我國基礎貨幣供給“倒逼特性”的實證研究

　　摘要：文選章取1998—2006年的季度統計數據，運用協整分析、Granger因果關系檢驗、方差分解、脈沖反應分析等計量經濟學方法對我國貨幣供給量與基礎貨幣之間的關系進行了實證檢驗。實證結果表明，我國基礎貨幣供給具有顯著的“倒逼”特性，基礎貨幣的變動取決于貨幣供給量的變動。
　　關鍵詞：倒逼特性；協整；因果關系檢驗；脈沖反應
　　
　　貨幣供給屬性之爭是貨幣經濟理論界長期存在的現象。在實際爭論中，無論是貨幣供給外生論者還是內生論者都將貨幣供給機制的運作方向作為其立論基礎。外生貨幣供給理論堅持貨幣供給“乘數機制”，認為貨幣供給是基礎貨幣通過乘數效應實現的，是基礎貨幣決定貨幣供給量。而內生性理論則相反，其貨幣供給機制可稱之為“倒逼機制”，而貨幣供給量對基礎貨幣供給的“倒逼”是最后一個環節。同時，在現實經濟實踐中，貨幣政策制訂者都以貨幣供給機制的運作方向為依據而制訂貨幣政策，故以基礎貨幣供給為主要貨幣政策工具。因此，研究一國的貨幣供給機制運作方向，尤其是基礎貨幣供給機制的運