高科技企業知識資本出資的價值評估

隨著知識經濟的到來，知識資本日益表現出比傳統資本更強的營運增值能力，高科技企業作為知識密集型組織，其知識資本出資問題也成為改革實踐和理論探索中必須解決的重要問題。近幾年來，民營資本逐步進入高科技企業，高科技企業知識資本出資的量化評估等問題也擺在我們面前。

知識資本的概念及特征

知識資本的概念知識資本作為知識經濟時代的一種全新的、重要的資本形態，知識資本理論是知識經濟理論的重要組成部分，它是在 20 世紀 80 年代末發展起來的一個嶄新的理論學派。早在 1967年加爾布雷斯(J·K·Galbrainth)首次提出知識資本概念，他認為知識是一種知識性的活動，在他看來， 知識資本不應僅僅是純靜態的知識， 還應包括相應的知識活動， 是一種動態的資本， 而非固定的資本形式。 本文認為，高科技企業知識資本是指依附于企業及其技術人員，能夠給企業帶來價值增值的價值，如技術、知識、品牌等無形資產。知識資本的價值評估則是指依據國家規定和有關資料，根據特定的目的，遵循適用的原則，選擇適當的價值類型，按照法定的程序，運用科學的方法，對知識資本價值進行評定和估算的過程，從而確定其價值的經濟活動，是知識資本貨幣化和現金化的一種直接形式。

高科技企業知識資本的特征由于知識資本有別于傳統物質資本，在高科技企業的出資過程中，知識資本評估就不能只是簡單的套用過去衡量傳統資本的指標和方法，正確認識知識資本的特點是保證評估結果的有效性和準確性的前提。

私有性這是知識資本最基本的特征，與傳統物質資本不同，不能像物質資本那樣直接轉讓、買賣和繼承。由于它以企業為主體，只有主體才能夠使用和運用它，才能讓它發揮效能，這就決定了其產權的私有性，以及具有不可替代和難以模仿的特點。尤其高科技企業作為知識高度集中的組織，知識資本的私有性也是占據優勢市場的重要保證。

能動性人力資本作為知識資本的重要組成部分具有主觀能動性， 它的發揮受人力資本載體主觀能動性及積極性的影響。一般而言，只有滿足了載體的興趣愛好、創造欲望在一定條件下激活，才能最大限度發揮其主觀能動性，因此，載體的主觀意愿決定知識資本的能動性。

專用性社會分工的細致，行業的差別，人與人之間所掌握不同的專業知識和經驗技能，造成了人力資本的專用性，它只能適用于一個很窄的領域范圍內，在其他方面不能發揮作用，尤其是高科技企業更要求知識的專門性，要求適用于專門職業領域的知識資本。

可變性知識資本具有不確定性，其發揮的效能易受周圍環境、主客觀因素的影響，可能由于知識資本的投資和社會需求的變化使其存量價值增加呈現增長趨勢，也可能會出現知識資本隱性資本與顯性資本的相互影響和作用。它不同于物質資本的易測量性，在不同的時間和空間范圍內，其所表現出來的價值可能會有差別。

無消耗性與自我增值性馬克思曾指出：“原預付價值不僅在流通中保存下來，而且在流通中改變了自己的價值量，加上了一個剩余價值，或者說增值了。正是這種運行使價值轉化為資本。”知識和技術在消費使用過程中并不會折舊或消耗知識本身，相反可以通過知識和經驗的積累豐富創造出比自身更大的價值。

創新性知識資本在生產、傳播和流通過程中不是簡單的重復，它可以不斷積累、發展、充實，使其具有不斷的創新性和擴張性。知識資本和管理的創新也是決定其興衰成敗的關鍵。

收益遞增性知識資本作為一種資本也具有收益性，而且在現代經濟發展中它收益的份額還具有遞增性，對經濟增長的作用大于物質資本。

企業知識資本評估采用的方法

由斯維比(K·E·Sveiby)教授參加的“Konrad 小組”提出的無形資產監測器模型，其包含有形資產與無形資產的評估，但重點在于無形資產的評估。無形資產監測器將無形的資產區分為：外部結構(顧客關系)，內部結構(組織程序)與個人能力(員工能力)。Edvinsson and Malone (1997) 結合前兩者的觀點提出Skandia 的評估方式，此評估方式Skandia 公司稱為Navigator，包括： 財務、顧客、流程、人力資本及更新與開發。這種用于知識資本評估的導航儀模型是以企業價值增值為導向，設置一系列的指標來考核量化知識資本，揭示知識資本戰略的、長遠的影響。作為一種真正可行的知識資本量化評估系統，導航儀不僅反映了知識資本的存量，更重要的是能提供知識資本的價值轉換、增值及其原因，并能實施有效的監測功能。圣特·昂格(Huber·Saint-Onge)提出的圣特·昂格知識資本模型，企業的知識資本，是企業在價值創造過程中借以獲取超額收益的各種知識資源的有機綜合體，是企業取得持續競爭優勢的源泉。 高科技企業在出資過程中，知識資本可采取整體評估方法，主要包括市場和賬面價值法、托賓q值法、智力資本增值系數法（VAIC法）以及經濟增加值法：

市場和賬面價值法該法可以通過企業的市場價值和賬面價值的比率來反映組織中知識資本的相對大小，其實質是企業市場價值 — 財務資本價值 = 企業知識資本價值，這種方法的優點在于簡單明了，易于掌握，但沒有對單個知識資本的構成進行分析。

托賓q值法是根據諾貝爾經濟學獎獲得者詹姆斯托賓設計的q值來判斷企業智力資本價值大小的一種方法。

其公式為q=Vm/Vr

Vr為組織有形資產的重置價值，

Vm為組織的市場價值。

該式為組織市值與組織有形資產的重置價值之比。

智力增值系數法由于組織的資本由財務資本與知識資本組成，企業業績取決于企業運用財務資本和知識資本的能力。因此，對業績的評價包括對實物資本增值效率的評價及知識潛力增值效率的評價兩部分，二者分別用財務資本增值系數和知識潛力增值系數來表示。可套用智力增值系數(VAIC)來表示，它等于財務資本增值系數(VACA)與智力潛力增值系數(VAIP)之和。知識增值系數(VAIC) = 財務資本增值系數(VACA) + 知識潛力增值系數(VAIP)。

知識資本評估的問題

知識資本評估的優缺點價值評估大都采取量表形式，管理者只需要根據實際的需要，按照特定的目的，劃分幾個框架，建立數學模型，運用數字表達一目了然，也相對公正公開易于核算，對于組織和員工都有激勵作用，因價值評估的最終目的一般都是與激勵機制相聯系，直接決定著企業知識資本的價值量和獲利程度，因此具有積極作用。而且企業出資對知識資本進行價值評估，有利于企業的責權清晰、產權明晰，也是保障企業和員工利益的手段和途徑。但另一方面，知識資本評估最大的缺點就是易于忽視定性因素和其他一些不能量化、但卻對組織起著重要作用的因素，這些潛在因素的難以量化在一定程度上也左右著評估的準確性和企業的直接經濟利益。

知識資本評估存在的現實問題法律、制度尚需健全相關法規制度，雖然自2000年起國內已經有一些地方政府出臺了一些相關的政策法規，新修訂的《公司法》第27條第1款規定，只要人力資本實現“用貨幣估價并可以依法轉讓”，就可以成為有限責任公司股東合法的出資方式。另外，只要人力資本實現“用貨幣估價并可以依法轉讓”，就可以成為有限責任公司股東和股份有限公司發起人的合法出資方式，但是高科技企業知識資本的評估仍存在很大困難，沒有明確統一的經濟學模式，還處于探索創新階段，并沒有完善的模式和成熟的經驗可以借鑒，且相關的配套政策并不明確。關于企業中知識資本如何量化，怎樣衡量，將知識資本引進企業，其包含的人才、管理、品牌以及其吸引的客戶群所占企業的份額應該如何進行劃分，知識資本與引進的民間資本在企業中各占多少股份等問題依然矛盾重重。

企業知識資本評估原則

公正原則公正性是指知識資本的評估定價行為對于評估當事人具有獨立性，它服務于資產業務的需要，而不是服務于相互矛盾的資產業務當事人中任何一方的需要。公正性的表現有兩點：一是評估過程是按公正、法定的規范和準則進行的，具有公允的行為規范和業務規范，這是保證公正的基礎；二是評估人應該為與知識資本出資者和資金投資者沒有利害關系的第三者，這是保證公正性的前提條件。

科學規范原則運用科學的評估方法、規范的評估程序，是保證知識資本價值、保障出資者權益的技術前提，避免或減少因為評估方法而引起的差異或誤差，盡量做到能夠保障高科技企業這個知識資本所有者的權益，又讓資金投資者易于接受；科學的方法、規范的流程也是吸引外來資金的一個有效因素。

市場原則這是指在評估知識資本的市場價值時，一切評估要素均源于市場，即使是非市場交易類業務，其評估也要采用由市場所決定的參數、知識資本定價的主體只能是市場，既不是知識資本所有者單獨定價，也不是資金投資者定價，而是由雙方在市場上經過討價還價形成。

預測原則這是指知識資本評估定價工作，因考慮到知識資本與物質資本不同，它會隨著社會的進步和科學的發展而變化，尤其是高科技企業知識資本的潛能具有不確定性、高風險性和高收益性，因此，在評估定價過程中應考慮到其未來的潛能，對員工更有激勵作用。

（責任編輯：郝幸田）