美經濟學家眼中的中國經濟

美國怎樣看待中國FDI、外匯儲備等經濟熱點問題？中美之間的經濟依存度是否會在將來讓中國經濟追隨美國步入衰退？旅美經濟學家溫躍寬對美國經濟學家們進行了走訪

中國2006年GDP增長10.7%，達到20.9407萬億元。從總量上看，這是中國GDP首次突破20萬億元人民幣大關，距離2002年首破10萬億元僅僅四年。從速度上而言，10.7%的經濟增長率創下了自1995年以來的新高。這些數字引起北美經濟學家們極大的震動，因為中國經濟像一輛不愿剎閘的高速跑車，在2006年一下子沖破了人們的預言，非但沒有呈放緩趨勢，反而攀上了另一個制高點。

中美相互依存令經濟聯動

與中國經濟相比，美國經濟2006年GDP增長僅為3.4%，但在發達國家中卻已是翹楚。盡管無法徹底擺脫經濟“硬著陸”的危險，美聯儲至今仍在為通貨膨脹壓力過大而傷神。受訪的美國經濟學家們一致認為：中美密切的經濟依存度會讓北京很容易感染上華盛頓可能遭遇的經濟寒流。

“如果美國經濟出現急剎車，將影響全球經濟的需求和增長，尤其是中國。”2001年諾貝爾經濟學獎獲得者、斯坦福大學胡佛研究所高級研究員邁克爾·斯賓塞如此形容中美經濟依存的緊密程度，以及美國對于中國經濟的影響。

曾任世界銀行駐中國首席代表的經濟學家鮑泰利對美中經濟合作的想法頗為積極，他認為，“如果美國經濟發生‘硬著陸’，中國經濟就會受到傷害。中國購買了美國很多外債，對美國經濟的風吹草動會有所警惕。還好，美國經濟最近發展尚好，幾年來一直貶值的美元也稍有回升了。”

目前，美國已經是中國的第二大貿易伙伴和第六大進口來源地，而中國則是美國的第三大貿易伙伴、第二大進口來源地以及增長最快的出口市場。假設美國從中國的進口年增長率從20%降到5%，那么，中國GDP的增幅將從10%降到8%。同時，當華盛頓廣發外債為伊拉克戰場籌集軍費時，中國運用手中大量的外匯儲備當上了美國最主要的債權人，以至于美國雖然對人民幣升值和美中貿易逆差頗有微詞，卻不得不顧全大局，三緘其口。

美國喬治·華盛頓大學國際商業系教授楊家文博士認為，“美中經濟關系是美中政治關系發展的感應器。民主黨在美國國會的多數地位會讓他們實行更強硬的對華經濟政策，增大發生小摩擦的幾率。但是美中緊密的經濟依賴性不會改變。”

對此，斯賓塞從美國一方的角度解釋，“我不預期美國會為了扭轉對華貿易逆差實行更嚴厲的保護主義政策。因為這對美國的自身發展也有風險。另一方面，一個合理的預測是，中國會進一步讓經濟增長來源多樣化，允許人民幣升值，分散經濟增長中的直接動力。”

美國匹茲堡大學經濟系教授托馬斯·羅斯基似乎看透了美中關系的癥結，“所謂的人民幣升值的需求、美中貿易逆差的問題，其實都是美國內部的政治問題，是一部分利益集團，比如制造業主們的訴求。美中之間最根本的問題在政治上，臺海、中東的利益和觀點分歧才是癥結。”

中國FDI新政是錯誤決定嗎

近二十多年來，中國GDP的一個主要增長點來源于外國直接投資（FDI）。曾有經濟學家指出，“FDI主宰了中國出口額的50%，以及中國進口額的60%。FDI對中國GDP的直接貢獻度高達20%”。

然而，從2005年起，中國實際利用外資的比例開始下降。2005年流入中國的FDI為603.25億美元，比往年下降0.5%。同時，在中國強勁增長的GDP中，FDI如今也只占到總量的4%～5%，份額并不是很大。

“外國直接投資對中國經濟的支持已經沒有過去那么大了，現實情況是，在數量上，FDI在2006年也有輕微降低。這說明中國對于FDI的選擇比過去挑剔了。”鮑泰利一語道破其中的原因，“外國企業若仍想到中國做鞋子加工這類生意，可能已經不太合適，中國想引導外國投資重點進入高科技領域。在帶來資金的同時，誰能夠給中國帶來技術，誰能有新穎的發明或創新，誰就更有優先權進入中國市場。”

斯賓塞認為，外國直接投資減少并不會對中國經濟構成威脅，中國的經濟發展仍是健康的。FDI給中國帶來了更先進的技術、更高效的企業管理經驗、更快速的國際競爭力的提升。中國比周圍幾個鄰國聰明的地方就在于，通過FDI，中國在迅速吸收外國經濟的競爭優勢。

但是，中國最近展開對外資并購進行限制的討論，無疑給國外投資者澆了一盆冷水。對此，目前擔任美國著名智庫蘭德公司亞洲政策研究中心主任的歐爾霍特警告：“中國引進FDI的優勢是其經濟增長快于印度等國的主要原因。日本和印度正在試圖學習中國，吸引更多的外資。但是，最近中國給FDI設限的做法看起來是個錯誤的決定，除非政府是在貫徹某種非常具有選擇性的改革。”

對于FDI，楊家文有自己的視角，“中國的金融市場正處在長期持久發展的一個瓶頸。中國的金融市場還沒有有效地將儲蓄引導為投資。隨著中國金融市場的發展，中國對FDI的依賴會減少，巨額的國內儲備將轉化為生產力，繼續推動中國經濟前進。”

給中國外匯儲備運用支招

外來的大量投資和持續出現的外貿順差為中國政府積累了大量的財政儲備。截至2006年底，中國外匯儲備突破了1萬億美元大關，擠下日本，成為世界第一大外匯儲備國。西方媒體形容，“這筆錢相當于中國每年國內生產總值的45%，道瓊斯所有股票總市值的1/4，意味著北京隨時有能力收購埃克森、英特爾、波音等美國著名工業企業。”

富裕的中國不僅對FDI的投資對象變得挑剔，在如何花錢上同樣深思起來。受訪的美國經濟學家們為中國支出不同的投資招數。

斯賓塞認為，中國用外匯儲備投資美國或其他政府債券的數量會減少，而將更多的錢放到高回報的債券中去。

鮑泰利認為，1萬億美元的外匯儲備如果要花在中國國內項目上，困難重重，因為中國政府必須要將這筆錢換成人民幣之后再行消費。因此，中國政府更可能用這筆財富在國外購買資產，如借道中國在新加坡的公司，或是以其他方式到海外投資。

“中國的外匯儲備相對于需求是過多了。”歐爾霍特這樣表示，“如果能用這筆錢調整中國的銀行體系，解決呆賬、壞賬問題，也能同時提高效能。但是，為了管理過多的外匯儲備就建立一個國有企業，不是一個很好的用錢之道。”

楊家文的建議是，外匯儲備讓中國積累了過高的金融成本。一個國家應該發展長期穩定的外匯增長機制，而并非通過出口和外國投資積累巨額的外匯。因此，中國應該逐漸減少對出口和FDI的鼓勵政策，轉而給國內企業和非出口制造企業更廣泛的發展空間，從而降低外匯儲備。

摩根士丹利公司全球策略部前主管、倫敦投資研究公司的總裁大衛·羅奇認為，中國的財政狀況很好，可憑借這一實力刺激經濟增長。1萬億美元的外匯儲備足夠中國投資盈利性項目，彌補因失去大量美國生意而造成的損失。因此，美國經濟打噴嚏，未必就能讓中國經濟感冒。羅奇道出了中國經濟對美國的主動性。

溫躍寬旅美經濟學者