近期國際市場主要初級產品價格走勢及展望

　　從2002年開始，國際市場初級產品價格大幅上漲。包括6種能源產品、5種工業金屬、8種農產品和3種畜牧產品在內的道瓊斯商品價格指數，由2002年初的88點上升到2007年9月份的170點以上，基本上翻了一番。
　　
　　一、近期國際市場主要初級產品價格走勢
　　
　　受全球糧食減產和石油價格上漲的影響，全球范圍內玉米、小麥和大豆等糧食價格自去年下半年以來一直持續上漲，并帶動食用植物油等農產品價格上揚。2007年上漲勢頭不減，8月全球玉米價格期貨和現貨價格分別比去年同期上漲44%和32%，小麥分別上漲73%和68%，大豆分別上漲52%和40%。目前，多數農產品價格水平已經接近歷史最高價位，有的甚至已經超過。
　　在世界經濟依然強勁增長、中東地緣局勢惡化、伊朗核問題懸而未決、尼日利亞局勢動蕩、煉廠事故頻發等因素推動下，國際油價呈現出先抑后揚的走勢。特別是近期，由于歐美各國央行采取的給金融市場注資的聯合干預措施，在一定程度上穩定和緩解了次貸危機的影響，國際市場原油期貨價格大幅反彈一舉突破了90美元的大關，創出歷史新高。
　　隨著國際市場原油價格一直呈現持續上漲態勢，刺激生物柴油產量不斷提高，導致對植物油的需求保持持續強勁增長勢頭，國際市場植物油價格一直維持高位運行。7月底南美豆油對我國的CNF報價一度達到920美元/噸，較5月底上漲了100美元/噸；馬來西亞24度棕櫚油FOB報價達到840美元/噸。近期國際市場豆油和棕櫚油價格出現回落，但仍維持歷史高位運行。
　　同時，由于全球需求旺盛、供應受限、金屬庫存水平偏低，以及活躍的金融投機行為，全球金屬市場在上半年重新恢復活力，銅、鎳、鉛和錫的價格在交易中猛漲。進入下半年以后，有色金屬價格在高位逐漸趨于穩定。雖然受到美國次貸風波影響，國際金屬價格出現大幅下跌，但受需求和全球流動性因素影響，今年全球金屬市場的牛市趨勢仍未發生改變，在短期內仍將高位震蕩。
　　
　　二、國際市場初級產品價格上漲的原因
　　
　　（一）世界經濟處于擴張的“黃金周期”
　　經濟增長具有周期性，近年世界經濟正處于一個擴張周期。受其影響，國際市場初級產品價格水平也相應形成了一個新的變化周期，目前也正處于這個周期的上升階段。根據國際貨幣基金組織最新世界經濟展望報告，2004年至2006年間，世界產出每年平均增長4.9%，而經濟增長率則達3.2%，僅略低于最近的一次經濟增長快速且穩定的“黃金時期”——20世紀60年代。IMF統計，2002－2006年世界經濟增長率分別為3.1%、4.0%、5.3%、4.9%、5.4%，今年的經濟增長率也將達到4.8%。世界經濟的快速增長，擴大了總需求，進而對國際市場價格產生明顯的拉動性影響。
　　（二）國際投機資金的炒作
　　在世界經濟持續快速增長，總需求明顯增加的同時，近幾年全球主要初級產品產能不足、供給偏緊，國際投機資金在期貨市場上的大肆炒作，也對國際市場初級產品價格大幅上漲產生了較大影響。據美國商品期貨交易委員會公布的持倉報告數據顯示，對原油、小麥、玉米、大豆、棉花擁有國際市場定價權的美國期貨市場，2006年投機基金的持倉量基本上都在一半以上，而這些投機持倉并不是商品的實際需求者。據有關機構估算，在近80美元/桶的石油價格中，至少包含30美元的流動性溢價。
　　（三）地緣政治因素
　　中東地區安全、自然災害以及因經濟、貿易、資源問題而引起的國際政治較量，也在一定時期和一定程度上影響國際市場初級產品價格上漲。如近期國際石油價格如此之漲、如此之高，除了受市場本身因素影響，還與某些國家的國際政治戰略、相互博弈有更深層次的內在聯系，而中東地區安全問題，則是國際政治在石油這一戰略能源問題上的集中反映，帶有鮮明的國際政治印跡。
　　（四）美元貶值的影響
　　2002—2006年，反映美元兌歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克郎、瑞士法郎等六個國家貨幣平均匯率走勢的美匯指數逐年貶值幅度分別為1.4%、12.3%、11.4%、1.4%、0.3%，與2001年水平相比，貶值24.7%。今年上半年，美匯指數平均為83.2點，比去年水平再貶值3.9%。由于大多數大宗商品以美元計價，美元的疲軟導致大宗商品價格上升。一方面，隨著美元的貶值，商品生產者傾向于削減供應以應對其美元收入實際價值的下降。另一方面，因為美元的貶值實際意味著商品更為便宜，非美元地區對商品的需求有所上升。總體而言，這些趨勢均推動著商品價格上漲。
　　
　　三、國際市場主要初級產品價格展望
　　
　　盡管明年存在美國經濟減速的風險，但由于中國、印度等新興國家對世界經濟增長的貢獻越來越大，世界經濟仍將維持當前的擴張周期，持續較快增長。基于此，國際市場初級產品價格總水平仍將處于上升階段，將繼續呈上漲趨勢。
　　而且隨著全球化的深入，產業在全球范圍內重新布局與分工，發達國家將利潤水平偏低的初級產品制造業、加工業逐漸向發展中國家轉移，使得發展中國家對原材料、能源需求會有較大增長，而發達國家對初級產品，特別是對能源的需求仍將平穩增加。同時，全球一些初級產品生產不足、供需關系偏緊、數額巨大投機資金在期貨市場的炒作，以及地區安全局勢、氣候變化、國際政治等影響前幾年價格上漲的因素，仍將繼續成為影響今后幾年價格上漲的重要因素，使國際市場初級產品價格在今后數年繼續保持上升趨勢。
　　但與前幾年相比，今后國際市場初級產品價格上升強度會有所減弱，上漲幅度也將趨于縮小，各種初級產品價格也會出現一定波動，但總體上將在目前的高位呈堅挺上升走勢。
　　（一）國際糧價
　　2007年世界谷物產量將實現20.95億噸的創紀錄水平，比2006年提高4.8%。但由于糧食庫存量在今年降到了20多年來的最低水平，使得全球糧食的總供應量仍只能剛剛滿足日益增長的需求，從而也造成了國際糧價的節節攀升。而且，以農作物、尤其糧食作物為基料的乙醇工業生產原材料的需求量不斷膨脹，進一步加劇了全球農產品價格的全面上漲。伴隨著全球經濟一體化的繼續深入和發展中國家經濟的強勁增長，世界人口的消費結構和消費水平將不斷升級，對糧食的需求也將進一步增長，使得糧食價格在短期內不會出現大幅下調；同時生物能源產業的快速發展，將在增加糧食需求的基礎上引發農產品市場結構的變化，從而支撐農作物和油料作物價格繼續走高。再考慮到天氣等一些不確定因素，預計今、明兩年內，國際糧食價格和油料作物價格仍將保持在高價位運行，但糧價長期處于高位也將促使各國政府采取調控措施來穩定糧價，增加庫存，因此國際糧價繼續大幅攀升的可能性也較小。
　　（二）國際原油價格
　　目前，全球石油供求仍處于相對緊張狀態，良好的經濟基本面支持國際油價在高位運行。明年如果伊朗核問題等地緣政治風險沒有明顯惡化，不發生重大突發事件，國際油價年平均價位將在每桶75美元左右的高位運行。但是，如果伊朗核問題演變為美伊軍事沖突，或出現颶風襲擊等重大突發事件，那么短期內國際油價將會出現大幅飆升；如果次貸危機不斷惡化，逐步演變成為嚴重的金融危機，使美國經濟乃至全球經濟出現明顯減速，那么國際油價也存在大幅回落的可能性。
　　（三）金屬商品價格
　　受需求和全球流動性因素影響，全球金屬市場的牛市趨勢仍未發生改變，在今、明兩年仍將高位震蕩。同時，由于鐵礦石產能的增長受到資金、成本以及勞動力的限制，滯后于中國、日本和韓國三大消費國的旺盛需求，三大消費國在鐵礦石價格談判中仍然處于比較被動的地位，鐵礦石價格明年大幅提升將是不可避免的。而且，這種供需緊張的形勢可能一直會保持到2009年。此外，由于國際巨頭加速壟斷礦源，我國銅、鋁這兩項大宗進口商品也即將面臨類似鐵礦石進口的局面，陷入受制于人的窘境，可能將被迫接受大幅的漲價形勢。
　　（國家信息中心預測部供稿）