澳大利亞個人理財業的發展與啟示

摘 要：20世紀 80年代以來，個人理財業的迅速擴張使得澳大利亞個人理財業發生了根本的變化。與澳大利亞相比，中國個人理財業正處于早期形成階段，加強理財的教育培訓，構建合理的理財經營模式，進行嚴格的金融監管對個人理財業健康發展十分重要。

關 鍵 詞：澳大利亞：個人理財業：理財教育：經營模式：監管

中圖分類號：F830.593 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3544(2007)01-0027-03

除了美國以外，澳大利亞是個人理財業發展比較早的國家。澳大利亞個人理財業興起的原因主要有：金融自由化的推行，金融管制逐步放松，眾多金融新產品的涌現和金融服務的創新：人口預期壽命延長，人口老齡化加劇，老齡化社會的到來：稅收#65380;退休金#65380;社會保障系統日益復雜。

一#65380;澳大利亞個人理財業的發展

澳大利亞個人理財業的起源可追溯到近百年前。1909年，澳大利亞成為最早提供政府退休金的國家之一。早期的退休金計劃僅覆蓋高級管理人員和公共部門高級人員，二戰后擴展到普通公民，退休金計劃成為人們財富積累的重要工具。20世紀60年代中期，人口老齡化趨勢開始呈現，DB(Defined Benefit)計劃出現，促使澳大利亞人更重視退休金的積累。但個人理財業在澳大利亞的真正出現是在20世紀80年代早期。澳大利亞退休人數在20世紀80年代初開始大量增加，他們領取到豐厚的退休金并投向金融市場，導致澳大利亞投資者大量增加，理財師和相應的財務咨詢網絡也出現了。

最早的理財師被視作投資顧問，來自于澳大利亞投資計劃者協會(Australian Investment Planners Association，AIPA)。當AIPA開始擴張并吸收個人會員時，它更名為澳大利亞投資和財務顧問者學會(Australian Society for Investment and Financial Advisers，ASIFA)。ASIFA在很多方面模仿了澳大利亞人壽保險聯盟(Life Insurance Federation of Australia，LI-FA)的組織結構。LIFA屬于保險產業，通過與美國同業組織如百萬圓桌會議的聯合，最早關注個人理財業這一新興職業的發展。

在澳大利亞個人理財業發展的早期，Wes McMaster (1999年澳大利亞理財協會主席)和Gwen Fletcher(綠色金融服務組織管理董事)起了重要的推動作用。1982年，Fletch-er訪問美國尋求支持和幫助以促進澳大利亞個人理財業的發展。在美國她結識了很多國際理財協會(IAFP)的人，使她認識到澳大利亞也需要一個類似IAFP的行業協會組織。在Fletcher的努力下，1982年底在澳大利亞舉行了IAFP第一次全球會議，并于1984年成立澳大利亞IAFP。由于銀行和人壽保險業的支持，IAFP成員迅速增加，影響很快超過ASIFA。I-AFP和ASIFA于1992年1月合并為澳大利亞理財協會(FPA)。20世紀90年代初，隨著FPA的系列活動如理財周等，公眾理財意識不斷增強，理財業開始被公眾接受，理財業的基礎終于奠定。

20世紀90年代初，澳大利亞政府推出了退休金保證支付(Superannuation Guarantee Charge，SGC)，法律規定SGC由雇主(而不是由個人)按照個人薪水的比例支付到個人退休金賬戶。SGC支付比例最初占薪水的7%，2002-2003年度上升到9%。隨著賬戶價值的增長，而且更多的雇主允許雇員為自己的賬戶挑選投資基金，越來越多的人開始尋求財務幫助。與此相一致的是澳大利亞人對股票的偏愛。依據澳大利亞股票交易所的報告，澳大利亞現在的股票投資者比例全球最高，一半的成人投資于股票市場(直接或通過養老金或管理基金)。

社會和經濟的變革迫使澳大利亞人成為投資者。面對越來越復雜的退休金規則和股票投資組合，許多投資者開始在生命周期的所有階段尋求投資顧問幫助——而不僅是在接近退休時，由此推動了公眾理財需求的持續增長。

1990年，在國際CFP理事會成立之際，澳大利亞IAFP(后改為FPA)就與國際CFP理事會商討引入CFP資格認證體系事宜。同年，澳大利亞IAFP與國際CFP理事會簽署了第一個國際許可證和聯屬協議，協議允許澳大利亞IAFP參照國際CFP理事會的模式向達到“4E”準則要求的理財師頒發CFP資格證書，從而使澳大利亞成為美國本土以外第一個國際CFP理事會成員國。澳大利亞CFP數量從1990年的49名增長到2005年的5481名，居全球第四位(資料來源：http：//www.fpsb.org)。FPA在推廣CFP職業資格方面發揮了重要的作用，而美國同業的支持和幫助直接促使了澳大利亞個人理財業的迅速發展。

二#65380;澳大利亞個人理財業的特點

(一)理財教育體系相對完善

隨著公眾理財意識的加強，理財教育培訓逐漸受到重視。Fletcher于1983年建立了澳大利亞第一個理財教育機構——投資培訓學院(Investment Training College，ITC)。在Fletcher的支持和美國同業的幫助下，IAFP構建起理財培訓課程體系并于20世紀80年代后期開始授予理財資格證書。20世紀90年代初，澳大利亞加入國際CFP理事會后，正式引入CFP課程體系并加以本土化，使之成為澳大利亞個人理財教育體系的核心部分。目前，澳大利亞CFP課程結構為：CFP1：Ethics，Professionalism and Compliance：CFP2：Applied Strategies1：CFP3：Applied Straegies2：CFP4：Investment Strate-gies。

除了CFP教育項目，澳大利亞很多大學都設置了個人理財課程，如Charles Sturt University。一些大學如University of Western Sydney甚至設置了個人理財專業，可以授予個人理財學士學位，而Australia National University甚至可以授予個人理財碩士學位。因此，大學理財教育也是澳大利亞個人理財教育體系的重要組成部分，也是推動澳大利亞個人理財教育的重要途徑。

澳大利亞的個人理財教育不僅對本國個人理財業的發展起到了良好的推動作用，對其他國家的個人理財業發展也產生了積極影響。澳大利亞的CFP教育項目在某種程度上被認為是國際化的。近年來，很多東南亞國家到澳大利亞尋求理財教育項目的幫助和指導，FPA也積極加強與其他理財協會如IFPHK的合作，為其他國家和地區的理財教育培訓提供支持。同時，由于澳大利亞海外留學生的數量不斷增長，因此通過其大學個人理財教育課程的開設對其他國家特別是亞洲國家的個人理財業發展也起到了間接的推動作用。

(二)金融產品豐富，稅務計劃是理財規劃的重要內容

隨著20世紀80年代金融自由化在澳大利亞的興起，金融管制逐步放松，由此帶來了金融產品和金融服務的持續創新。澳大利亞的理財服務內容涉及到投資#65380;信貸#65380;退休養老計劃#65380;稅務計劃#65380;保險#65380;遺產計劃等。由于澳大利亞是個人稅負較重的國家，稅務規則非常復雜，而且經常有調整和修改，因此稅務計劃在澳大利亞個人理財規劃中占有重要地位，有不少理財師專門提供稅務咨詢#65380;納稅申報服務。

(三)理財業經營模式多樣化

澳大利亞個人理財業經營模式包括三種：(1)獨立理財師。獨立理財師能取得交易商執照，在滿足了澳大利亞證券與投資委員會(Australian Securities and Investment Commis-sion，ASIC)的教育#65380;經驗和交易執照要求之后可以從事自己的理財業務。但是，獨立理財師必須承擔交易商的法律責任和財務責任，即他們必須承擔風險。(2)簽約——特許理財師。一名理財師想開展自己的理財業務，也可以與交易商簽署協議而不用承擔交易商執照規定的法律責任和財務責任。交易商承擔法律義務——教育#65380;培訓#65380;監控和管理特許理財師。除了協議所規定的業務內容外，特許理財師在其他方面開展業務相當自由，并不受協議和交易商的限制。交易商提供服務支持——教育#65380;營銷和軟件等，從而換取特許理財師的部分回扣或酬金。(3)雇員。許多大的交易商支付理財師薪水，這些理財師通常在一些金融機構就業，為客戶提供理財咨詢。

澳大利亞的大部分交易商都有大的理財服務分布網絡。今天，越來越多的銀行#65380;保險公司或基金公司擁有自己的網絡。依據一項貨幣管理調查的結果，目前澳大利亞大約有15000名理財師在開展理財業務，其中超過11000名理財師在前100名交易商中開展業務，大約3/4的理財師在銀行#65380;保險公司#65380;基金及會計師事務所開展業務，大交易商(金融機構)在澳大利亞個人理財體系中占有重要地位。在銀行理財體系中，四大銀行——ANZ Bank#65380;National Bank#65380;Common-wealth Bank#65380;Westpac Bank占據主導地位。

這三種理財業經營模式供消費者選擇，不同的服務商滿足客戶的不同需求。許多獨立理財師通過給客戶提供專業化的理財服務來吸引客戶，而一些客戶更愿意與大的交易商(金融機構)往來。監管體系對三種理財業經營模式和不同的服務層次都加強監管，以更好地保護消費者利益。

(四)理財業監管架構

盡管FPA努力促進CFP標志作為理財師的首要資格，然而在澳大利亞仍然有一些人以理財師名義提供理財服務，這些人完全不具備理財師的資格和水平，這就使得澳大利亞個人理財業監管顯得尤為必要。而要依據個人理財業的發展和變革建立一個有效的#65380;協調的#65380;復雜的個人理財監管系統是一個很大的挑戰。

目前，澳大利亞個人理財業監管機構主要包括：Aus-tralian Competition and Consumer Commission(ACCC)#65380;Aus-tralian Prudential Regulation Authority(APRA)#65380;Australian Secu-rities and Investment Commission(ASIC)。ACCC負責執行貿易實踐法，關注公平價格和保護消費者利益。ACCC于1995年通過合并貿易實踐委員會和價格監督局而成立。APRA是儲蓄機構#65380;保險公司和退休金的審慎監管者。APRA成立于1998年7月，作為一個新的監管者，APRA的作用是確信金融機構能承擔他們的義務。ASIC則負責交易商的執照發放#65380;行業監督和消費者保護。三個監管者組成了一個復雜的監管體系，以應對由于技術進步#65380;經濟全球化和競爭加劇所導致的個人理財業的顯著變化。

1996年5月，澳大利亞財政部對其金融體系進行調查，目的是為了使金融監管制度能更好地確保一個有效的#65380;競爭的和易變的金融系統以鞏固經濟發展的基礎，保持金融穩定和金融交易的審慎#65380;誠信和公平。這項調查的報告最終導致Cor-porate Legislative Economic Reform Program (CLERP6)的頒布實施。

CLERP6于2001年1月1日執行。CLERP6對個人理財監管提出了一些建議：所有金融工具統一監管：新的監管框架將禁止人們提供理財咨詢除非持有合適的金融執照：對金融市場交易商和咨詢服務提供者實行單一執照體系：中介商與零售投資者進行金融交易時，必須承擔法律義務：公開披露的交易信息應該表達清晰以便于投資者能在所有金融工具中作出比較：所有的市場不當行為應該由公司法統一協調等。CLERP6的實施進一步完善了澳大利亞個人理財業監管體系。

除了由ACCC#65380;APRA和ASIC組成的政府監管體系外，FPA在推廣CFP資格時，嚴格按照“4E”準則(Education教育#65380;Examination考試#65380;Experience經驗和Ethics職業操守)加強對理財從業人員的監管，在行業自律方面發揮了重要的作用。

三#65380;對中國個人理財業的幾點建議

借鑒澳大利亞個人理財業的發展經驗，中國個人理財業的發展應注意以下幾方面問題：

1.加強理財的教育培訓。個人理財在中國正處于導入期，當前最重要的工作是加強理財的教育培訓，將正確的理財理念導入中國，并培養優秀的理財專業人才。理財的教育培訓工作需要多方面力量來參與。目前，中國個人理財培訓市場初步興起，主要包括三種類型：一是部分大學推出了理財培訓課程：二是金融機構如銀行和保險公司的內部培訓：三是一些投資咨詢類公司與國外理財協會合作推出的理財培訓。盡管目前理財培訓項目已經不少，但高質量#65380;系統的#65380;權威的理財培訓課程很少，部分理財培訓項目內容粗糙#65380;質量低下。中國金融理財標準委員會(Financial Planning Stan-dards Council of China，FPCC)已經于2004年9月成立，FPCC在構建理財師資格認證體系時，應該將理財教育培訓作為核心內容來建設。

2.注重理財經營模式的構建。盡管澳大利亞獨立理財師的地位很重要，但仍然不能與金融機構理財相比。聯系到中國的實際，由于高素質理財師的缺乏，加上信用體系很不完善，因此在很長一段時間內獨立理財在中國不太可能成為主流模式。金融機構理財更可能成為主流模式，特別是商業銀行在中國金融業中的特殊地位，銀行理財將發揮主導作用。但是由于分業經營的金融體制，金融機構要推行一站式理財服務(one-stop financial services)必然受到很大的限制。因此，在發展金融機構理財時，應注意加強銀行#65380;保險#65380;證券#65380;基金等部門的聯合，為客戶提供優質的#65380;一站式理財服務，更好地滿足客戶的理財需求。另外，金融機構理財存在制度上的缺陷，因為理財服務可能會成為金融機構推銷金融產品的手段，從而難以做到客觀公正，并可能損害客戶的利益。因此，仍然有必要發展獨立理財師來加強競爭，對金融機構理財形成制約，從而提高整個理財業的服務水準和質量。

3.加強理財業的金融監管。理財業的健康發展，離不開嚴格的監管。中國的個人理財業要注意政府監管和行業自律并重，政府側重于頒布相關的法規來引導和規范個人理財業的發展，而資格認證#65380;教育培訓#65380;職業準則等則應更多依靠行業自律，特別是發揮好理財協會的作用。當前，理財培訓市場和理財產品應是理財監管的重點所在。

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(責任編輯：尹繼志：校對：龍會芳)