶托管國(guó)債5.1億元、大股東及其企業(yè)抽逃占用資金3.98億元、為大股東及其關(guān)聯(lián)方擔(dān)保2.3億元、委托理財(cái)虧損2億元面臨大量訴訟……破產(chǎn)的陰云，一度揮之不去。

從“辦喪事”到“辦喜事”

重慶市政府在西南證券的生死關(guān)頭果斷出手。

2005年3月7日，重慶市人民政府成立西南證券重組領(lǐng)導(dǎo)小組，組長(zhǎng)為重慶市人民政府副秘書長(zhǎng)崔堅(jiān)，副組長(zhǎng)為重慶市人民政府金融辦副主任林軍、重慶證監(jiān)局副局長(zhǎng)蔣輝。

在此前后，重慶方面已得知，國(guó)家決定拿出1000億元拯救深陷虧損泥潭的國(guó)內(nèi)130多家券商，其中，600多億元用作“辦喪事”，300多億元用于“辦喜事”。“辦喪事”即給那些將被關(guān)閉、破產(chǎn)的券商“擦屁股”，而“辦喜事”，則是支持10%的券商（總共十幾家）發(fā)展壯大。

這條消息，給西南證券的重組帶來了千載難逢的機(jī)會(huì)。但想把一件“喪事”辦成“喜事”，并不容易，因?yàn)閲?guó)家規(guī)定了相當(dāng)高的“門檻”：資本金必須真實(shí)到位；內(nèi)部管理、監(jiān)控機(jī)制等必須完善。關(guān)鍵是，留給西南證券的時(shí)間不多，只有3個(gè)月。

重慶市政府下了幾步“驚心動(dòng)魄”的妙棋：

第一步棋，追回大股東抽走的5億元資本金。市國(guó)資委先是好言相勸，可大股東一點(diǎn)兒也不來氣。于是，市國(guó)資委通知西南證券向第一中院起訴，并準(zhǔn)備查封大股東在渝的資產(chǎn)。對(duì)于這一招，兩個(gè)大股東立即就慌了，趕忙來重慶商量，并很快將5億元資金劃了回來。

第二步棋，渝富公司追加3億元奪回話語權(quán)。錢追回來了，但影響西南證券的話語權(quán)仍掌握在兩大股東手中，仍不能改變他們操縱西南證券的格局。于是，市國(guó)資委便找到這兩大股東商量，最后，他們同意讓原有4億元出資、是西南證券股東之一的重慶渝富資產(chǎn)管理公司增資3億元成為西南證券的第一大股東。

第三步棋，重組西南證券。2005年7月8日，市政府召開第21次市長(zhǎng)辦公會(huì)議，決定重組西南證券。當(dāng)年8月，蔣輝調(diào)任西南證券董事長(zhǎng)。

甫一到任，蔣輝便大刀闊斧地精兵簡(jiǎn)政，將原有的20個(gè)職能部門縮減為16個(gè)，職工數(shù)量也減少了14%。大幅壓縮營(yíng)業(yè)面積，全國(guó)27家營(yíng)業(yè)部面積從原來的7.44萬平方米壓縮為現(xiàn)在的3.58萬平方米，車輛實(shí)行集中調(diào)配和閑置出租，年節(jié)約費(fèi)用1800萬元。通過機(jī)構(gòu)調(diào)整、成本控制、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等系列改革，到2005年8月，西南證券成功減虧6000萬元，到當(dāng)年10月，在增資未到位的情況下，西南證券實(shí)現(xiàn)8000多萬元的利潤(rùn)。

經(jīng)過一系列的內(nèi)部調(diào)整和資產(chǎn)清理后，西南證券最終被國(guó)家認(rèn)可，由掌管著300億元“辦喜事”資金的匯金公司注資20億元，其中，10億元以股本金進(jìn)入，匯金成為西南證券的股東，另10億元作為扶持資金，低息貸款。

2006年8月，西南證券完成了縮股工作，注冊(cè)資本金由原來的16.30億減少到8.15億。在此后短短兩個(gè)月，西南證券發(fā)力狂奔，完成了一系列看似不可能的任務(wù)：解決了挪用客戶交易保證金、占用國(guó)債回購(gòu)資金等歷史問題。

2006年10月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)向公司下發(fā)了《關(guān)于同意西南證券有限責(zé)任公司增資擴(kuò)股的批復(fù)》，中國(guó)建銀投資公司和重慶渝富資產(chǎn)管理公司分別向西南證券增資11.9億元和3億元，而云南冶金對(duì)西南證券3140萬的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，西南證券注冊(cè)資本達(dá)到23.364億元。

重慶當(dāng)?shù)厝淘堰@看成是“西南證券歷史上最為驚險(xiǎn)的一躍”。因?yàn)?天后，也就是2006年10月31日，是券商的大限之日——根據(jù)證監(jiān)會(huì)要求，在此之前，券商所有資金漏洞必須彌補(bǔ)完成，財(cái)務(wù)指標(biāo)必須達(dá)標(biāo)，否則將實(shí)行退市處理。

注資完成后，在中國(guó)證券業(yè)的版圖上，一家風(fēng)險(xiǎn)類券商經(jīng)過洗心革面，正重新強(qiáng)勢(shì)崛起。

從“借殼上市”到“資本獨(dú)舞”

贏得中國(guó)建銀投資公司注資并不是西南證券重組的終點(diǎn)。

一個(gè)月后，一個(gè)更宏大、更具壯志雄心的計(jì)劃浮出水面。

2006年11月28日，天空下著濛濛細(xì)雨，但這絲毫未沖淡西南證券喜慶的氣氛，西南證券增資擴(kuò)股慶功會(huì)在重慶金源飯店隆重召開。當(dāng)日下午，重慶市常務(wù)副市長(zhǎng)黃奇帆透露了西南證券即將借殼ST長(zhǎng)運(yùn)的信息。

按照構(gòu)想，西南證券將以1∶1.1—1.2的比例進(jìn)行換股，如按上述換股區(qū)間計(jì)算，西南證券23.364億股權(quán)將轉(zhuǎn)換為上市公司25.7004億股—28.0368億股，加上ST長(zhǎng)運(yùn)原有的2.448575億股，換股之后，總股本將達(dá)28.148975億—30.485375億股，并更名“西南證券”。

2007上半年，注資后的西南證券交出了一份靚麗的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.12億元，較2006年同期增長(zhǎng)17倍；凈資本25.14億元，較2006年底增長(zhǎng)57%；凈資產(chǎn)收益率達(dá)25%。

7月中旬，西南證券正式摘掉“風(fēng)險(xiǎn)類券商”帽子。據(jù)消息人士透露，關(guān)于西南證券摘掉“風(fēng)險(xiǎn)類券商”的報(bào)道，被重慶券商解讀為“西南證券借殼的資格問題已經(jīng)圓滿解決”。更現(xiàn)實(shí)的是，“摘帽”意味著西南證券經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)有了較大拓展。據(jù)券商人士透露，告別“風(fēng)險(xiǎn)類券商”，意味著西南證券的監(jiān)管機(jī)構(gòu)已由證監(jiān)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)辦轉(zhuǎn)到機(jī)構(gòu)辦，而業(yè)務(wù)范圍除了原先的經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)外，還可以開始涉足投行、自營(yíng)等業(yè)務(wù)。

隨著有關(guān)ST長(zhǎng)運(yùn)會(huì)在一兩個(gè)月內(nèi)復(fù)牌的傳聞甚囂塵上，西周證券的“資本獨(dú)舞”即將登臺(tái)。