寶鋼投資巴西的邏輯

鄭作時

以中國這樣一個發展中的轉型國家，以寶鋼這樣一個國字號的代表型企業，投資數十億美元于海外，不禁使人想起了日本，在日本經濟發展高潮期，大量投資于美國的各種傳統型企業和房地產，結果如何是眾人皆知的。而中國，現在無論是經濟實力還是科技實力，都遠未達到日本當年的水平。

寶鋼終于還是宣布了對巴西的投資。

雖然這件從2004年開始的海外投資案早已被大量財經媒體關注，而且在報道、辟謠的過程中反復折騰了很長時間，但事實是，到2007年，寶鋼最終還是定下了與本來似乎應該是它在談判桌上的敵人——巴西淡水河谷公司(CVRD)的合作。

現在寶鋼和淡水河谷公司公布的，是兩公司的一個合作意向書。據稱，雙方準備研究在巴西圣埃斯皮里圖州(EspmtoSanto)建立合資鋼鐵廠的可行性。如果順利的話，兩公司計劃新廠初次投產將年產板坯500萬噸。淡水河谷公司認為，理想的廠址應該擁有必要的基礎設施，比如港口、鐵路等，所以圣埃斯皮里圖州被選中。

寶鋼在巴西的投資計劃始于2004年，此次意向書的簽訂也意味著兩家鋼廠在巴西建廠選址的變化，兩家公司原計劃將新廠建于巴西北部馬拉尼昂州圣路易斯港市，淡水河谷公司下屬最大的一個礦山離這個城市只有300公里。但由于土地購買費用、稅收及環境許可等原因一直沒有與當地政府談攏。

寶鋼與淡水河谷的這宗合資案，投資規模達到15億美元，是迄今為止中國企業對海外最大的一宗投資案。淡水河谷公司新聞官湯姆遜先生稱，雙方合資建立的鋼鐵廠擬于2007至2008年建成，近期年產鋼板370萬噸，遠期750萬噸，產品全部出口，年出口額預計將達7.5至10億美元。英國《金融時報》的報道稱，雙方的協議還設想，如果產品需求始終強勁，將建設第二座鋼鐵廠生產冷軋鋼材，這可能使投資總額超過20億美元。

據稱，合資廠將使用淡水河谷公司保證供應的鐵礦石，生產鋼材供應中國國內，同時生產連鑄鋼坯供應南北美洲。

企業邏輯

淡水河谷公司官員說，建設鋼鐵廠生產鋼板是巴西鋼鐵業多年來一直想進行的工程項目，它對拉動巴西東北部地區的經濟和促進社會發展將起到不可估量的作用。據估計，該項目將為巴創造2000個直接工作崗位，4000個間接工作崗位。

更為重要的是，在未來合資廠的投資中，寶鋼將承擔其中的絕大部分。4月份．有媒體從遠東鋼鐵會議上獲得的關于這宗投資案的消息說，這宗投資中來自寶鋼的投資將占80％以上，而淡水河谷則以鐵礦石人股。

從企業的角度看起來，寶鋼的這種選擇有其一定的邏輯。巴西是鐵礦石的資源大國。從2004年開始，來自中國的鐵礦石需求大增，由巴西、澳大利亞等國家的3家全球性壟斷鐵礦石開采的公司連續提高鐵礦石價格，3年之內，鐵礦石價格漲幅高達122％。因此，寶鋼著力于海外拓展自己的產業，以現有資金向富產鐵礦石的巴西進軍，把產業放到巴西去，利用當地與中國差不多的勞動力生產鋼材，符合企業利益。

其實，不僅是寶鋼，鞍鋼、武鋼等巨型國有鋼企為應對鐵礦石的漲價，紛紛走出國門，向海外拓展。以開礦、采礦、取得擁有礦產資源股權的公司股權為方式，試圖部分鎖定上游原材料漲價的影響，把自身產業鏈延長，取得應得的收益。而寶鋼是其中比較早走出這一步的企業。從上個世紀90年代開始，在謝企華的領導下，寶鋼就開始與國外合作，延長自身的產業鏈了。

但是寶鋼畢竟是寶鋼。作為中國最受關注的鋼鐵企業，寶鋼在很多場合是中國鋼鐵企業的代表。也正是因為如此，寶鋼在從2004年開始的全球鐵礦石漲價談判中，成為了中國鋼企的談判代表。而寶鋼派出的、同時代表中國所有鋼鐵企業談判原材料價格的，是寶鋼一名叫做劉永順的高級經理人。

來自民營鋼企沙鋼的領頭人沈文榮對幾年來由寶鋼主導下的鐵礦石談判有過抱怨，稱在談判桌上，沒有人為沙鋼這樣的民營企業說話。

局外人也許很難判斷沈文榮說的是否有道理。而對于國企來說，鐵礦石的漲價，可能會從多種渠道得到補充。海外投資、政府補貼、漲價，甚至企業自身的技改，國家也會有補貼。所以鐵礦石談判對國企而言并不是唯一路徑。

但如果鋼企都像沙鋼那樣完全立足于中國，立足于本身的經營成果，那么可能鐵礦石價格談判的結果會比現在好得多。事實上，成為全球最大的鐵礦石進口國后，一直到2004年才開始介入價格談判，這本身就已經是一個巨大的被動局面。

而加上一個在巴西將有如此巨大投資的寶鋼來作談判代表，也許壓力感就更少了。

打擊的是誰?

事實上，高達122％的鐵礦石漲幅，是連寶鋼也無法接受的。但是作為國企，無論是寶鋼、馬鋼、還是鞍鋼，他們的企業利益與他們聯合起來所代表的國家利益，并不是完全對稱的。

對于這些超大型國企，國際壟斷巨頭們可以通過其他方式給予回報，就像90年代鋼鐵行業不景氣時，鐵礦石企業以回扣、贈股等方式來吸引國企們購買一樣。

而且，當下之中國行業代表國企向海外的投資，其資金的來源中還經常會有一些政府資助。因此對于國外壟斷企業來說，其中的空子是比較好鉆的。就像寶鋼在巴西的投資一樣，雖然寶鋼也得到利益，但應該說受利最大的，還是巴西整個國家。

據了解，作為中國鋼鐵行業中的新興力量，民營鋼企目前已經占中國鋼鐵總生產量的20％。據稱，民營企業中像復星、沙鋼這樣的企業，其效率和生產力和很多國企相比，并無不及。但是，民營鋼企在整個國家的行列里，沒有自己的地位。

然而，來自政府的說法是，鐵礦石的適當漲價，有利于中國調整行業結構，高企的鐵礦石價格和激烈的國內競爭一起，將會使一些規模小、能耗大的小型鋼企退出行業。而讓像寶鋼這樣的優秀鋼企得到更大的市場份額，進而使中國鋼鐵行業的產業集中度進一步提高，反過來會使中國在全球產業鏈里有更大的話語權。

這種說法，理論上是站得住腳的。但問題也許在于，中國的法治環境尚未到這個地步。在市場經濟的環境下，無論是民營還是國有的企業，在外部競爭環境壓力之下，首先想到的是成本上的壓縮。而勞工福利，往往是最容易受傷害的部分。加班、減少員工福利、裁員等等做法是在經營壓力到來時的最先結果。因為工會組織不夠強大，資方基本上可以為所欲為。

不僅如此，在中國形形色色不同所有制的企業中，效率的差異也很大。國企可能設備優秀但效率也許始終未能得到改善，而私企可能能耗大、設備落后但人員也許十分精干。因此真正的競爭結果并不一定能出現一個汰劣存優的局面。

以中國這樣一個轉型國家，以寶鋼這樣一個國字號的代表型企業，投資數十億美元于海外，不禁使人想起了日本，在日本經濟發展高潮期，大量投資于美國的各種傳統型企業和房地產，結果如何是眾人皆知的。

而中國，現在無論是經濟實力還是科技實力，都遠未達到日本當年的水平，以國字號的大型國企舉國家之力投資巴西這樣一個發展中國家，也許在一時有長足之發展，但是未來呢?