黑石是如何煉成的

“支持系統”

施瓦茨曼備受非議的豪華生日晚宴前幾周，在他出席的一次宴會上，當所有的賓客都簇擁在主人德國名模克勞迪亞·希弗（Claudia Schiffer）身邊合影時，施瓦茨曼卻在一旁向一名記者解釋私人股權投資對經濟的好處。“三句話不離本行是典型的施瓦茨曼風格，他非常專注，所以他能領導黑石成為業界第一。”美國《財富》雜志評價說。

但施瓦茨曼卻把自己的成功歸功于幸運。他說：“沒有人僅憑自己就可以成功，你需要人幫你，在一個文明的社會里需要有一個‘支持系統’去幫助人們成功，我很幸運能碰上這樣的人。”

整個PE行業的歷史不長，它肇始于1980年代，短短20多年內，由最初不起眼的“非主流投資方式”（alternative investment），發展成為今天對全球金融和產業最具支配力的一個行業。驚人的贏利能力不僅使PE們自身富可敵國，可以動輒撬動數百億美元的資金對巨型企業展開友好或敵意的并購，也使包括中國在內的主權基金拜倒在它們的石榴裙下。

自創始以來的22年里，黑石的年均收益增長率達到30.8％，人均資產管理規模超過2億美元。如今，黑石擁有52名合伙人和750名雇員，控制著47家公司，每年有超過850億美元的收入。2006年，它還力壓KKR和凱雷，被《財富》評為全球最大的PE。

與華爾街歷史上眾多靠堅持和打拼贏得巨大財富和至高地位的杰出人物無異，黑石“泥鰍變龍王”的奇跡背后，是施瓦茨曼傳奇式的奮斗史。

施瓦茨曼生于紐約郊外的一個普通中產階級家庭，1965年考入耶魯大學，和美國現任總統布什同住在達文波特學院的一個宿舍樓里，他與布什都加入了著名的社團組織“骷髏會”。據說兩人的關系至今還很緊密，施瓦茨曼把他與布什的合影掛在家中的顯眼位置。1969年，施瓦茨曼從耶魯大學畢業后進入哈佛商學院讀MBA。在哈佛，施瓦茨曼留給同學的印象是：周身蘊含著動力、自信、雄心、誠信和創造事業以及希望凌駕一切的巨大欲望。畢業后，他被投資銀行Donaldson，LufkinJenrette的聯合創始人唐納森（Bill Donaldson）相中，放棄從軍的機會加入該投資銀行。唐納森后來曾一度出任美國證券交易委員會（SEC）主席，作為施瓦茨曼摯友的他，也成為黑石的重要人脈之一。之后，施瓦茨曼跳槽到華爾街著名的投資銀行雷曼兄弟，在那里“扮演著一名士兵的角色”，31歲時升為公司合伙人。他的才干得到公司主席彼得森的賞識，這使他日后有機會大展宏圖。

彼得森是美國政界的名人，1970年加入尼克松政府班底，成為總統的國際經濟事務助理，后調任商務部部長。1973年他受邀出任雷曼兄弟掌門人，1983年雷曼副主席格魯克斯曼迫使彼得森提前退休。兩年之后，擔任公司并購委員會主席的施瓦茨曼決定賣掉股份離開雷曼兄弟。“我不喜歡看到跟我一起工作的人，有時你會發現人有壓力時會比沒壓力時遲鈍，我決定不在那里跟他們浪費時間了。”施瓦茨曼回憶道。

彼得森和施瓦茨曼決定創建自己的公司，他們各拿出20萬美元，取各自名字的母語之意（Schwarz在德文中Schwarz是黑色的意思；Peterson在希臘文中原意是巖石），于1985年創立了黑石（Blackstone）。“這是我們玩的一個文字游戲，我們知道黑石的意思，但別人都猜不出。”施瓦茨曼說。

萬事開頭難

在耶魯大學上學時，施瓦茨曼曾有一次對低年級學生講授金融學的實習機會，他雄心勃勃的邀請了金融界的一些頂尖人物做演講嘉賓，第一堂課他感覺良好地對學生說，這是一門自由度很高的課程，相信大家將會在此度過一個愉快的學期。末了他問大家還有什么問題嗎？沒人提問，有1/3的學生起身離開了。“那是我第一次站在講臺上的遭遇，的確，萬事開頭難。”施瓦茨曼說，“但如果堅持下來，你會學到很多東西。”

這樣的歷程似乎成為施瓦茨曼生活中的一種定式。一開始信心滿滿的為自己設定一個近乎完美的目標，在施行中遭受打擊，然后是堅忍不拔的堅持，直至找到通往目標的路徑。“除了偉大的理想，當時所有的一切都是這么微不足道。”施瓦茨曼如今把這句話放到了黑石的網站上。

剛創建黑石時，彼得森和施瓦茨曼全然沒意識到風險，他們信心爆棚地把幾個商業方案拼湊在一起，構成三項業務：一是做市場調查；二是公司并購業務，即今天的PE業務；三是投資銀行業務。

黑石創業者們把能記得的所有以前的客戶和伙伴的資料收集起來，然后給他們寫信，告知黑石現在在做什么，請與黑石聯系云云。然后施瓦茨曼連續幾天坐在辦公室里等候電話或呼機響起，結果是“nothing happened”。施瓦茨曼至今還記得那段時期晚上回家，妻子問他“你今天工作怎么樣？”他都沒勇氣說“誰也沒回信，我干坐了一天，很糟糕”。

隨后，他從名單中挑出幾個人直接打電話過去，也吃了閉門羹。“給那些根本不想和你說話的人打電話，請求他們雇請你，是件很無聊的工作。”施瓦茨曼回憶說，“實際上，創業時很多事是別無選擇的，你想有所成就，就不得不接受這樣的打擊。”

在度過了一段艱難時期之后，黑石終于贏得了一單5萬美元的生意，得以維持公司的運作。此后黑石決定效仿KKR專注于并購業務。今天風光無限的PE巨人起步時非常艱難，施瓦茨曼說，“剛開始做PE業務時，我們從事的大宗并購業務在投資界被稱作是試驗，因為之前都只有大公司才能做這種業務，而我們是家只有75名員工的小公司。只有不到1%的基金愿意投錢給我們。”據說先后有488個潛在的投資者拒絕了黑石的募資申請。

在2005年11月的黑石20周年慶典上，彼得森和施瓦茨曼也講起過募集第一只基金時的艱難，他們當時對一位日本投資人許諾，黑石將在美國、歐洲和亞洲展開投資活動，于是日本投資人反問到：“這么說我將同時在三個大洲虧錢？”

那是“最令人難堪”的時刻，但令施瓦茨曼感到幸運的是，有一天，英國保誠保險公司副總裁加內特·基斯給他們帶來了驚喜，后者邊吃三文治邊說：“給你們1億美元吧。”

正是這筆錢令黑石得以繼續從通用電氣、大都會人壽、日本日興證券等31個投資人那里獲得投資，黑石第一只8.5億美元的基金募集成功。后來，黑石再沒為募資傷過腦筋。在各大母基金投資人眼里，回報率常年保持在30％以上的黑石簡直就是“印鈔機”。“只要你能給投資者足夠的回報，讓他們賺回更多的錢，他們就會主動來找你。”施瓦茨曼說，“實際上是我們自己改變了環境。”

黃金搭檔

如今已經大行其道的PE并購業務，在施瓦茨曼眼里其實非常簡單，就是用基金的錢和從商業銀行系統借到的錢先買入一家公司，然后花力氣提高它的業績，注入現金流，提高員工待遇，擴大員工規模等等，5年之后再把它賣掉。

“我們每次要買一個公司時就從這些基金里拿出一部分錢，投入到交易的總資金結構里，一般是20％或25％的比例，剩下的80%從銀行借貸。”施瓦茨曼說，“我們買來公司后，便引進專家到公司的相關領域，提高執行力，使工人享受他們的工作，這就是能讓公司效率更高的方法。我們坐下來跟工人們談話，問他們計劃如何提高自己的工作效率；我們為管理者提供獎金和股權，使他們與我們成為‘一條繩上的螞蚱’，每個人的任務只有一個，就是‘贏’。”

到明年，82歲的彼得森將從黑石正式退休，他與施瓦茨曼這對“忘年交黃金搭檔”聯合演繹的傳奇將告一段落。對于兩人完美的合作，《財富》有一段精彩的評述：“從一開始，黑石成就的每一項輝煌都是兩者并肩戰斗的成果。兩個人相差20歲，原來是上下級，如今是合伙人。一人‘主內’，一人‘主外’，配合得幾乎天衣無縫：老謀深算的彼得森在金融界及政界濃厚的人脈資源和游刃有余的外交手腕是黑石的‘潤滑劑’，年富力強的施瓦茨曼，其堅忍的毅力和充沛精力則是這部龐大生財機器得以順利運轉的‘發動機’。”

彼得森在尼克松政府擔任商務部長期間，與約翰·洛克菲勒三世、基辛格、美國國際集團前總裁莫里斯·格林伯格等眾多政界和商界要人交往頗深，2000年到2004年間，他擔任美聯儲最有權勢的紐約分行行長，他是格林斯潘的高爾夫球友，目前還是美國對外關系委員會的主席和國際經濟學協會的創始主席。在他的影響下，施瓦茨曼也廣泛參與社交活動，身上的頭銜甚至包括公共圖書館、芭蕾舞團、電影協會等各類組織的理事。當然，施瓦茨曼真正的天賦是他獨到的投資眼光、時機把握能力和出手膽略。

采訪過施瓦茨曼的一位《財富》記者說，施瓦茨曼盯著你的時候，仿佛能夠鉆入你的內心，也許這應該歸因于他早年在耶魯大學修的心理學專業。“我最大的職責其實是盡力猜透人的心理，”施瓦茨曼說，“我需要了解人們行事的動機。”