我國風險投資的問題及解決措施

風險投資在科學技術由潛在生產力向現實生產力轉化過程中所起的無可替代的作用，以它的高風險、高效益、高增長潛力的投資特點受到了越來越多人的青睞。許多地方政府已把風險投資產業作為振興當地經濟、發展高新技術產業的重要舉措。但是，我們也要看到我國的風險投資還存在一些問題，研究和探索我國風險投資存在的問題，對風險投資的發展及高新技術產業的成長具有重要的現實意義。

一、我國風險投資存在的問題

1、法律、法規不完善導致風險投資運作無法可依的問題。風險投資是高新技術產業發展的強有力的推動力，而完善健全的政策法律制度對風險投資的運作起著至關重要的作用。美國、日本、德國等為促進本國高新技術的發展，制定了一系列關于風險投資的政策與法律，如美國的《銀行法》、《小企業發展法》，英國的“貸款擔保計劃”，韓國的《中小企業創立支持法案》和《新技術財政資助條例》等都規定了關于鼓勵、保護風險投資的有關條款。我國風險投資業剛起步，盡管有一些有關風險投資的間接政策法規，如“科教興國計劃”、《公司法》、《專利法》等，但還沒有直接調整、規范風險投資關系的法律制度和政策。

2、市場不健全及金融機構并未因向商業銀行轉化而真正走向市場。銀行的貨款風險管理使得無三年以上業績并且規模偏小的企業很難獲得信貸支持。《商業銀行法》四十三條規定：商業銀行在國內“不得從事信托投資和股票業務，不得投資于非自用不動產”，“不得向非銀行機構和企業投資”，這就銹化了銀行對風險企業產權投資的路子，而同時吸納社會資金的投資公司偏少。我國建立風險投資市場體系目前還存在許多困難，最突出的問題是資金退出渠道不暢，退出渠道不暢勢必阻礙風險投資的介入，同時，也影響整個風險投資市場的發育。

3、對知識產權的管理和保護不力造成流失和浪費。知識產權的管理和保護是依法保護和激勵發明創造的重要制度。改革開放以來，我國知識產權制度的實施已取得世人矚目的成就，成為世界專利大國。我國每年都能涌現出不少具有廣闊市場前景的項目，但由于缺乏風險投資機制和知識產權保護，往往流失和浪費。

4、缺乏高新技術風險投資分析人才，難以對高新技術項目的技術經濟作出客觀評價。高新技術研究與開發雖然具有很大的風險，需要大量資金投入，但同時又具有極大的效益產出，一旦開發研制的新產品取得從生產到市場上的成功，就會帶來巨大的經濟效益。但要力保高新技術開發成功，就需要對開發的成功率，就需要有對風險項目進行評估的有關領域的專業機構和專家，對風險基金運作人員的素質要求也必須高。目前，這樣一批既懂金融又懂管理、還有相應科技知識的人才在國內是相當缺乏的。

二、發展我國風險投資促進高新技術產業成長的對策

我國科技創新發展緩慢的原因是科技成果向現實生產力的轉化率低，而轉化率的瓶頸又在于資金的短缺。要改變這一狀況的有效途徑是大力推進我國風險投資的發展。可以借鑒國外的經驗并且結合我國的國情采取以下的措施：

1、開辟多渠道的商業風險資本來源，建立政府風險投資，政府參與風險投資，并且對高新技術企業上市資格適當加以放寬，逐步健全我國的風險投資體系。我國要發展風險投資事業首先要解決商業投資資本的來源問題。從目前情況來看，我國風險投資資本有以下幾種可能來源：一是機構投資者（證券公司、保險公司、信托投資公司等）。在機構投資者中最有實力的是保險公司，目前由于保險法的限制使保險公司的資金難以進入風險投資領域。借鑒國外經驗，適當放寬保險公司的限制是開辟風險投資資金的重要渠道。二是個人投資者。目前我國的居民儲蓄存款余額數額巨大，如果能得充分利用，特別是能有一個機制將其運作到風險投資領域，將對我國的風險投資的發展具有重要的意義。在國外存在專門的為新興企業、中小型企業提供融資的政府風險基金，以協助商業性風險資本對企業的投資。我國建立政府風險基金，政府參與風險投資的信譽，增加投資者的安全感，既可引導投資，又可及時發現問題，調整投資的有關政策，并且政府在風險投資中可以提供良好的法律保證作用。風險投資是一種中長期投資，目前在我國由于對上市公司要求的條件嚴格，使高新技術企業上市時間周期過長，不利于風險資本的流動和再投資，因此適當放寬高新技術企業上市條件或者推行第二板股票市場，是促進風險投資和發展風險資本的必要條件。

2、建立和完善我國風險投資保險、稅收貸款優惠、政府擔保、政府補助、知識產權保護等幾個方面的法律制度，促進我國風險投資事業順利健康發展。①制定風險保險的法律制度。風險投資保險是指投資者向風險投資保險公司提出保險申請并向保險公司交納保險金，項目如果失敗，保險公司退還項目的部分損失。我國可以借鑒國外風險投資的保險制度，立法時規定由國家專門撥款成立國家風險保險公司或成立混合股份投資保險公司，從事專門的風險投資保險業務，以便減少我國創業投資風險。②建立稅收貸款優惠的法律制度。風險投資需要承擔較高的風險，這就需要政府制定相應的優惠政策，以保證風險資金的籌集和投放。政府可以在以下幾個方面給予優惠：稅收方面免稅或減免，利率方面給予優惠。③確定政府擔保的法律制度。為了鼓勵銀行支持風險投資，許多國家規定了政府擔保的法律制度。政府擔保意義在于國家用少量的錢吸引大量的社會資本轉向風險投資，政府擔保確有“放大器”的功能，制定我國風險投資的政府擔保法律制度，可以吸引大量的社會資本轉向我國的風險投資業。④規定政府補助的法律制度。許多國家的政府向風險投資者和風險企業提供一種無償補助，目的也是鼓勵風險投資的發展。⑤完善知識產權保護制度。改革開放以來，我國對知識產權保護極其重視，制訂了一系列法律法規，如《專利法》、《商標法》等，但還很不完善，并且在運作時也存在著極不規范的問題。借鑒國外知識產權保護的經驗，結合我國的國情，完善和修改一些知識產權法規對我國高新技術產業的發展具有重要的作用和意義。

3、加大培養風險投資事業所需的專門人才的力度。企業進入市場，無形中把風險與效益聯系起來，而作為風險投資事業，風險系數更大。為此培養一批既懂金融和管理知識的復合型人才隊伍；培養一批具有創新精神的職業風險投資家，對我國高新技術風險企業的成長發展具有重要的作用。而風險投資業務的本身的特點，要求風險投資的從業人員應具備下列基本素質：①強烈的投資意識。只有具備這一意識，在面對高科技各產業的迅猛發展與變化，在投資成功與否還不確定的時候，風險投資人才能根據自己對投資目標的縝密分析，對市場的理性分析，果斷、有效地作出投資決策，并對此抱有必勝的信念。②豐富的知識和管理才能。風險投資目標行業的多樣化、風險企業家的個性化、投資周期及市場瞬息萬變的特點，要求風險投資人必須具備相對完善的知識結構和管理能力，包括科技、金融、法律、財務、管理，甚至直接運作風險企業的實際操作能力。同樣，投資人投資決策的判斷力也是建立在熟練的專業知識和豐富的經驗基礎上的。③較強的人格魅力。風險投資者既是投資者，也是管理者，這種集資本、所有者于一身的雙重角色，必然要有較高的人格特征作保證。

(作者單位：湖南省懷化學院)