給公司稱重 葆基業常青

對中國的上市公司而言，股權分置改革已近完成，原本被隔離在股市外的大股東們清醒了，與股東利益最大化相比，他們原先追求的利潤最大化甚至只能算得上蠅頭小利，作為工具的市值管理就成了必然選擇。對于公司的高管們而言，市值管理則成為了業績考核的重要指標，與其年薪和股權激勵等息息相關。這就意味著，以市值最大化為目標的市值管理成為了一臺給公司稱重（其中對高管的稱重占重要地位）的稱重機。稱重的結果，將直接影響著股東們對該公司股票、債權人對公司債的選擇，影響著高管們的收益前途。

市值管理包括價值創造、價值實現、價值經營。我們逐一來剖析。

價值創造。市值管理之本，屬于“內功”。突出的要求是要有良好的持續盈利能力、公司治理水平。在本期我們安排了《基于EVA框架的企業價值創造》一文，提供了一個很有意義的企業價值創造判斷指標。

價值實現。這要求公司做好投資者關系管理（我刊在今年第10期對此進行了深度解析），包括依法完成信息披露、坦誠充分地與投資者進行溝通，爭取到投資者對公司的認同和支持。遠離投資者意味著公司失去發展之根基。

價值經營。這更多屬于公司出于長遠發展需要的戰略操作行為。如，在公司價值被市場低估到一定程度時，公司可回購股票。價值經營與股價操縱有著根本區別，前者是策略性地使公司的股價與公司價值趨于一致，后者則是違法違規的逐利行為。……