風險投資的政府支撐體系研究

摘要：近幾年。我國風險投資業取得了巨大的發展，但是仍舊存在許多問題。本文從政府的角度分析了在風險投資業政府的必要作用以及當前政府職位的缺失，并提出了針對意見。

關鍵詞：風險投資 人才 科技創新

風險投資本質上是市場行為而非政府行為，但由于風險投資的高風險性及運行的特殊性決定了它需要良好的宏觀環境與政策的扶持，再加上政府行為可對風險投資發展的市場、環境條件產生很大的影響，所以政府應對風險投資的發展進行積極的引導和扶持。

總的說來，政府對風險投資的作用分為直接干預和間接扶持。后者指政府通過風險投資的一系列的制度及環境條件(人才支持環境、資本市場環境、法律制度等)影響風險投資體系。前者指政府行為直接將資金流引入風險投項目或對風險投資主體產生直接經濟影響，如政府出資創辦投資公司或風險基金、優惠貸款、財政補貼、稅收、信用擔保和政府采購等手段。從國際經驗來看，政府的直接干預在一定時期、一定階段可以起到積極的推動作用，如在硅谷大發展時期，美國的“政府采購”一直是高科技產業發展的主要動力之一，從而使得電子和信息產業每年以平均15％左右的速度增長。20世紀60年代，硅谷產品“政府采購”所占的比重都在50％以上，直到60年代的后期才降到30％。但是，從長遠來看，風險投資的商業目標以及政府職能根本性的矛盾決定了政府不適宜直接加入風險投資業并長期充當投資主體(成思危，1999)，政府對風險投資發展的扶持應著重于制定正確的引導性政策，充分依靠市場、尊重市場經濟規律，創造有利于風險投資發展的人才環境、資本市場、法律體系等外部環境。

我國現有100多家風險投資公司，其資本絕大部分來自于財政撥款，在我國風險投資業發展初期，這種直接扶持是非常必要的。因為風險投資每個階段都伴隨著各種較大的風險(流動性風險、市場風險、技術風險、道德風險等等)，這會導致厭惡風險的投資者拒絕提供風險投資發展所需的足夠資金，此時并非以經濟效益為主要目標的政府就可以直接投入資金彌補這個缺口。但政府資本作為風險投資主體這種方式只應當是高科技產業發展過程中的過渡形式，長久之計是積極引導民間資本進入產業風險投資領域，并最終為企業成為創新主體構建基礎條件。政府資本在產業風險投資進入良性運作之后應考慮逐步地縮小其所占比例，甚至是全部退出。在美國風險投資業近50年幾起幾落的發展歷程中，政府的行為也從直接參與逐漸轉變為以創造各種有利的市場驅動的扶持環境為主，如利用并發揮市場調節機制中的物質利益規律的作用，將之作為創業投資主體培育、資本募集、激勵約束及資本回報實現的驅動因素，并圍繞這一目標進行相關的規則和制度設計。從1958年小企業管理局主導的小企業投資公司計劃，1978、1981年資本收益稅的兩次降低，1971年支持技術創新的二板市場的建立，到1979年放開養老基金進入風險資本的限制，以及一系列高技術領域知識產權保護的法律條款的制定等等，都體現了這種政府作用重心的轉移及正確定位。而對于我國的風險投資業，在其發展中得到了政府的大力支持。但隨著風險投資這幾年的發展，政府的包辦意識應該逐步的退化，把廣闊而自由的發展空間留給風險投資自己。這也是市場經濟中政府的一貫表現。“引導，支持，而不包辦”這是我國政府在風險投資業中的發展的角色。而政府在引導風險投資業最重要的是為風險投資業提供一個良好的市場環境，也就是前面提到的問接支持。我國目前的政府支撐體系還存在很多的不足，這些不足阻礙了我國風險投資業的健康發展。

一、政府支撐體系存在的問題

(一)立法環境的缺失

當前我國風險投資立法主要存在三個問題：一、我國沒有規制風險投資的專門國家立法。通過國家專門立法規制風險投資的諸環節，并以此促進風險投資的發展，已成為世界各國的共識。但到目前為止，我國尚沒有一部專門有關風險投資的國家立法，這使我國的風險投資長期因法律地位缺失而無法引起足夠的重視，嚴重阻礙了我國風險投資的發展；二、我國已存法律、法規中存在諸多不利于風險投資發展的條款。風險投資的發展涉及到復雜的法律關系，單靠專門的風險投資立法難以全面規制整個風險投資活動，這需要國家建立以風險投資專門立法為基礎的，其他法律法規相配套的系統的法律體系；三、我國現存制定法的位階較低，統一性差，缺乏權威性。我國現有的規范風險投資的法律、法規大多是以國務院及其部委立法和地方性立法的形式出現。這些法律、法規在一定程度上促進了我國風險投資的發展；但另一方面由于其位階較低，從長遠看，不利于我國風險投資的跨越式發展。

(二)人才的缺失一一政府教育科研投入的不足

我國風險投資業尚處于起步階段，人才缺乏的問題一直以來是最緊迫的問題。我國目前處于社會主義初級階段，經濟建設和社會發展各方面資金缺口比較大，直接導致我國在科研及科技人才開發方面投入的資金長期不足，無論是實際數量還是需求數量與發達國家比較而言，差距都相當大，這是由我國的基本國情所決定的。目前，我國風險投資公司在成長過程中，一般會出現兩種傾向：一是管理者技術偏好構成成長障礙。技術偏好就是管理者素質結構中技術能力強而經營管理能力差，當企業受阻時，只是傾向于通過技術創新來解決問題而不是完善經營管理。二是傳統管理思想構成成長障礙，相對于技術偏好，管理者被傳統管理思想所束縛，忽略了風險企業中的高風險、高成長性以及日新月異的市場狀況使其管理方式的特殊性，容易在管理思想、管理方式上簡單化(宋旭英，孫志明，2000)。這與我國教育體制的歷史性弊端有關，即應試教育思想和專業設置過細，加之缺乏有效的管理人才市場、經理市場，所以缺乏這種跨領域的通才，難以尋覓到合適的管理者。

風險投資是為促進高科技產業的發展而產生的，是科技創新的客觀需要。作為風險投資支撐環境要素之一的科技環境，是以科學研究體系以及為科研成果的交易而產生的技術市場為主的體系。而風險投資作為促進科技成果轉化的方式之一，基本要求就是建立一個良好的科技環境，風險投資與科技環境相互影響，構成了一個不可分割的整體。衡量一個國家科技環境的好壞，需要從四個方面來考慮，即科研體系、研究與開發能力(R＆D)、科技政策以及科技人才，這四個方面不但影響該國家的技術資源優勢，而且在風險投資的發展中起著重要的支撐作用。歐美等國家是世界科技進步和技術創新比較活躍的國家，也正是他們在技術上的創新才使得其風險投資的發展極為迅速。在影響一國科技發展乃至整個科技進步水平提高的諸多因素中，RD的投入是關鍵因素。從我國的實際情況來看，科技競爭力不強和技術創新能力低的重要原因之一在于RD的投入不足。

(三)監管的缺失——政府的角色定位

在對風險投資業的管理過程中，政府表現的不規范，政府部門在確定投資對象時缺少系統．細致的篩選和嚴謹的論證。確定投資對象后，也不參與企業的經營管理，甚至直接以發放貸款的形式進行投資，體現不出對風險企業的培養輔導作用。政府對風險投資的監管不夠，積極防范和分散風險的意識不強，制定和規劃風險投資發展的戰略不夠明確，實行優惠的稅收政策以及擴大政府相關采購的力度太小。政府擔保機制不健全，尚未建立保護知識產權的完整法律體系。現有的法律法規缺乏必要的預見性，適應性，很難有效進行調控。政府在監管的過程中沒有擺脫原來的計劃經濟思維，包辦的地方太多，退出的意識淡薄。政府資金的過度包辦使民間資金介入存在困難。

二、政府支撐體系改進的建議

(一)法律支撐體系的規范

首先、構建我國風險投資業的法律保障體系，促進我國風險投資業的發展。立足于現有政策法律，對其中不利于風險投資業發展的條款加以修訂補充。

1．對現行的《公司法》中有關條款要做明確的特別說明。雖然我國對《公司法》已進行了修改，針對有關高新技術企業，在第二十四條增加了一款，即“屬于高新技術的股份有限公司，發起人以工業產權和非專業技術作價出資的金額占公司注冊資金比例，公司發行新股，申請股票上市，由國務院另行規定”，但是國務院的相關規定尚不系統明確，因此，《公司法》有必要在實施細則中專門對高新技術企業進行明確的特別說明，從而使我們能在具體操作過程中有明確的法律依據。

2．改革稅制?？梢栽诂F有的稅制基礎上，增加稅收優惠種類及方式，擴大優惠對象范圍，并簡化優惠手續。例如增加對高科技企業的流轉稅優惠、允許對技術轉讓費及研發費等進行增值稅抵扣、在稅率優惠基礎上實行稅基優惠等都不失為通過稅收優惠來刺激風險投資業發展的好辦法。

3．適當修改《外商投資企業法》及《中外合作經營企業法》的某些限制條款，吸引外來的風險基金一是適當放寬中外合資的合資范圍二是給外方在風險投資公司中股權比例的選擇以更大的自主權，比如現行《中外合作經營企業法》中要求外資股權比例不低于25％，這在一定程度上限制了外國風險基金的進入。三是簡化政府對外資立項的審批手續，優化投資的軟環境。

第四，補充和完善知識產權法律制度并加大執法力度。隨著計算機網絡技術的日益發展，其涉及的知識產權侵權問題已遠遠超過了傳統知識產權制度的保護范圍，故有必要對網絡知識產權立法進行增補，并且加大對侵犯知識產權行為的打擊力度，并增加執法的透明度。

(二)科技環境支撐體系——解決人才和研發不足問題

針對上述情況，要解決我國風險投資的人才瓶頸問題，應采取一系列措施，包括加教育產業的投資，重視本國人才資源的開發和激勵；制定優惠政策，鼓勵留學人員回國創進一步改善投資環境，吸引外國優秀的風險投資家和風險投資機構到我國投資等等。人才充分自由流動和交流高素質人才在風險投資體系中是一種極其珍貴、稀缺的資源，也需要像資本、股權、以及其他資源一樣，讓供求、競爭、價格等市場機制來調節，推動其自由流動，將之優化到最能發揮效用的地方。長遠來看，人才資源在流動的同時，新技術新知識也得到廣泛流、傳播、融合、擴散，能加快提高產業的整體水平。在此方面，美國同樣有較好的示范作用，如美國在優秀人才的流動方面，設立經理市如果業績突出，他們就有可能到更好、更大的公司任職。這種較為寬松的法律環境，使才流動頻繁，各公司技術人員相互之間常進行開放性交流，不僅有利于人才尋找最能發己潛能的地方，調動每個人的積極性，而且也促進信息的流動和知識的傳播。我國要建立起這樣一套有利于人才流動的環境，就必須從根本上改革現有的不利于人才流動的人事管理體制，建立健全統一的社會保障體系，建立統一開放的各類人才市場，健全高級人才流動推薦體系等等，還要打破各單位之間人才封鎖局面，建立鼓勵技術、管理人員交流學習的氛圍。自由的創業精神創業精神是一種文化氛圍，是風險投資的人力資本賴以形成、壯大的土壤。創業文化的理念是鼓勵創新、寬容失敗、敢于承擔風險。美國人的民族氣質是勇于創新，敢于冒險，以創業為樂趣，坦然面對失敗并視之為成功的起點。這種創業精神是推動風險投資發展源源不絕的內在動力。美國有著成熟的風險投資體系，被稱為世界上最大科技創新中心的硅谷，就很好地例證了這種推動力的作用。我國有著求穩不求變、不能容忍失敗的傳統文化和思想，使得投資者和創業者厭惡風險，滿足于獲取穩定收益，這與風險投資所必需的自由冒險的創業精神截然相悖。

(三)借鑒美、德兩國經驗，培育適應我國風險投資發展的科技環境

1．充分發揮政府的組織協調作用科研活動政府化行為是我國目前科技體制改革的一大障礙，進而導致我國目前科技成果轉化率低的現狀?？梢?，政府在促進科技與經濟的結合上要充分發揮其組織、協調功能，加強企業與科研機構的信息溝通，促進產學研的橫向聯合，以提高我國的科技成果轉化率。

2．進一步增加我國政府對RD的投入在影響一國科技發展乃至整個科技進步水平提高的諸多因素中，RD的投入是關鍵因素。從我國的實際情況來看，科技競爭力不強和技術創新能力低的重要原因之一在于RD的投入不足。1996年RD投入327億元，比1995年增長14．3％，1990—1996年年平均增長17．4％，1990年RD費用占GDP的0．71％，1993年為0．63％，1996年為0．5％，這一水平與美、德兩國相差甚遠。因此，我們應進一步加大科技經費的投入力度，并促進企業成為RD的投入主體，制定稅收優惠政策，對企業的RD投入經費實施減免稅，以提高企業RD投入的積極性。

3．加強科研機構、高校與企業的有效結合。美國的成功經驗表明，鼓勵科研機構、高校與企業在技術創新的合作與協同是目前提高科技成果轉化的最有效的途徑。各部門科技人員相互協作、互相交流、互通信息，將會大大刺激科技需求與供給的銜接，將使科研機構和高校的科研成果在企業中得到實際的開發和推廣。

4．建立國家科技創新體系，鼓勵技術創新和高科技的發展借鑒美德經驗，我們更應當大力推進技術創新，從中尋求新的產業增長點和制高點。我國作為一個發展中的國家，只有通過創新才能不斷獲得新的優勢，才能在世界激烈的競爭中立于不敗之地。同時，結合國際潮流和我國發展實際重點推進信息、生物技術等技術的開發，并在此基礎上確定重點高新科技產業發展目標，建立起我國的科技創新體系。

5．加強高新技術產業開發園區的建設。目前我國已有高科技園區53個，借鑒美國硅谷的經驗，把園區建立在靠近大學等教育機構、研究機構的附近，這樣可以利用這些機構的培訓設施和科研設施，在園區內培育年輕的高技術企業創業和發展，并激勵企業、科研機構、高校的科技人才在技術創新中的合作與協同，將高校與科研機構的科研成果在企業中得到實際的開發和推廣。

(四)政府角色的正確定位

拓寬風險投資資金來源渠道，培育新的風險投資主體。風險投資的發展成熟過程也將是政府基金逐漸淡化、民間資本逐漸成熟的市場化過程，沒有民間資本的充分介入，風險投資無論在數量、規模還是在運行機制上都難以有質的飛躍。政府應加大對風險投資的宣傳力度，介紹國外成功的風險投資案例，消除人們對風險投資的理解誤差，樹立正確的投資理念。同時可適當放松對機構投資者投資行為限制，允許機構投資者拿出一定比例的資金從事風險投資。加強風險投資宏觀引導調控。政府只是構建間接性的風險投資支撐體系營造規范、自由的風險投資市場環境營造寬松、自由的社會文化環境。