中國引入ＰＥ時機恰當

在6月6日至8日召開的中國企業國際融資洽談會上，會議組委會組織了多場關于私募股權基金的論壇、講座，邀請參會的國內外知名機構負責人分別暢談PE未來在中國的發展。《樓市》雜志是本次會議唯一一本房地產類會刊，與會期間，本刊記者采訪了諸位專家學者，并將他們的觀點收錄如下，以供參考。

中國人民銀行副行長吳曉靈PE是提升企業價值的催化劑

我認為私募股權投資基金是提升企業價值的催化劑。因為私募股權投資基金是主要投資于未上市的企業股權的基金，其中主要投資于成熟技術和成熟企業股權的基金可以稱之為“產業基金”。現在大家講的產業投資基金，其實它就是投資于技術上成熟的，或者說企業本身已經成長成熟的基金。主要投資于運用新技術的創業企業的基金可稱為風險基金，也可以叫創投基金。產業投資基金是企業收購兼并的重要資金來源和推動力，是優化現有企業生產要素組合的主要推動力，產業投資基金主要投資成熟產業上。企業要通過收購兼并的方式重組現有企業的各項要素，通過這種方式改進企業的經營管理，提升企業的投資價值，是產業投資基金非常重要的手段，并購活動就是基金運作的一種方式。

全國社保基金理事會副理事長高西慶社保基金開始關注PE

據有關規定，目前社保基金50％以上需投資固定收益類產品，主要是國債和在一些國有大型銀行的協議存款。這些產品雖然風險比較低，但回報也很低，如協議存款年利率只有四個多點，難以滿足社保基金增值的需求。另一方面，盡管可投資上市公司股票，但除了去年還不錯外，回報率也一直比較低。且其上下波動比較大，對社保基金的業績影響較大。在這種情況下，社保基金從增加投資工具、分散風險、提升回報的角度考慮，開始關注私募股權投資基金。

投資非上市公司可以為私募股權基金帶來平均每年10％以上的經濟增長率，這顯然比投資國債或銀行存款以及高風險的股票收益更大。數據顯示，今年頭4個月，社保基金投資收益為228億人民幣，投資回報率為7％。

南開大學教授周立群金融創新應關注中小企業

一直以來，金融創新的設計關注重點沒有很好的對接中小企業以及民營企業的需求，帶來的一個結果是，盡管一系列的金融支持政策包括金融配置類的一些優先政策相繼推出，但是這些金融資源和支持政策，更多的配置還是集中在大企業，還是靠大企業大項目來支撐。包括目前承擔國家戰略基礎研究和尖端研究的一些民營的研發機構也存在這樣的問題。

在現實中，我們知道政府相繼提出了一些計劃，但是我們大量的金融資源、相應的信息，以及政策流，流到中小企業的時候，已經沒有多少水了。正像我們的河流一樣，我們的河流有充足的水源，但是真正流到中小企業已經寥寥無幾。所以，在以后的金融創新上，應多研究一些專門針對中小企業的金融產品。

深圳金融顧問協會李春喻私募基金需要外部監管

從國外經驗來看，私募基金監管主要采取的是行業自律的形式。基金的發起和運作由證券法、投資基金法等相關法規約束，但是我國當前法律法規體系并不完善的情況下，明確監管部門對行業監管十分重要，行業組織就是自律的重要組成部分。

目前我國私募基金缺乏陽光機構，行業中很多人都想通過集體的力量推動私募基金的健康快速發展。如果有一個能夠代表行業整體利益的組織出面協調，進行行業自律式的管理，有利于維護行業整體的形象。將行業中的不遵紀守法者列入黑名單，檢舉交給司法機關處置，凈化行業的環境，同時規范行業，是私募基金目前發展的迫切需求。

GE中國業務主管Simon WuPE很重視對所投項目的調查

當我們在投資的時候，無論是控股還是少數股東的投資者，我們都會在盡職調查中做得非常仔細，因為GE的聲譽是十分重要的，所以我們的調查非常全面非常仔細。我們要研究這個公司的職能和它的潛力。在盡職調查當中我們不僅僅要進行財務法律商業方面的調查，更重要的是在中國這樣的發展國家當中，還要放在環境安全方面考慮。

我們是一個美國公司，我們必須要遵循各種各樣的法規，比如說對外競爭法，還有反壟斷法等等。我們的調查分很多階段，需要研究初始的數據，再了解數據之間的關系。在進行正式調查的時候，我們將會組建一個來自美國和本地一個強大的團隊。這個團隊里面有財務方面、法律方面和商業方面的專家。

在簽署這個交易之后，我們還會在此之后也做一些盡職調查，比如說請第二方來核查一些主要的假設。比如說我們有一個客戶只有50％的份額的話，那么我們可能沒有辦法完全的了解這個客戶的信息，我們就會讓第三方去了解。

上海睿信投資管理有限公司總經理王丹楓私募基金的進步意義不能忽視

私募基金要陽光化，我想可能有很多的原因，一些運作很規范的私募基金，由于前些年整個的環境，非常的低調。在這種情況下，我們聽到很多的是一些負面的報道。對于私募基金而言，可能我們看到它太多負面的影響，但是忽視了它很多的制度上的進步和優勢，我覺得這非常不利于私募基金未來的發展。

在我看來，與其說私募基金是一種投資工具、一種商業模式，倒不如說它是一種制度。它有著非常清晰的制度屬性，制度特點，我們必須要從制度這個層面去觀察它，去考察它。我覺得這個私募基金制度就像是投資銀行制度，投資基金制度。對商業銀行制度，它進行了一個重大的改革，個補充。

私募基金對于公募基金而言，也是一種進步，從組織形式，從激勵約束，還有從投資的靈活性，種種這些方面的進步意義是我們不能忽視的。