外商在華直接投資的影響因素與發展趨勢分析

　　改革開放以來，我國實際利用外資金額保持了高速增長的態勢，由1978年的4.42億美元增長到2006年的694.70億美元，增長了150多倍，自1991年起連續16年保持發展中國家利用外資數量的第一位。進入21世紀，外資并購在我國利用外資中的比重不斷上升，日益成為我國利用外資中日益重要的新形式。對未來幾年外商在華直接投資的規模、結構和特點的趨勢進行分析，對于我們制定、調整有關政策、加強應對與監管措施等不無裨益。
　　
　　一、影響未來外商在華直接投資的國內外主要因素分析
　　
　　（一）全球國際直接投資形勢分析
　　全球國際直接投資在經歷了20世紀90年代持續快速增長后，2000年達到14919億美元的頂峰，然后受世界總體經濟形勢的影響，經歷了2001到2003年的低谷，2004年以來全球國際直接投資以跨國并購為主要動力，又出現了持續的增長的態勢，跨國直接投資總量迅速恢復。同時，發展中國家和周邊國家陸續出臺吸引外資新政策，加大吸收外資力度，發展中國家之間的相互投資快速增加，發達國家之間投資自由化程度逐步加強。可以預見，全球國際直接投資的總量近期還將保持較快的增長速度。
　　（二）未來兩年內影響外商投資規模的國內主要因素分析
　　從國內看，近期影響外商投資規模的主要因素包括：一是我國經濟將繼續保持高速增長，國民經濟將繼續保持健康快速發展，有利于利用外資的增長，但同時宏觀經濟中也存在通貨膨脹、流動性過剩等壓力。二是勞動力成本和土地成本上升，兩稅合并，外資優惠政策調整，使我國利用外資的比較優勢逐步減弱。三是人民幣升值導致外資的投資成本上升，我國出口商品價格上漲，使外資出口加工型項目的收益預期下降，可能影響部分外資對華投資的積極性。四是服務業進一步開放，金融、商業零售領域的外資準入放寬，將為跨國公司在金融保險、商業和運輸服務等領域提供更多的投資機會。五是我國交通、通訊、水電氣供應等基礎設施的改善，政治民主化進程的加快、中外文化的加速融合、奧運商機等因素，增強了我國對跨國公司投資的吸引力。
　　
　　二、外商在華直接投資和并購的發展趨勢與前景
　　
　　（一）兩稅合并、外資管理政策導向的轉變可能使外資增長速度趨緩，但外資質量和結構將逐步優化
　　長期以來中國實行的以所得稅為核心的外商投資優惠政策將有所改變。2007年3月全國人民代表大會通過新的《企業所得稅法》，將從2008年1月1日起施行。根據新的《企業所得稅法》，內外資企業所得稅待遇將被統一，實行25％的所得稅稅率。原來大多數外資企業在實際操作中享受著24％和15％兩檔優惠稅率，以及“兩免三減半” （兩年免征企業所得稅，三年減半征收）的待遇，兩稅合并后外資企業的實際稅賦會有所提高，而內資企業稅賦降低（由33%變為25%）。統一所得稅一方面有利于形成公平競爭的政策環境；另一方面外資企業的利潤率可能下降，可能使外商投資流入量會因此回落。
　　新的《企業所得稅法》促進了內、外資企業的公平競爭，把稅收優惠轉向了對行業調控。農、林、牧、漁業項目、國家重點扶持的公共基礎設施項目、符合條件的環境保護、節能節水項目、重點扶持的高新技術企業、小型微利企業都可以得到相應的稅收優惠。兩稅合并使外資企業稅負水平提高、經營成本的增加，有利于改善利用外資的結構，避免外國企業將低附加值、高能耗、高污染的生產企業向我國轉移，推動我國承接國際產業轉移向高端方向發展。有助于引入技術含量高、國內配套比例高和利于增加就業的項目和資金，可以促進外資更好的服務于國內的經濟結構調整和產業升級。兩稅合并有利于從行政引資、追求外資規模向遵循市場經濟規律引資轉變，也可以避免內資企業將資金轉到境外再投資境內（“返程投資”）以享受外資企業所得稅優惠方式，減少國家稅款流失，避免市場扭曲。
　　當前，我國的外資管理政策的導向正在經歷由“引資”向“選資”的轉變，2007年2月，商務部發出了《關于制止層層分解并考核招商引資指標的通知》，要求進一步提高利用外資水平。重新修訂的《外商投資產業指導目錄》，將外商投資產業明確劃分了鼓勵類、限制類和禁止類。總體上看，我國外資政策調整的思路變化體現在引資機制上是從行政引資到市場引資，引資質量上是從“招商引資”到“招商選資”，引資待遇上是從外資“超國民待遇”到國民待遇，引資地區結構上是從外資相對集中于東部沿海地區到中西部地區。2006年，我國吸收外商直接投資數據（全口徑，包括金融行業）為全國新設立外商投資企業41485家，同比下降5.76%；實際使用外資金額694.68億美元，比上年下降4.06%。其中，全國金融領域新批設立中外合資銀行、保險公司、基金管理公司12家，較上年下降33.33％，實際使用外資金額64.47億美元，較上年下降46.64％。加之勞動力、土地價格上升，外貿出口壓力加大等因素，都可能使利用外資的增長速度放緩。從以上可以看出我國不再把引進外資數量作為利用外資的主要工作方向，工作重點轉向了提高外資利用質量和水平，調控外資進入的行業分布和地區分布。
　　（二）外商投資的獨資化傾向將進一步加劇，但在華設立研發機構將不斷增加，研發力度將不斷加大
　　外資的獨資化傾向在新世紀以來開始加速發展，外商獨資企業的實際投資額由2000年的192.64億美元增長到2006年的462.81億美元，占外商直接投資的比重也由47.31%增長到66.62%，獨資企業已經成為外商投資的主導方式。而中外合資、合作企業占外商直接投資的比重分別從2000年的35.23%和16.20%下降到2006年的20.70%和2.79%。2007年1—7月，外商獨資企業所占比重上升到77.93%，而中外合資、合作企業所占比重進一步下降為19.75%和2.07%。
　　外資投入研發環節的力度將不斷加大。外商在華直接投資經歷了結構快速升級的過程：從早期的勞動密集型的簡單制造活動向資金技術密集型的制造活動升級；從制造業轉移向研發機構和地區運營總部擴展。跨國公司在華設立研發機構，成為最為引人注目的現象之一。中國加入WTO以后，特別是近兩年來，跨國公司加速在華設立研發中心，以最新的技術和最快的速度贏得中國市場。跨國公司在華投資的研發機構將主要分布在電子及通訊設備制造業、交通運輸設備制造業、醫藥制造業、化學原料及化學品制造業等行業；地域上將主要集中在北京、上海、廣州、深圳、天津、蘇州等科研力量比較集中的大城市。
　　（三）金融、商業、服務外包、重化工等行業和中西部地區的利用外資比重將有所上升
　　以知識為核心要素，以提供高附加值、高層次、知識型的生產和生活服務為主要特征的現代服務業，將逐漸成為我國吸引外資的新熱點。第三產業中的金融、保險、旅游和咨詢以及信息、電子產業等資本、技術密集型產業則成為產業國際轉移的重點領域。
　　自2006年12月起實施的《中華人民共和國外資銀行管理條例》在履行入世承諾基礎上取消了對外資銀行的一切非審慎性市場準入限制，對外資銀行實行國民待遇，向外資銀行全面開放人民幣零售業務。保險行業中除了壽險外資股比不得超過50％外，保險市場已基本實現全面對外開放。取消了外商投資商業領域的地域、數量和股權等方面的限制，進一步下放了外商投資商業領域的審批權。外資進入上述第三產業的并購、參股和新設投資將逐漸增加。
　　
　　當前，以服務外包、高端制造業和技術研發環節轉移為主要特征的新一輪世界產業結構調整正在興起，為我國發展面向國際市場的現代服務業帶來新的機遇。大力承接國際（離岸）服務外包業務，成為我國當前轉變對外貿易增長方式，優化外商投資結構，提高利用外資質量和水平的重要手段。商務部自2006年起在全國推行了服務外包“千百十工程”。即在“十一五”期間，在全國建設10個具有一定國際競爭力的服務外包基地城市，推動100家世界著名跨國公司將其服務外包業務轉移到中國，培育1000家取得國際資質的大中型服務外包企業，創造有利條件，全方位承接國際（離岸）服務外包業務，并不斷提升服務價值，實現2010年服務外包出口額在2005年基礎上翻兩番。我國具備較好的承擔國際服務外包的條件，包括人才儲備、研發能力、體制環境等，在服務外包領域承接國際產業轉移將逐步增加。另外，近年來由于我國國內基礎原材料、設備需求的持續旺盛，加之國際產業轉移進入重化工業跨國投資的第三波浪潮，在制造業中，重化工業在吸收外資中的比重也將可能有所增長。
　　從利用外資的地域角度看，中、西部利用外資近幾年將有所改觀。國家發改委和商務部修訂了《中西部地區外商投資優勢產業目錄》，引導外商投資向中西部傾斜。2006年起國家八部委和山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南六省政府共同發起舉辦中國中部投資貿易博覽會（簡稱中博會），吸引著越來越多外商的投資目光。自2006年開始組織實施的“萬商西進”工程，計劃用3年時間推動1萬家境外或東部企業到中部六省投資，并可延伸到與中部相鄰、條件相近的西部地區。
　　（四）投資方式逐步調整，外資并購所占比重還將進一步提高并走向規范
　　與國際平均水平相比，外資并購金額在我國利用外商直接投資中的比例還比較低，處于發展的初級階段。2003至2005年全球外資并購占國際直接投資的比重分別為53.24%，53.55%和78.18%，而我國相應年份僅為7.14%，11.16%和11.40%，未來幾年外資并購還有很大的發展潛力，外資并購的數額和比重還將不斷上升。另外，跨國公司投資策略的調整也將推動外資加快在華并購，并購的重點將集中在裝備制造、零售、食品、金融等行業的龍頭、骨干企業。
　　在外資并購的政策規制方面，2006年8月國家商務部、國資委等六部委聯合制定了《關于外國投資者并購境內企業的規定》。對原有的《外國投資者并購境內企業暫行規定》做了進一步的修改完善，從產業、土地、環保等方面細化了對投資者的要求，增加了可操作性。并規定外資并購國內企業涉及重點行業、存在影響或可能影響國家經濟安全因素或者導致擁有馳名商標或中華老字號的境內企業實際控制權轉移的，當事人應就此向商務部進行申報。《規定》的發布和實施有利于規范外資的并購行為，防止外資在某些行業壟斷優勢的形成，明確了資產評估應采用國際通行的評估方法，有利于防止國有資產的流失。
　　（作者單位：中國社科院財貿所）