對我國股市稅制改革的探討

[摘要] 股市中的稅收制度是處理各個交易主體的利益關系。本文通過對現階段股市稅制現狀的分析，發現在鼓勵投資，抑制投機和稅負公平方面，我國股市稅制存在著一系列的缺陷。基于這種問題的存在，提出了幾個股市稅制改革的具體方案設計，以期規范證券市場環境，并提高我國資本市場的國際競爭力。

[關鍵詞] 股市投資稅制

股市稅收制度，實質是處理與股市中各個交易主體的利益關系，主要功能是鼓勵長期投資行為，抑制短期投資行為；避免或減輕股市大起大落對國民經濟發展造成的不良后果。由此出發，就成為我們評價股市稅制是否合理的基本標志。

一、股市稅制的現狀

目前，國家介入、干預股票市場的手段和渠道主要有：四個稅種、三個環節。

所謂“四個稅種”是指國家征收與股票交易、收益相關的印花稅、個人所得稅、企業所得稅和營業稅。

“三個環節”是指上述四個稅種具體配置在這樣三個環節，即在股票交易環節征收印花稅或營業稅；在股息、紅利分配環節征收個人所得稅或企業所得稅；在股票轉讓環節征收企業所得稅。

1.在股票交易市場上，無論股票交易者是自然人還是企業法人，只要發生股票買賣行為均按當時實際成交價格計算的金額，依千分之二的稅率由買賣雙方分別繳納印花稅。

除印花稅外，銀行和非銀行金融機構從事股票的買賣義務，還應以其營業收入額（賣出價減去買入價后的余額），按5%的稅率計納營業稅，但非金融機構和個人買賣股票，不征營業稅。

2.在股票、紅利分配環節，依照自然人股東和法人股東的區別，分別征收個人所得稅或企業所得稅。

自然人股東，若以貨幣形式分享的股息、紅利，應按20%的稅率，依照每次收入全額計繳個人所得稅。并且不允許扣除任何費用。若以股票形式分享股息、紅利，自然人股東則應以取得股票票面金額為收入額，仍按20%的稅率全額計納個人所得稅。

企業法人股東，分享的股息、紅利應作為企業的其他所得并入應稅所得，按33%的稅率計納企業所得稅。具體征納時，對這部分所得可進行稅務調整。原因在于，股份制企業一律應在其所在地先繳納企業所得稅，然后才能進行股息、紅利的分派。這樣，為了避免重復征稅，對于股東分享的股息、紅利是否再征稅就要看投資方（股東）的稅率和被投資方企業的稅率孰高而定。如果雙方適用稅率相同，投資方分享的股息、紅利不再繳納企業所得稅；若投資方適用稅率高于被投資方，則其分享的股息、紅利要按規定補繳一部分所得稅款。

3.在股票轉讓收入實現環節——股票賣出時與買入的差價收入實現時征收所得稅。

目前在我國對這部分收入僅限于對企業法人征收企業所得稅。對于工商企業利用暫時閑置資金作股票投資所獲得的差額收入，作為投資收益并入企業的所得中，按33%稅率征收企業所得稅。對于自然人的股票轉讓收益則暫不征收個人所得稅。

二、股市稅制存在的問題

基于上述分析，我們不難看出，盡管我國尚未形成一套完整有序的股市稅制，但就其介入股市的范圍而言，稅收分配已滲透到股市交易、分配和轉讓的各個環節。可是在鼓勵投資，抑制投機和稅負公平方面，我國股市稅制卻存在著明顯的缺陷。

1.鼓勵投資、抑制投機的杠桿作用難以發揮

從股民介入股市的動機和目的角度分析，能夠尋找出股民長期投資行為與短期投資行為相區別的界限。前者主要為了取得分享企業的生產經營結果——股息和紅利；后者主要為了盡快取得股票的差價收入——股票的溢利差價。因而，鼓勵投資、抑制投機的股市稅制理應對股息、紅利收入實行免稅或輕稅政策，對股票轉讓收入課以重稅。而現行股市稅制恰恰相反，對個人股票轉讓收入不予征稅，但對股息、紅利卻課以20%的重稅。

2.現行稅制不利于上市公司轉換經營機制

在我國發展股票市場，不僅是作為一個有效的籌資渠道，而且它本身還擔負著轉換企業經營機制，推動現代企業制度建立的重任。當前，股票上市幾乎都是溢價發行，不論發股企業的經營狀況好壞，其股票市價都遠遠高于其面值。在短期利益的誘導下，企業發行股票只是為了溢價籌資，無助于企業的機制轉換、經營管理水平的提高。因而，作為政策干預股市的經濟手段，股市稅制當及時矯正這一弊端，發揮股市促進企業轉換經營機制的功能作用。可是，現行稅制對股票溢價發行收入幾乎不征稅，聽任發行企業從溢價發行中獲得巨利，從而導致股票市場功能的扭曲。

3.現征稅種缺乏法律依據和必要的立法程序

對股票交易雙方征收印花稅，無論是全國人大還是國務院都沒有頒布過相應的法律、法規。目前征收的唯一依據是1992年6月，國家稅務局和國家體改委聯合下發的《股份制試點的企業有關稅收問題的暫行規定》中的有關條款。顯然，對股票交易雙方征收印花稅，既無充分的法律依據，又未完成必要的立法程序。

三、股市稅制改革的方案選擇

根據我國股市實際情況和現行股市稅制存在的不足，股市稅制改革應體現在以下幾個方面。

1.開征個人股票轉讓交易稅

對于企業法人的股票轉讓收益，我國現行企業所得稅制中已有明確規定，不需要另外征稅。對個人股票轉讓收益單獨開征股票轉讓收益稅，符合國際慣例的處理方法。

開征該稅有利于鼓勵投資，抑制投資。其理論分析如前所述。由于我國股市在很長一段時間一直處于低迷狀態，為了避免稅收對股票市場運行的異常影響，造成股價暴跌，在股票轉讓收益稅具體設計上必須解決兩個技術問題。首先，在計稅依據設計上要照顧眾多小股民的投資利益，給予一定的稅收抵免額。其次，在稅率設計上要考慮股票投資風險因素、銀行利率水平和通貨膨脹率的影響。具體設計可采用超率累進稅率。

2.對股票發行企業的溢價收入征收企業所得稅

對溢價發行收入不予征稅實際源于對股票市場功能的片面認識，即僅把股票發行當作一籌資手段，并未認識到它對企業轉讓經營機制，建立現代企業制度的重要意義。正是股票的后一種功能，才使得人們認識到股份制是確立市場經濟體制的關鍵和基礎。所以，不能把股票的溢價發行收入當作股東的權益，應并入企業收入中征收企業所得稅。

3.進一步降低印花稅稅率直至取消印花稅

目前，證券交易印花稅，稅率為單邊0.2％，雙向征收。與世界上大多數國家相比，當前我國證券交易印花稅稅率處于中等偏高的水平，存在下調空間。以前賦予證券印花稅的一些政策含義目前已無必要，如抑制投機。當前的資本市場與幾年前相比已有了根本性轉變：機構投資者隊伍空前壯大，做莊、投機者不斷減少，價值投資理念深入人心，市場換手率大大下降。在這種情況下，應降低印花稅稅率，以促進市場的活躍。 近年來，下調甚至取消印花稅，降低證券交易成本，提高證券市場競爭力已成為全球主流趨勢。新加坡、美國、加拿大和英國證券市場均免征證券交易印花稅。

4.修改和完善現行個人所得稅關于股息、紅利征稅規定，降低實際稅負

在相關配套體系健全之前，可以考慮由財政和稅務部門出臺一個法規，暫免對自然人取得的股息和紅利等投資性所得征稅。

證券市場經過十余年的發展，正處于與國際加速接軌的過程。國外的投資者正在走進來，國內的投資者也將走出去；國內的企業正在走出國門，國際企業也必將踏入國門。在這個加速接軌的過程中，不斷提高我國證券市場的綜合競爭力，吸引更多更好的企業和投資者顯得尤為重要。而降低資本市場的稅負水平，無疑是其中重要的一環。

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